螺紋/熱卷：★☆☆

二十大疊加采暖季即將來臨，限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，昨日需求數(shù)據(jù)超預(yù)期，盤面上漲。鐵水已至高位，成材產(chǎn)量恢復(fù)空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)低庫存將繼續(xù)給予支撐。熱卷庫存保持去化，下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。近期唐山出臺(tái)壓減政策，華北地區(qū)供給將受到一定影響，同時(shí)國際鋼價(jià)上漲提升卷板估值，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石：★☆☆(鐵礦低到港疊加中秋補(bǔ)庫，去庫止增轉(zhuǎn)降)

現(xiàn)貨端山東主港PB粉750漲17，麥克粉732漲18；現(xiàn)貨成交在近期中等水平；01合約基差小幅走縮至80-90元/噸區(qū)間；進(jìn)口利潤維持正區(qū)間。供應(yīng)方面，第36周(8.29-9.4)全球發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅續(xù)增，位于近期中等水平；受臺(tái)風(fēng)天氣影響本期到港下滑明顯，預(yù)計(jì)9月到港均值較8月或略偏多。需求方面，第37周(9.1-9.7)鐵水產(chǎn)量高位繼續(xù)穩(wěn)中有升至235萬噸/天，短期高位保持。庫存方面，第37周(9.1-9.7)港口庫存在到港偏低及中秋補(bǔ)庫帶動(dòng)下去庫347萬噸至1.37億噸水平，在港船數(shù)量繼續(xù)下降；鋼廠進(jìn)口礦庫消比在近年絕對(duì)低位繼續(xù)下探。鐵礦石基本面近期在高鐵水以及假期臨近有補(bǔ)庫帶動(dòng)下需求強(qiáng)度有支撐，到港偏低及國內(nèi)礦擾動(dòng)供應(yīng)略顯緊張，基本面累庫動(dòng)力弱。盤面續(xù)漲需要成材消費(fèi)持續(xù)起量，打開向上空間。短期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，盤面或震蕩偏強(qiáng)，中線建議等待情緒醞釀?chuàng)駲C(jī)布局空單。

焦炭：★☆☆(成材表需略高于預(yù)期，盤面或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行)

昨日焦炭偏強(qiáng)震蕩，鋼聯(lián)表需略高于市場(chǎng)預(yù)期，黑色整體走勢(shì)偏強(qiáng)。現(xiàn)貨首輪降后持穩(wěn)，鋼廠或在中秋前后二輪提降，但如節(jié)后成材表需仍呈現(xiàn)季節(jié)性回升，二輪降后現(xiàn)貨存企穩(wěn)反彈可能。港口貿(mào)易商情緒一般，臨近中秋補(bǔ)庫與賣貨套現(xiàn)共存，準(zhǔn)一報(bào)價(jià)穩(wěn)2500倒掛產(chǎn)地。基本面來看焦企復(fù)產(chǎn)延續(xù)，鋼廠緩步提產(chǎn)，剛性供需略偏松，采銷供需因鋼廠采購放緩略松，后續(xù)現(xiàn)貨續(xù)跌與否仍需關(guān)注終端表需變化。短線盤面或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，策略上建議觀望。旺季潛在反彈幅度預(yù)計(jì)有限，仍建議逢高布局長線空單。

焦煤：★☆☆(終端需求回升，現(xiàn)貨下行空間暫受制于動(dòng)煤，盤面偏強(qiáng)震蕩)昨日焦煤偏強(qiáng)震蕩，終端表需略超預(yù)期，黑色整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。本周供給端煤礦產(chǎn)量小幅回升，中間環(huán)節(jié)與焦鋼企采購仍偏弱，加權(quán)總庫存累積，煤礦庫存也止降回升，采銷供需略偏松，煤價(jià)跟跌焦炭為主，動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)，支撐焦煤估值。進(jìn)口端蒙煤通關(guān)震蕩回升，蒙古國鐵路對(duì)進(jìn)口影響暫有限。供需處于雙增格局，下游焦炭仍處于提降通道，預(yù)計(jì)焦企采購維持偏消極，現(xiàn)貨跟隨焦炭穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。盤面已經(jīng)給出一定貼水，成材需求好轉(zhuǎn)下短線或跟隨偏強(qiáng)震蕩，繼續(xù)關(guān)注近期終端成交與表需情況。長線終端弱需求預(yù)期未變，供給仍有增量，仍可逢高布局遠(yuǎn)月空單。

動(dòng)力煤：★☆☆(政策擾動(dòng)大，流動(dòng)性低，不建議操作。)

產(chǎn)地價(jià)格漲跌互現(xiàn)，晉蒙價(jià)格穩(wěn)重偏強(qiáng)，二十大前保全生產(chǎn)，產(chǎn)能釋放或受影響。成本支撐疊加貨源趨緊，伴隨結(jié)構(gòu)性缺貨，港口價(jià)格堅(jiān)挺。海外價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，印尼中低卡價(jià)格漲價(jià)后仍有競(jìng)爭(zhēng)力。民用電需求轉(zhuǎn)弱，非電旺季需求不及預(yù)期。白露之后氣溫繼續(xù)回落，北方加速入秋，而南方秋分前后將整體入秋。主要省市日耗繼續(xù)下行，沿海日耗反彈，整體略低于同比高位，短期水電缺口提供一定支撐，但華西秋汛將加速水電的恢復(fù)。需求下降，部分終端計(jì)劃檢修，冬儲(chǔ)或提前，輸煤依然維持高位，電廠繼續(xù)累庫。防疫及安監(jiān)擾動(dòng)，調(diào)入未有起色，下游剛需拉運(yùn)，調(diào)出未有明顯增加，港庫中低位企穩(wěn)。多因素?cái)_動(dòng)，供給恢復(fù)放緩，中間環(huán)節(jié)物流及庫存問題短期支撐價(jià)格，冬儲(chǔ)需求提前，近期價(jià)格或窄幅震蕩為主。仍需關(guān)注零散疫情、大會(huì)前的安監(jiān)動(dòng)態(tài)，以及近期臺(tái)風(fēng)影響。主力合約持倉少，流動(dòng)性低，不建議操作。

玻璃：★☆☆(政策不斷出臺(tái)，需求等待驗(yàn)證)

昨日沙河、華中等主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷環(huán)比小幅回落。近日部分產(chǎn)線計(jì)劃外冷修提振市場(chǎng)情緒，但目前冷修產(chǎn)線的產(chǎn)能難以扭轉(zhuǎn)累庫趨勢(shì)，目前盤面反彈是否持續(xù)仍要關(guān)注實(shí)際需求能否釋放。近日國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)各地采取不同程度封控措施下游實(shí)際需求再次受阻，疊加投機(jī)需求較差短期廠家繼續(xù)累庫且幅度較大，沙河社庫繼續(xù)去庫貿(mào)易商暫無補(bǔ)庫意向。保交樓相關(guān)政策不斷出臺(tái)，以鄭州為代表實(shí)際方案逐步落實(shí)，雖傳導(dǎo)至玻璃需求尚需時(shí)間，但二十大即將召開近日宏觀轉(zhuǎn)暖，短期市場(chǎng)不宜過度悲觀。深加工數(shù)據(jù)環(huán)比提升，繼續(xù)關(guān)注日度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)能否持續(xù)好轉(zhuǎn)。

純堿：★☆☆(產(chǎn)量逐步回升，區(qū)間操作為主)

近日純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，部分廠家出廠價(jià)格上漲。本周多家堿廠復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量環(huán)比提升，近日多條玻璃產(chǎn)銷計(jì)劃外冷修，加劇市場(chǎng)對(duì)玻璃大規(guī)模冷修預(yù)期，重堿需求小幅下降。全國多地疫情散發(fā)采取不同程度防控措施，重堿下游或提高原料庫存天數(shù)，輕堿下游需求可能受阻，部分堿廠發(fā)運(yùn)受阻。近日國內(nèi)宏觀政策頻頻刺激，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍未放緩，目前供需相對(duì)平衡矛盾減弱盤面跟隨玻璃及大盤情緒震蕩，區(qū)間操作為主。