螺紋/熱卷：★☆☆(供給增加，需求低迷，成材進入調整階段)

隨著盤面震蕩向下調整，加上進入8月終端需求未有好轉，下游采購積極性減弱，轉為觀望為主。本周鐵水恢復速度不及預期，在螺紋產量已經有明顯回升的情況下，接下來幾周隨著高爐進一步復產，產量有大幅回升可能，需求持續低迷，去庫速度可能放緩，關注螺紋10-1正套邏輯轉變。單邊看前期利好已逐漸消化，在新開工面積未好轉的情況下遠月基本面和政策預期對盤面支撐力度均不足，短期以區間操作為主。

鐵礦石：★☆☆(中期復蘇仍為大背景下建議等待消費回升兌現短線試多)

現貨端山東主港PB粉753跌17，麥克粉728跌23，現貨成交一般；最便宜交割品切換至主流中品粉礦，基差在30-40元/噸附近；進口利潤修復回正。供應方面，第31周(7.25-7.31)全球發運中高位續增，澳洲一般、巴西來到今年高位、非主流底部回升；到港在近期低位略有回升，7月到港均值仍在2300萬噸的較高水平，預計未來稍有回落在2200-2300萬噸/周之間。需求方面，第32周(7.28-8.3)鐵水產量階段性見底，預計后續以回升為主。庫存方面，第32周(7.28-8.3)港口庫存續增169萬噸至1.37億噸，增幅放緩；鋼廠庫存在近年絕對低位。8月預計供應端強度較7月略有轉弱但仍在今年中高位，需求端鐵水量預計見底緩慢回升，但整體供需面仍向累庫方向發展。當前交易重心在成材需求兌現，但本期鋼聯成材數據顯示需求啟動尚未體現，鐵水量同樣仍在低位，數據存在一定滯后，短期盤面回調等待；中期復蘇仍為大背景下建議等待消費回升兌現短線試多；長線供需面驅動向下，偏空對待。

焦炭：★☆☆(主流焦企首輪跟漲，宏觀利空壓制短線回調或延續，謹慎偏多)

昨日焦炭回調延續，雖主流焦企如預期現貨首輪跟漲200元/噸，但宏觀面利空擾動尚未完全消退，英國加息50個基點創27年最大加息幅度，原油即便增產不及預期但價格仍續跌。現貨首輪漲后倉單約2750，港口貿易商情緒維持較好，期現投機活躍集港為主，港口庫容開始逐步吃緊，準一賣方報價2600，實際成交小幅回落至2580(-20)。如首輪落地焦企利潤將明顯恢復，生產意愿回升，鋼廠小幅補庫，采銷供需或逐步轉緊。噸鋼利潤尚可，鐵水如預期觸底回升幅度略不及預期，鋼材庫存持續去化，復產驅動漸強，焦炭反彈空間仍預計在2-3輪，短線盤面反應兩輪后回落，升水收窄，不過宏觀面仍有利空與成材表需沒有超預期表現下，整體謹慎偏多對待，策略建議維持逢低短多。政策刺激力度仍不足，長線終端弱需求預期暫未轉變，謹慎者建議觀望。

焦煤：★☆☆(下游提漲但采購熱情回升幅度小，謹慎偏多參與)

昨日焦煤回調延續，雖然下游首輪提漲但采購意愿回升略不及預期，產地各煤種低位回漲50-150元/噸，疊加宏觀面仍有利空擾動，盤面跟跌焦炭。供給端煤礦生產穩定，洗煤廠主動復產，蒙煤穩步抬升，其他海煤弱勢延續，整體供給穩定增長。需求端焦企生產意愿回升，鐵水與焦煤供需偏寬松，剛性供需偏松但投機回暖采銷供需或逐步轉緊，短期焦煤價格或穩中偏強，大幅轉強仍需等待下游焦企主動補庫。鋼廠復產邏輯持續受到宏觀利空擾動，盤面繼續大幅上行驅動暫不足，短線回調仍有延續可能，建議等待利空消化后逢低再短多，終端長線弱需求預期暫未反轉，謹慎者建議觀望。