鋁:?★☆☆(供應干擾消息趨弱鋁價有望震蕩回落)

歐洲天然氣價格再創新高、原油價格走強疊加近期歐洲冶煉廠減產，上周五外盤鋁價走強，LME三月期鋁價一度漲至1515美元/噸，之后在美元指數走強的壓制下漲幅收窄，并最終收于2490美元/噸，漲2.24%。滬期鋁夜盤跟隨走強，主力2210合約跳空高開并沖高至19250元/噸，之后漲幅收窄，并收于19030元/噸。早間現貨市場交投不佳，下游采購有限，鮮有備貨，中間商、貿易商同樣表現謹慎。上海主流成交價格在18840元/噸，較期貨貼水20左右。廣東主流成交價格在18670元/噸。四川隨著氣溫下降逐步解除，工業企業陸續復工，不過由于電解鋁暫難快速恢復運行，短缺原鋁供應或階段性偏緊。不過由于當前消費整體依舊疲弱，雖然汽車、電纜等消費趨好，但地產拖累依舊明顯。短缺鋁價缺乏持續走強驅動，不建議最高，可考慮逢高試空。

銅：★☆☆(鮑威爾發表鷹派言論，銅價承壓)

周五隔夜銅價沖高回落，主力2210合約收于63500元/噸，跌幅0.3%。周五在全球央行年會上，鮑威爾發表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，市場對于美聯儲9月加息75BP預期回升，銅價上方承壓。但目前國內低庫存高升水為銅價提供較強支撐，上周上期所銅庫存增加3693噸至3.5萬噸。不過目前限電緩解，冶煉廠生產改善，預計下周開始基本可以恢復正常生產，關注后續庫存變化情況。中期來看，國內經濟下行壓力依然較大，在地產拖累下國內銅消費或延續疲弱。而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，海外經濟增速將下滑。在全球經濟增長放緩、銅消費疲弱的壓力下，預計銅價繼續上行空間有限，在國內現貨緊缺緩解后，銅價或高位回落。

鎳：★☆☆(不銹鋼需求有望改善，鎳價高位震蕩運行)

周五隔夜鎳價沖高回落，主力2210合約收于171600元/噸，跌幅1.49%。隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。在印尼低成本鎳鐵沖擊下，國內鎳鐵價格持續承壓，但因鎳礦價格已逼近菲律賓礦山成本，而且距離菲律賓雨季已不足兩個月，礦山報價堅挺，國內鎳鐵價格成本支撐較強。硫酸鎳方面，隨著印尼中間品及高冰鎳的持續流入，在原材料成本下降的壓制下，硫酸鎳價格仍承壓。需求方面，新能源領域鎳需求維持強勁，金九銀十即將到來，不銹鋼需求存改善預期，鋼廠減產力度或減弱，不銹鋼領域鎳需求有望改善。上周上期所鎳庫存下降280噸至3538噸，雖然目前純鎳升水下降，但低庫存仍對鎳價存支撐。雖然原鎳供應過剩持續壓制鎳價，但在不銹鋼需求存好轉預期的影響下，鎳基本面有所改善，預計鎳價將延續高位震蕩運行。

鋅：★☆☆(供應恢復較確定鋅價高位受壓)

上周五隔夜鋅價沖高回落，滬鋅主力2210合約收于25420元/噸，跌幅0.31%。上周國內現貨市場，成交一般，升水持穩，由于前期天津溢價較大，貨源轉移至天津較多，國內鋅錠庫存繼續小幅下滑至近期低位。供應方面，歐洲天然氣問題短期難紓，成本上給予鋅價強支撐，且市場對歐洲煉廠減產繼續擴大的擔憂不斷上升。上周二Boliden鋅冶煉廠遭遇罷工影響交付，但部分生產繼續。國內方面，四川、湖南地區限電結束，上周末開始鋅冶煉廠陸續恢復生產，9月預計產量上升至53.5萬噸左右。需求方面，上周鍍鋅企業受到限電及鋅價高位等因素，下游開工維持低位，預計本周限電結束氣溫下降開工或小幅回升，但壓鑄鋅合金及氧化鋅市場相對不景氣，外需下滑嚴重，預計短期開工難有明顯提振。整體上，鋅價前高附近壓力增大，9月美聯儲議息再度來臨加劇市場波動，建議多單逢高止盈。

鉛：★☆☆(限電結束鉛價震蕩偏弱)

上周五鉛價小幅下跌，滬鉛主力2209合約收于14955元/噸，跌幅0.43%。上周五國內現貨市場成交稍有改善，升水持穩，電解鉛江浙滬市場報9+0~9+20，再生鉛含稅貼水縮窄至200-250。供應端，安徽、湖南、四川、江蘇生產因限電受不同程度影響，預計8月再生鉛、原生鉛增量不及預期。隨著全國高溫天氣結束，25日開始安徽地區限電情況逐漸緩解，當地再生鉛冶煉企業開始恢復正常生產。本周原生鉛限電限產也接近尾聲。本周廢電瓶市場整體仍供應緊張，價格高位平穩運行，給予成本支撐。下游需求方面，鉛蓄電池市場需求平穩，汽車起動電池市場整車配套需求維持向好趨勢，安徽、江蘇等蓄電池生產企業限電陸續結束。庫存方面，上周五國內社會庫存繼續有較明顯降幅。隨著限電影響結束，生產端恢復較快，預計滬鉛將維持震蕩偏弱走勢。