鋁:?★☆☆(減產短期效應明顯鋁價偏強震蕩)

美國制造業繼續下滑使得市場對美聯儲加息力度減弱的預期上升，美元指數走弱，刺激外盤鋁價走強。LME三月期鋁價漲1.65%至2428美元/噸。滬期鋁夜盤跟隨走強，主力2209合約收高于18840元/噸。早間現貨市場整體成交未有亮眼表現，下游仍按需采購為主，中間商、貿易商表現相對積極，持貨商略顯惜售。但整體成交一般。上海主流成交價格在18560元/噸上下，與期貨基本平水。廣東主流成交價格在18440元/噸上下。當前國內外規模性減產疊加旺季預期對鋁價有較強支撐。不過當前消費持續疲弱狀態，短期難有改善，抑制價格漲幅。短期鋁價仍有反復。操作上建議短線觀望為主，關注減產情況發展及庫存變化情況。

銅：★☆☆(低庫存高升水，銅價高位震蕩運行)

隔夜銅價跳空高開，主力2209合約收于63390元/噸，漲幅0.56%。近期國內限電持續擾動有色市場，部分銅冶煉廠受到限電影響減產，銅現貨升水持續走高，上周上期所銅庫存下降1萬噸至3.1萬噸，在目前國內銅低庫存的背景下，供應擾動對銅價有一定支撐。但月底全國將迎來降溫，限電或接近尾聲，關注后續庫存變化。中期來看，此前公布的國內7月經濟數據不及預期，顯示國內經濟下行壓力依然較大，房地產新開工單月同比下降45.4%，在地產拖累下國內銅消費或延續疲弱。而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經濟增速將下滑。隔夜公布的美國8月Markit制造業、服務業、綜合PMI續創兩年多新低，在全球經濟增長放緩、銅消費疲弱的壓力下，銅價上方承壓，預計短期銅價將呈高位震蕩運行。

鎳：★☆☆(基本面偏弱，鎳價上方承壓)

隔夜鎳價高位回落，主力2209合約收于173200元/噸，跌幅2.3%。上周五印尼總統接受采訪稱印尼今年可能會對鎳征收出口稅，鎳鐵出口稅即將落地的預期對鎳價有一定提振。但出口稅最終將影響鎳鐵出口成本，不改變全球原鎳供應過剩格局。隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。本周上期所鎳庫存下降117噸至3818噸，雖然庫存下降，但純鎳供應短缺壓力已較此前緩解，鎳現貨報價回落。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，鋼廠維持減產，而且在國內經濟下行壓力仍大的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，鎳價繼續上行空間有限，短期或呈高位震蕩走勢。

鉛：★☆☆(內強外弱滬鉛震蕩偏弱運行)

受美元壓制，倫鉛隔夜繼續回落，滬鉛偏弱震蕩運行，滬鉛主力2209合約收于15030元/噸，跌幅0.23%。昨日日國內現貨市場成交一般，貼水持穩，電解鉛江浙滬市場報9+20~9+40，再生鉛含稅貼水持穩125-225。近期供應端，市場預期8月原生鉛與再生鉛供應環比增長，但受限電影響擴大，安徽、湖南、四川、江蘇再生鉛生產因限電受不同程度影響，8月再生鉛增量或不及預期。原生鉛方面，主要為湖南地區煉廠受限電影響，影響相對較小。本周廢電瓶貨源緊張，價格易漲難跌，給予成本支撐。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少，另外安徽、江蘇等蓄電池生產企業受限電影響，開工下降10%-20%。本周一國內社會庫存轉為下降。整體上，鉛價內強外弱，國內限電影響下，供需雙減，預計短期滬鉛將維持震蕩走勢。

鋅：★☆☆(歐洲供應問題嚴峻鋅價獲強支撐)

隔夜鋅價維持高位震蕩，滬鋅主力2209合約收于25320元/噸，跌幅0.18%。昨日國內現貨市場，成交好轉，天津、上海地區現貨緊張，升水延續上行。本周鋅錠社會庫存繼續下滑至近期低位，各地整體到貨較少。供應方面，歐洲天然氣價格繼續創新高，成本上升給予鋅價強支撐，嘉能可、Nyrstar連續發布公告，減產規模擴大。隔夜Boliden鋅冶煉廠遭遇罷工影響交付，暫無停產。國內方面，由于電力供應緊張，四川冶煉廠上周被要求生產全停，本周延續，另外湖南、陜西、內蒙等均受不同程度影響，預計受影響量上升至1萬噸左右。因此8月SMM中國精煉鋅產量預計調整至50萬噸左右，環比增長2.4萬噸。需求方面，國內限電對下游影響相對較小，因下游開工本身處于低位，上周環比開工率變化不大，尤其壓鑄鋅合金及氧化鋅市場相對不景氣，外需下滑嚴重，但市場對消費旺季到來仍有一定預期。整體上，國內外供應縮減下鋅價支撐較強，但短期波動加大，建議謹慎操作。