油脂：★☆☆(原油走弱加息在即弱勢持續)

昨日，馬棕震蕩走弱，11月合約下跌2.95%，報收3744林吉特/噸。9月16日馬來西亞日，BMD市場將休市一天，故昨晚馬棕無外盤。但隔夜，CBOT大豆及豆油繼續高位走弱，因美豆急漲后的技術性回落及原油大跌。市場擔心四季度國際原油需求疲軟、美元走強。昨日，9月前15日馬棕出口船運數據依舊較好，關注9月下旬出口環比增幅是否回落。此外，雖然GAPKI數據顯示7月印尼棕油庫存繼續下降，但國際其他機構多認為印尼棕櫚油壓力并未有效緩解。國際棕油供需當前仍寬松。短期，關注美國9月加息75基點落地。國內方面，昨日國內油脂繼續弱勢運行。國內9月棕櫚油進口量顯著回升，國內供需兩增，庫存暫時仍偏低，但現貨基差已大幅回落。技術及當前基本面看，棕櫚油依舊偏弱；國內豆油庫存仍在下降，近幾周供需兩旺，現貨基差趨強。市場關注近期中國對阿根廷大豆的采購數量，11月國內大豆進口偏低局面或有改觀；國內菜油近強遠弱預期強烈，菜油11-1月價差繼續飆漲至1000以上。由于11月合約多頭更不愿意接貨，謹防多頭隨時獲利可能導致的回落。操作上，棕櫚油短空操作。菜油11-1，豆油11-1做多謹慎持有。

花生：★☆☆(新米上市油廠收購 新作減產中期趨強)

昨天，國內花生期貨震蕩，新作花生1月合約上漲0.56%，報收10374元/噸。近幾日產區現價相對平穩，河南產區上貨量繼續增加，河北、山東青島部分產區花生陸續上市。龍大近期繼續到貨，含油46%，水分10%以內，6.5篩上≥80%，成交價格在9800-9980元/噸，水分有所下降，指標接近交割標的。魯花工廠基本無到貨，處于全面停機狀態，部分油廠少量收購進口花生以及冷庫貨源。國內花生油市場平穩運行，中秋訂單執行完畢，工廠方面現貨緊張。原料價格高企，國內毛油成本與壓榨油齊平，新花生未集中上量，油廠榨利轉差。新作花生產量同比預期顯著減少，中期盤面趨強概率大。當前新作期現價接近，套保驅動不強。操作上，1月合約逢低做多。

紙漿：★☆☆(后期需求有上升空間，預期價格震蕩偏強)

2022年7-8月全球多個地區廠家供應受檢修和轉產影響，針葉漿發運量預期偏低。成本支撐相對偏強。期貨倉單持續減少。近期生活用紙價格持穩，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存增加。后期需求有上升空間，預期價格震蕩偏強。

豆粕；★☆☆；(天氣波段式炒作漸近尾聲)

隔夜美豆收于1451，跌0.27%。美國秋糧收獲步伐逐漸展開，季節性壓力顯現，對大豆市場構成壓制。農業產區天氣溫暖干燥，有利于田間作業及作物生長的結束。阿根廷農民積極拋售大豆，加上大宗商品市場拋售興趣活躍，將成為大豆價格反彈的阻力。美國全國油籽加工商協會(NOPA)周四發布的壓榨月報顯示，8月份該協會的會員企業加工大豆1.65538億蒲，略微低于分析師們平均預期的1.66110億蒲，比7月份的1.70220億蒲減少2.8%。但是仍然比2021年8月份的1.58543億蒲提高4.2%。8月報告過后美豆震蕩趨弱，除了我國的進口買盤外，暫難覓其他題材，9月報告單產調整再出意外，但美豆維持在1400-1500的震蕩區間內。我國盤面榨利沒有持續性好轉，這一輪補貨過后，對于美豆的采購或仍將保持偏慢節奏，出口對美豆整體的支撐力度有限。但巴西目前庫存很低，從現在到明年初美豆供應一家獨大。我國買船進度慢，再加上美豆新作庫存并沒有明顯恢復，美豆似乎存在一定的所謂逼倉的隱憂。但是逼倉是需要有題材的，巴西大豆種植季從10月份開始，如果也要炒天氣的話，一般是在12月份，離目前尚早。而且油脂牛市已經過去，原油緩慢下行，生柴領域難有明顯提振。所以未來幾個月較難出現美豆多逼空行情。連粕在現貨高基差的支持上，比較抗跌，即便回落，過程也不會太順暢，因為只要我國一買船，在沒有其他題材出現的情況下，美豆都會受到一定的提振。國內豆粕接下來幾個月的需求會緩慢好轉，源于季節性，但消費不會有亮眼表現，接下來的國內宏觀刺激政策發力對消費的刺激尚待觀察。操作上，豆粕1月合約單邊走勢高位震蕩趨弱，買船進度不確定性依然大，至少目前看依然不快。

生豬；★☆☆；(回調幅度有限)

生豬盤面震蕩運行，現貨價格略有回落，比較抗跌。周五發改委公眾號再度發文，“今年后期生豬和豬肉市場供應有保障，價格有望運行在合理區間。”官方近期多次表態很明確，豬價在當前的高位區間震蕩運行是合理的，繼續大漲一定是不合理的，調控手段將隨之升級。所以盤面近期維持減倉陰跌態勢。近期市場火熱的情緒有所降溫，投機多頭有序離場。前期現貨市場上漲主要受到需求向好預期的帶動。上漲主要源于消費預期的好轉，但預期能兌現多少仍是個問題，至少目前，各地疫情頻發，居民消費欲望不是很強，而且絕對消費能力受到收入、現金流下降的制約。隨著氣溫轉涼，生豬消費走出淡季，且供應端生豬存欄仍處于縮減周期中，前一波壓欄生豬基本完成去化，新一輪壓欄及二次育肥已嶄露頭角，我們相對看好生豬四季度的價格，預計盤面仍有上行的動力，但可供想象的空間可能相對有限。

玉米：★☆☆(美盤回調，連盤堅挺)

外盤方面，昨日美玉米基準合約繼續收低，當地新季玉米陸續收獲上市，存季節性收獲壓力。據悉，經過一夜的討論后，周四早間鐵路部門和鐵路工會工人達成臨時協議，避免了美國鐵路可能停運的風險。此前周初因美農最新發布的9月份玉米供需報告利多及原油上漲帶動美玉米走強。此外宏觀方面仍存利空影響，周二美國發布CPI數據意外上漲，美國股市應聲大跌，美元匯率飆升，原油回落，強化了下周美聯儲激進加息的預期。國內方面，玉米現貨價格走勢偏強，東北新糧開秤價陸續公布，部分同比上漲高的160元/噸，提振市場心態。隨著玉米期現貨價格反彈，定向稻谷成交較上月好轉，價格優勢再次顯現。距離新糧上市還有半個月，現階段優質糧源相對緊俏，價格偏強。連盤在國內新作減產、上市延期等利多情緒帶動，走勢穩中偏強運行，國內市場目前關注點已轉向新糧，情緒端偏多，需求端仍是弱勢格局，但是盤面的故事已經開始轉向供應端的，關注供應端的驅動，對于新作年度我們還是偏樂觀的，盤面建議仍是以逢低做多為主。