鋁:?★☆☆(減產規模尚有限鋁價弱勢震蕩)

美元指數大幅走強、原油價格大幅下跌，隔夜外盤金屬延續跌勢，LME三月期鋁價最低至2380美元/噸，收于2403.5美元/噸。滬期鋁夜盤低開后跳水，不過之后震蕩反彈，尾盤小幅收低于17930元/噸。早間現貨市場交投依舊清淡，持貨商下調報價，但下游按需采購為主，貿易商謹慎參與，成交整體不足。上海主流成交價格在18210元/噸上下，較期貨貼水200左右。廣東主流成交價格在18100元/噸上下。終端地產市場延續弱勢，淡季汽車等終端消費市場也表現欠佳，這使得整體消費表現較差。而國內7月經濟數據不佳，加劇了市場悲觀預期。雖然近日四川工業限電導致當地出現一定程度減產，但目前對整體產量影響相對有限。弱基本面疊加經濟下行擔憂，使得短期鋁價再度轉弱。操作上建議逢高做空思路為主。密切關注減產規模是否進一步擴大。

銅：★☆☆(國內經濟數據不及預期，銅價承壓)

隔夜銅價偏強運行，主力2209合約收于61970元/噸，漲幅0.8%。昨日央行將MLF、7天逆回購利率同步調降10個基點，超出市場預期，市場預計后續央行還將下調LPR利率，對市場情緒有所提振，夜盤銅價偏強運行。但昨日公布的國內7月經濟數據不及預期，顯示國內經濟下行壓力依然較大，房地產新開工單月同比下降45.4%，在地產拖累下國內銅消費或延續疲弱，銅價難以持續走高。上周上期所銅庫存增加7043噸至4.18萬噸，8月隨著冶煉廠檢修結束生產恢復，以及新增項目投產，庫存有望延續回升，低庫存對銅價支撐力度或減弱。而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經濟增速將下滑。在全球經濟增長放緩、銅消費疲弱的壓力下，銅價恐高位回落，操作可考慮逢高建立空單。

鎳：★☆☆(純鎳庫存回升，鎳價高位回落)

隔夜鎳價跳空低開，主力2209合約收于171800元/噸，跌幅1.36%。昨日公布的7月國內經濟數據不及預期，市場情緒偏悲觀，有色普跌，鎳價亦高位回落。而且隨著印尼新增濕法、火法項目產量釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續下跌，而且后續價格仍承壓。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。上周上期所鎳庫存增加303噸至3935噸，純鎳供應短缺壓力繼續緩解，盤面Back價差大幅收窄。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，而且在國內經濟下行壓力仍大的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，預計后續鎳價仍以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(供需雙弱鋅價高位震蕩)

隔夜鋅價低開高走，滬鋅主力2209合約收于24740元/噸，漲幅0.67%。昨日國內現貨市場，高價下整體市場成交較差，升水回落。供應方面，本周歐洲天然氣價格繼續高位，成本上升給予鋅價強支撐，月初嘉能可發布公告其旗下一煉廠關閉，市場對歐洲減產擴大的擔憂仍存。國內方面，由于電力供應緊張，昨日消息四川冶煉廠本周被要求生產全停，預計受影響量為4890噸。因此8月SMM中國精煉鋅產量預計從51.1萬噸調整至50.61萬噸。需求方面，上周鋅價連續上漲，下游采購意愿下降，鍍鋅開工持續稍有好轉，但壓鑄鋅合金訂單受外需拖累，開工同比下滑嚴重。本周一國內庫存再次明顯下降，由于到貨少天津市場相對缺貨嚴重，另，上期所昨日倉單大增；海外LME鋅庫存維持歷史低位。整體上，供應端限電產量再次受限，但國內7月經濟數據不佳拉升悲觀情緒，多空拉鋸下預計短期鋅價維持高位震蕩。

鉛：★☆☆(多空拉鋸鉛價弱勢震蕩)

隔夜鉛價維持震蕩走勢，滬鉛主力2209合約收于15055元/噸，漲幅0.47%。昨日國內現貨市場下游接貨情緒好轉，貼水收窄，電解鉛江浙滬市場報9-50~9+20，再生鉛含稅貼水200-250。近期供應端，市場預期8月原生鉛與再生鉛供應增長，但上周安徽再生鉛生產因限電受不同程度影響，8月再生鉛增量或不及預期。原生鉛方面，鉛精礦供應緊張情況暫時延續，TC整體持穩，預計8月全國電解鉛產量環比上升0.7萬噸至26.9萬噸。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少，另外安徽、江蘇蓄電池生產企業受限電影響，開工降至60-70%。本周一國內社會庫存繼續大幅累增，交倉貨源入庫，而LME庫存跌至兩個月低位，關注出口窗口是否打開。整體上，基本面多空交織，我們預計短期滬鉛將延續震蕩走勢。