鋁:?★☆☆（隱形庫存擔(dān)憂 鋁價(jià)弱勢(shì)難改） 連續(xù)三日反彈后多頭止盈，隔夜外盤鋁價(jià)回落。LME三月期鋁價(jià)跌2.07%至2408美元/噸。滬期鋁夜盤偏弱震蕩，主力2209合約小幅收低于17755元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交前期尚可，后期轉(zhuǎn)淡，華東市場(chǎng)到貨增加，下游按需采購為主，持貨商后期下調(diào)報(bào)價(jià)以促進(jìn)出貨。上海主流成交價(jià)格在17840元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東到貨偏少，持貨商略顯挺價(jià)，主流成交價(jià)格在17760元/噸上下。當(dāng)前市場(chǎng)信心缺失，暫看不到地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)跡象。而鋁價(jià)雖然跌至部分鋁廠成本線，但短期不會(huì)有減產(chǎn)，產(chǎn)量攀升勢(shì)頭延續(xù)。市場(chǎng)傳部分冶煉廠庫存高企，這都為空頭提供依據(jù)。在消費(fèi)無改善的情況下，鋁價(jià)暫難擺脫弱勢(shì)運(yùn)行。操作上建議逢高偏空操作。 銅：★☆☆（庫存大幅下降，銅價(jià)獲支撐） 隔夜銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力2209合約收于57420元/噸，漲幅0.72%。此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示6月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇下國內(nèi)銅消費(fèi)也將邊際好轉(zhuǎn)。近期銅現(xiàn)貨市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，上周上期所銅庫存下降2.1萬噸至5萬噸，銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回升，昨日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回升至500元/噸高位。庫存下降升水走高，對(duì)銅價(jià)有一定提振。而且在美國6月通脹數(shù)據(jù)公布后，銅價(jià)大幅下挫，市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)恐慌情緒或有所釋放；本周四美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)即將召開，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息75BP，風(fēng)險(xiǎn)事件落地后，宏觀面不確定性將下降。預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將延續(xù)小幅反彈。但中期在高通脹全球央行激進(jìn)加息，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，銅供應(yīng)增加的壓力下，銅價(jià)仍維持下跌趨勢(shì)，操作可考慮反彈后建立空單。 鎳：★☆☆（低庫存高升水，鎳價(jià)延續(xù)反彈） 隔夜鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力2208合約收于172780元/噸，漲幅1.23%。印尼鎳鐵回流依然處于高位，國內(nèi)鎳鐵廠多計(jì)劃減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)價(jià)格壓力，近期鎳鐵價(jià)格止跌；另外目前國內(nèi)純鎳庫存處于極低位置，上周上期所鎳庫存下降333噸至1493噸，純鎳現(xiàn)貨升水處于高位，純鎳結(jié)構(gòu)性短缺對(duì)鎳價(jià)存一定支撐；而且近期市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，有色普漲，預(yù)計(jì)短且鎳價(jià)延續(xù)反彈。但中期隨著印尼鎳新增項(xiàng)目產(chǎn)量的持續(xù)釋放，全球鎳供應(yīng)已進(jìn)入過剩階段。需求端，新能源領(lǐng)域鎳需求維持強(qiáng)勁，但鋼廠因虧損開始減產(chǎn)，7月仍繼續(xù)減產(chǎn)，不銹鋼領(lǐng)域鎳需求疲弱。而且在高通脹壓力下，全球央行激進(jìn)加息，全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩，宏觀面對(duì)鎳價(jià)也有一定壓力。預(yù)計(jì)在供應(yīng)增加需求較弱的壓力下，中期鎳價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)。 鋅：★☆☆（基本面矛盾不大 鋅價(jià)震蕩整理） 隔夜鋅價(jià)小幅回落，滬鋅主力2208合約收于22665元/噸，跌幅0.42%。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日月差收窄，升水小幅走弱，成交一般。供應(yīng)方面，鋅礦緊缺加上利潤快速下滑，7月國內(nèi)外精煉鋅產(chǎn)量預(yù)期外減量增多。隨著煉廠虧損加深，礦企議價(jià)讓步，上周國內(nèi)鋅礦TC繼續(xù)小幅上調(diào)150至3700元/噸，但預(yù)計(jì)繼續(xù)回升空間有限。6月鋅礦進(jìn)口量大增，填補(bǔ)煉廠需求。需求方面，上周下游開工率小幅回升，但傳統(tǒng)消費(fèi)淡季加上國內(nèi)疫情反復(fù)影響，整體提升有限，下半年來看海外市場(chǎng)進(jìn)入衰退周期，我國出口壓力繼續(xù)增大。庫存方面，國內(nèi)外庫存延續(xù)下降，支撐鋅價(jià)。整體上，近期鋅市基本面矛盾不大，美聯(lián)儲(chǔ)加息前市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期繼續(xù)震蕩整理。 鉛：★☆☆（旺季需求支撐 鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)） 隔夜鉛價(jià)維持震蕩走勢(shì)，滬鉛主力2209合約收于15220元/噸，漲幅0.03%。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)貨源增加，原生鉛與再生鉛貼水?dāng)U大，原生鉛上海市場(chǎng)平水至升水50報(bào)價(jià)，市場(chǎng)成交寥寥。近期供應(yīng)端，7月原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)檢修集中結(jié)束，但產(chǎn)量回升不及預(yù)期，因高溫天氣增多，安徽地區(qū)接到限電通知，減產(chǎn)約25%，另外上周貴州煉廠因少數(shù)民族周慶而休息4天，企業(yè)周產(chǎn)量減少約50%。另外，上周國內(nèi)廢電瓶價(jià)格止跌企穩(wěn)，再生鉛再獲成本支撐。下游需求方面，近期鉛蓄電池市場(chǎng)步入消費(fèi)旺季，外加政策加持，其中浙江等地電動(dòng)自行車超標(biāo)車淘汰政策，相關(guān)配套企業(yè)訂單較好，另外，汽車蓄電池市場(chǎng)受政策利好，訂單同樣上升。本周上期所鉛庫存及社庫均延續(xù)較大降幅。整體上，短期我們預(yù)計(jì)鉛價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。