鋁:?★☆☆(滬鋁跟隨外盤震蕩)

LME鋁庫存激增、歐洲天然氣價格持續回落，外盤鋁價大跌，LME三月期鋁價跌2.03%至2244美元/噸。受外盤拖累，國內夜盤低開低走，主力2211合約收低于18300元/噸。早間現貨市場成交未見起色，下游仍隨用隨采，持貨商則積極出貨換現，貿易商之間交投也欠佳。上海主流成交價格在18460元/噸上下，較期貨貼水120左右。廣東主流成交價格在18490元/噸上下。國內消費邊際改善，但表現尚缺乏亮點，對價格提振有限，供應端暫無更多消息刺激，國內基本面矛盾不突出。短期滬鋁較大程度受外盤影響，跟隨外盤反復震蕩。短線建議區間操作或觀望為主。

銅：★☆☆(庫存回升，銅價承壓)

隔夜銅價偏弱運行，主力2211合約收于62710元/噸，跌幅0.59%。在國內低庫存消費好轉的背景下，滬銅盤面BACK價差持續擴大，在高BACK價差的影響下，昨日上期所倉單暴增4.7萬噸至7.2萬噸；上周上期所銅庫存較節前增加3.3萬噸至6.37萬噸。據SMM數據顯示，9月國內電解銅產量同比增加13.2%至90.9萬噸，預計10月產量將達93.66萬噸，同比增長18.65%。隨著國內電解銅產量的提升，后續國內銅庫存或延續回升。宏觀層面，高通脹背景下全球央行激進加息，海外經濟衰退預期將持續壓制銅價。在庫存回升和宏觀壓力下，銅價上方承壓。

鎳：★☆☆(不銹鋼或重回累庫，謹防鎳價高位回落)

隔夜鎳價偏弱運行，主力2211合約收于179870元/噸，跌幅1.07%。菲律賓蘇里高礦區10月進入雨季，鎳礦報價近期小幅回升；而且據Mysteel數據顯示9月份國內不銹鋼粗鋼產量環比增加12.1%，其中300系環比增加7.8%，10月預計國內不銹鋼粗鋼排產環比繼續回升，其中300系環比回升10.2%，不銹鋼領域鎳需求好轉，因此9月以來鎳鐵價格持續回升。鎳基本面邊際好轉，前期鎳價表現堅挺。但在國內地產投資整體疲弱的拖累下，預計不銹鋼需求難以大幅改善，不銹鋼供需將重新進入過剩的局面，后續不銹鋼庫存或重回累庫，不銹鋼的價格或重回弱勢，上周不銹鋼庫存較節前增加5.7萬噸，其中300系增加2.7萬噸。另外因印尼新增濕法、火法項目產量持續釋放，全球原鎳供應過剩持續壓制鎳價。因此鎳價繼續沖高動力不足，警惕鎳價高位回落風險。

鉛：★☆☆(安徽疫情緩和再生鉛恢復生產)

隔夜鉛價小幅上漲，滬鉛主力2211合約收于15340元/噸，漲幅0.20%。昨日國內現貨市場，交割日散單成交清淡，原生鉛市場貨源緊俏，升水維持，電解鉛江浙滬市場報11+10至11+30，再生鉛含稅貼水150-200。庫存方面，本周一鉛錠社庫6.76萬噸，較上周持穩。供應端，10月4日歐洲最大的鋅冶煉企業之一的Nyrstar公開表示，將關閉其在澳大利亞的Port Pirie鉛冶煉廠55天。歐洲嘉能可鉛冶煉廠減產風險也在持續上升。國內方面，9月電解鉛產量刷5年新高，10月或因限電衛生事件轉為降勢，安徽再生鉛、云南原生鉛煉廠受衛生事件影響生產。安徽地區衛生事件趨緩，再生鉛企業開始恢復提產。下游需求方面，鉛蓄電池市場延續旺季，各大企業維持高開工，電池出口訂單良好，近期下游積極拿貨。整體上，國內需求旺季加供應收縮，預計短期鉛價震蕩偏強運行。

鋅：★☆☆(交割暫告一段落消費較弱鋅價回落)

隔夜鋅價震蕩回落，滬鋅主力2211合約收于24480元/噸，跌幅0.59%。昨日國內現貨市場，成交仍較差，10合約最后交易日，月差繼續擴大，下游等待交割結束。據Mymetal統計，昨日國內社會庫存較上周增近一萬噸。海外供應方面，歐洲天然氣價格繼續回落，但短缺問題仍存，明年一季度供應壓力仍較大，歐洲煉廠離復產仍有距離。國內方面，近期進口礦利潤打開，大量進口補足，整體精煉鋅產量穩定回升。減量方面，云南地區限電暫影響單月5000噸左右；內蒙、陜西部分煉廠未能恢復正常生產。另外，上周精煉鋅進口窗口也已打開。需求方面，節后復工復產整體開工回升，近期鍍鋅開工相對較好，而壓鑄鋅合金及氧化鋅企業消費仍較差。預計國內四季度經濟運行進入“高基建+低地產”的結構模式，基建托底國內需求。整體上，預計短期滬鋅月差有所回歸，基本面下方支撐仍較強，單邊建議謹慎。