油脂：★☆☆（美聯(lián)儲加息在即 弱勢持續(xù)但菜油仍強） 昨天，BMD毛棕盤面繼續(xù)弱勢震蕩，10月合約下跌1.46%，報收3646林吉特/噸。MPOA預估7月1-20日馬棕產量環(huán)比減少4.64%，產量環(huán)比數(shù)據(jù)相對偏低。但出口數(shù)據(jù)同樣較差，7月1-20日馬棕出口船運量環(huán)比減少3-11%。目前供需預估看7月馬棕庫存仍將增加，但增幅較此前預期稍有縮窄。上周五印尼政府開始考慮及討論出口限制全面取消。中長期看，若出口限制政策全面取消，從印尼供需角度，出口將增加、庫存將回落，屬于利多。從國際供給角度，供給將增加、因印尼本土價格走高國際報價趨升。不過短期，美聯(lián)儲7月議息會議在即，謹防美元短時間大幅走強的系統(tǒng)性風險。國內方面，昨天國內油脂震蕩，棕櫚油最弱，菜油最強。夜盤菜油依舊領漲，日線繼續(xù)上行，菜油91價差表現(xiàn)非常強勢。華東三級菜油現(xiàn)貨基差報約09+1300元/噸。近期國內進口及壓榨菜籽極少，國內現(xiàn)貨非常緊缺，沿海庫存已經(jīng)降至歷史低位。中期，近端國內菜油供需非常緊張局面預計持續(xù)；國內棕櫚油最新庫存下降，現(xiàn)貨基差小漲；中期國內大豆進口偏少，國內豆油庫存易跌難增，豆油最新庫存繼續(xù)小幅下降。綜合目前印尼本土供需、美聯(lián)儲加息因素，短期油脂盤面預計延續(xù)底部區(qū)間運行，可能進一步偏弱。操作上，暫時觀望。繼續(xù)關注油脂91價差做多。 花生：★☆☆（等待新作產量指引 震蕩持續(xù)） 昨天，國內花生期貨依舊震蕩。主力10月合約下跌0.11%，報收9312元/噸。目前市場成交量暫無明顯改善，成品米報價維持穩(wěn)定。國內油廠開機率仍是季節(jié)性超低位，多數(shù)油廠停機停收。但魯花萊陽工廠上周五再次開工，油廠成交價格在8600-9000元/噸，與此前持平。國內花生油山東報價持穩(wěn)，市場交投清淡。油廠方面大多執(zhí)行前期訂單，但提貨緩慢，需求不佳。中期，新作面積預計顯著減少20-30%背景下，重點關注天氣和花生生長情況。近期多數(shù)產區(qū)花生長勢良好，東北部分產區(qū)出現(xiàn)水淹，預計江西花生在8月初上市，湖北花生將在7月底上市。中短期，舊作購銷幾乎結束，新作產量暫無明確預期，盤面預計震蕩持續(xù)。 紙漿：★☆☆（ 需求偏差，向下壓力增大 ） 2022年5月全球針葉漿發(fā)運量環(huán)比和同比恢復。成本支撐仍相對偏強。期貨倉單持續(xù)減少。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。需求偏差，向下壓力增大。 豆粕；★☆☆；（宏觀仍在影響，天氣尚待發(fā)酵） 隔夜美豆11月合約收于1344，漲2.15%。主要原因是大豆產區(qū)將會出現(xiàn)高溫干燥天氣，國際原油期貨走強。美國農業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至7月24日，美國大豆優(yōu)良率為59%，比一周前下滑2%，上年同期為58%。國內市場，豆粕相對于油脂價格此前表現(xiàn)更為堅挺，但是在油脂的連續(xù)下跌帶動下，豆粕也出現(xiàn)了一波集中補跌。不光是油粕，整個農產板塊都在系統(tǒng)性風險的影響下出現(xiàn)了一波擠出前期期貨升水（升水來自于天氣、地緣共同導致的糧食危機）的過程。至于豆粕自身的基本面并沒有太大變化，目前庫存已經(jīng)出現(xiàn)拐點。這波下跌導致盤面虧損程度加劇，不利于后期買船進度，所以從基本面的角度盤面略顯超跌，但是從宏觀層面，無法確認超跌已經(jīng)結束。若系統(tǒng)性風險暫時解除，市場重新回歸基本面，美豆的基本面也可能在悄然發(fā)生變化。目前美豆主產區(qū)的天氣形勢陰晴不定，6月面積報告塵埃落定，8月供需報告中的面積數(shù)據(jù)可能仍有變數(shù)。但是對于美豆產量影響最大的還是未來單產調整預期。若美豆主產區(qū)天氣沒有連續(xù)幾周出現(xiàn)問題的話，而我國考慮榨利因素不去買船的話，美豆的支撐將減弱，從基本面的角度美豆仍有下跌空間。操作上，建議謹慎對待當前市場，盤面可能短線反彈，但中長線進入跌勢。 生豬；★☆☆；（回調幅度有限） 生豬盤面高位回落，市場的過熱局面已經(jīng)吸引到了有關部門更多的關注。目前生豬現(xiàn)貨價格已經(jīng)到了相對高位，生豬養(yǎng)殖利潤最近也回升得非常迅猛，也得益于玉米、豆粕價格的大幅回落。上周生豬現(xiàn)貨價格漲跌波動頻繁，部分地區(qū)日內多次調價，整體周比小幅上漲。目前生豬養(yǎng)殖利潤快速恢復，我的農產品數(shù)據(jù)顯示，截止7月15日，外購仔豬養(yǎng)殖利潤達到964元/頭，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤達到836元/頭，養(yǎng)殖端出欄積極性仍不高，生豬出欄均重仍在增加，但目前處于季節(jié)性消費淡季，需求端難有提振，屠宰企業(yè)開工率維持低位。國家統(tǒng)計局15日公布二季度末生豬數(shù)據(jù)，生豬存欄43057萬頭，同比下降1.9%，其中能繁殖母豬存欄4277萬頭；生豬出欄36587萬頭，增長8.4%，能繁存欄回升較快。刨除上一輪非瘟引發(fā)的超級豬周期以外，按照以往豬周期來看，豬價峰值基本在20元/公斤附近，而目前生豬現(xiàn)貨價格已經(jīng)超過20元/公斤，近日生豬壓欄普遍或透支接下來一段時間的價格漲幅，但因目前處于新一輪豬周期的上行階段，價格預計回調幅度相對有限。