油脂：★☆☆(近強(qiáng)遠(yuǎn)弱內(nèi)緊外松暫時(shí)震蕩中期抗跌)

上周五，BMD毛棕盤(pán)面午后走弱，11月合約下跌1.74%，報(bào)收4181林吉特/噸，日線依舊區(qū)間震蕩，短期區(qū)間上方承壓。MPOA預(yù)估8月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增16.18%，或因降雨相對(duì)偏少，另?yè)?jù)悉沙巴州8月可能有勞工改善因素。短期關(guān)注馬棕出口數(shù)據(jù)變化，馬棕8月庫(kù)存環(huán)比料將回升，但增幅不及預(yù)期。印尼棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)仍極高，或因出口物流瓶頸令出口難以放量，本土及對(duì)外報(bào)價(jià)近期區(qū)間震蕩。國(guó)際棕櫚油中期供需及政策方面暫無(wú)驅(qū)動(dòng)，邊際略顯偏弱。國(guó)內(nèi)方面，上周五國(guó)內(nèi)油脂震蕩，日線仍在近期區(qū)間上沿附近運(yùn)行。9月國(guó)內(nèi)合約即將進(jìn)入交割月，近兩日油脂91價(jià)差均顯著偏強(qiáng)，菜油91更是飆漲至近1700元/噸。當(dāng)前菜油無(wú)交易所注冊(cè)倉(cāng)單，但倉(cāng)單預(yù)報(bào)仍在增加，2209合約無(wú)貨空頭需繼續(xù)減倉(cāng)，菜油91價(jià)差可能仍有回升空間。四季度國(guó)內(nèi)新作菜籽近期大量采購(gòu)，據(jù)悉幾乎已買(mǎi)滿，遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)菜油供給預(yù)計(jì)將改善。國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)價(jià)對(duì)9月合約依舊大幅升水1000元/噸以上，交割在即，短期P91有所回升。9-11月國(guó)內(nèi)棕櫚油將大量到港，供需近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，9月期現(xiàn)可能才收斂。上周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量顯著回升，但雙節(jié)備貨，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存暫難增，中期國(guó)內(nèi)豆油供需可能進(jìn)一步緊張。綜合來(lái)看，9月國(guó)內(nèi)棕油供需緊張預(yù)期逐漸改善，但豆油及菜油11月之前供給緊張難改。短期油脂預(yù)計(jì)震蕩，中期暫不看跌，等待基本面及宏觀面的指引。操作上，觀望或短多操作。關(guān)注豆油及菜油11-1價(jià)差做多。

花生：★☆☆(新作上市量有限 震蕩持續(xù))

上周五，國(guó)內(nèi)花生期貨延續(xù)震蕩。主力10月合約上漲0.75%，報(bào)收9420元/噸，日線暫時(shí)震蕩，形態(tài)仍是偏空格局。近兩日市場(chǎng)集中備貨后，終端消化力度有限，下游加工企業(yè)采購(gòu)積極性有所降低，新花生價(jià)格有所走弱。陳花生走貨略有放緩，價(jià)格持穩(wěn)。油廠到貨量有限，魯花工廠基本無(wú)到貨，仍是全面停機(jī)狀態(tài)，部分工廠成交價(jià)格在8600-9000元/噸，維持前期。下游油廠花生油挺價(jià)困難，中秋需求偏淡，供需兩弱格局不改。短期河南新花生供應(yīng)量有限，等待新花生上市。基本面暫無(wú)驅(qū)動(dòng)，短期震蕩，中期抗跌。

紙漿：★☆☆(供需雙弱，價(jià)格預(yù)期震蕩)

2022年7-8月全球多個(gè)地區(qū)廠家供應(yīng)受檢修和轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，針葉漿發(fā)運(yùn)量預(yù)期偏低。成本支撐相對(duì)偏強(qiáng)。期貨倉(cāng)單持續(xù)減少。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工下降，雙膠紙開(kāi)工下降，銅版紙開(kāi)工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。供需雙弱，價(jià)格預(yù)期震蕩。

玉米：★☆☆(短期跟隨外盤(pán)波動(dòng))

外盤(pán)方面，近期美玉米沖高，一方面因美玉米優(yōu)良率數(shù)據(jù)利多，另一方面Pro Farmer本周經(jīng)歷為期四天的田間調(diào)研后，預(yù)計(jì)美玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量均將低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)期，根據(jù)其周五發(fā)布的美國(guó)全國(guó)產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)今年玉米單產(chǎn)平均為168.1蒲/英畝，玉米產(chǎn)量為137.59億蒲，這將是2019年以來(lái)的最低產(chǎn)量。我們對(duì)后續(xù)美農(nóng)報(bào)告中新年度玉米單產(chǎn)亦存繼續(xù)下調(diào)預(yù)估，但本周的單產(chǎn)炒作帶動(dòng)上行或已透支后續(xù)漲幅，在南美豐產(chǎn)壓力下，美玉米出口需求承壓，美玉米價(jià)格高位將進(jìn)一步限制其出口競(jìng)爭(zhēng)力，目前美玉米進(jìn)口我國(guó)完稅價(jià)約2920元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛-110元/噸，巴西玉米進(jìn)口完稅價(jià)2720元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)約90元/噸，價(jià)格差異進(jìn)一步拉開(kāi)。國(guó)內(nèi)方面, 8月份華北部分地區(qū)新作玉米上市供應(yīng)，現(xiàn)貨端情緒仍偏弱，現(xiàn)貨供應(yīng)維持偏寬松預(yù)期。連盤(pán)玉米近期上行主因美盤(pán)偏強(qiáng)帶動(dòng)，此外遼吉等地內(nèi)澇減產(chǎn)預(yù)期仍有待炒作，短期來(lái)看現(xiàn)貨弱勢(shì)仍拖累年度內(nèi)的連盤(pán)玉米走勢(shì)，但對(duì)于新作年度我們還是偏樂(lè)觀的。