螺紋/熱卷：★☆☆(供給增加，需求低迷，成材進(jìn)入調(diào)整階段)

隨著盤面震蕩向下調(diào)整，加上進(jìn)入8月終端需求未有好轉(zhuǎn)，下游采購積極性減弱，轉(zhuǎn)為觀望為主。本周鐵水恢復(fù)速度不及預(yù)期，在螺紋產(chǎn)量已經(jīng)有明顯回升的情況下，接下來幾周隨著高爐進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量有大幅回升可能，需求持續(xù)低迷，去庫速度可能放緩，關(guān)注螺紋10-1正套邏輯轉(zhuǎn)變。單邊看前期利好已逐漸消化，在新開工面積未好轉(zhuǎn)的情況下遠(yuǎn)月基本面和政策預(yù)期對(duì)盤面支撐力度均不足，短期以區(qū)間操作為主。

鐵礦石：★☆☆(中期復(fù)蘇仍為大背景下建議等待消費(fèi)回升兌現(xiàn)短線試多)

現(xiàn)貨端山東主港PB粉753跌17，麥克粉728跌23，現(xiàn)貨成交一般；最便宜交割品切換至主流中品粉礦，基差在30-40元/噸附近；進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)回正。供應(yīng)方面，第31周(7.25-7.31)全球發(fā)運(yùn)中高位續(xù)增，澳洲一般、巴西來到今年高位、非主流底部回升；到港在近期低位略有回升，7月到港均值仍在2300萬噸的較高水平，預(yù)計(jì)未來稍有回落在2200-2300萬噸/周之間。需求方面，第32周(7.28-8.3)鐵水產(chǎn)量階段性見底，預(yù)計(jì)后續(xù)以回升為主。庫存方面，第32周(7.28-8.3)港口庫存續(xù)增169萬噸至1.37億噸，增幅放緩；鋼廠庫存在近年絕對(duì)低位。8月預(yù)計(jì)供應(yīng)端強(qiáng)度較7月略有轉(zhuǎn)弱但仍在今年中高位，需求端鐵水量預(yù)計(jì)見底緩慢回升，但整體供需面仍向累庫方向發(fā)展。當(dāng)前交易重心在成材需求兌現(xiàn)，但本期鋼聯(lián)成材數(shù)據(jù)顯示需求啟動(dòng)尚未體現(xiàn)，鐵水量同樣仍在低位，數(shù)據(jù)存在一定滯后，短期盤面回調(diào)等待；中期復(fù)蘇仍為大背景下建議等待消費(fèi)回升兌現(xiàn)短線試多；長(zhǎng)線供需面驅(qū)動(dòng)向下，偏空對(duì)待。

焦炭：★☆☆(主流焦企首輪跟漲，宏觀利空壓制短線回調(diào)或延續(xù)，謹(jǐn)慎偏多)

昨日焦炭回調(diào)延續(xù)，雖主流焦企如預(yù)期現(xiàn)貨首輪跟漲200元/噸，但宏觀面利空擾動(dòng)尚未完全消退，英國加息50個(gè)基點(diǎn)創(chuàng)27年最大加息幅度，原油即便增產(chǎn)不及預(yù)期但價(jià)格仍續(xù)跌。現(xiàn)貨首輪漲后倉單約2750，港口貿(mào)易商情緒維持較好，期現(xiàn)投機(jī)活躍集港為主，港口庫容開始逐步吃緊，準(zhǔn)一賣方報(bào)價(jià)2600，實(shí)際成交小幅回落至2580(-20)。如首輪落地焦企利潤(rùn)將明顯恢復(fù)，生產(chǎn)意愿回升，鋼廠小幅補(bǔ)庫，采銷供需或逐步轉(zhuǎn)緊。噸鋼利潤(rùn)尚可，鐵水如預(yù)期觸底回升幅度略不及預(yù)期，鋼材庫存持續(xù)去化，復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)漸強(qiáng)，焦炭反彈空間仍預(yù)計(jì)在2-3輪，短線盤面反應(yīng)兩輪后回落，升水收窄，不過宏觀面仍有利空與成材表需沒有超預(yù)期表現(xiàn)下，整體謹(jǐn)慎偏多對(duì)待，策略建議維持逢低短多。政策刺激力度仍不足，長(zhǎng)線終端弱需求預(yù)期暫未轉(zhuǎn)變，謹(jǐn)慎者建議觀望。

焦煤：★☆☆(下游提漲但采購熱情回升幅度小，謹(jǐn)慎偏多參與)

昨日焦煤回調(diào)延續(xù)，雖然下游首輪提漲但采購意愿回升略不及預(yù)期，產(chǎn)地各煤種低位回漲50-150元/噸，疊加宏觀面仍有利空擾動(dòng)，盤面跟跌焦炭。供給端煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，洗煤廠主動(dòng)復(fù)產(chǎn)，蒙煤穩(wěn)步抬升，其他海煤弱勢(shì)延續(xù)，整體供給穩(wěn)定增長(zhǎng)。需求端焦企生產(chǎn)意愿回升，鐵水與焦煤供需偏寬松，剛性供需偏松但投機(jī)回暖采銷供需或逐步轉(zhuǎn)緊，短期焦煤價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)，大幅轉(zhuǎn)強(qiáng)仍需等待下游焦企主動(dòng)補(bǔ)庫。鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯持續(xù)受到宏觀利空擾動(dòng)，盤面繼續(xù)大幅上行驅(qū)動(dòng)暫不足，短線回調(diào)仍有延續(xù)可能，建議等待利空消化后逢低再短多，終端長(zhǎng)線弱需求預(yù)期暫未反轉(zhuǎn)，謹(jǐn)慎者建議觀望。