鋁:?★☆☆(供需弱平衡鋁價維持震蕩走勢)

上周五美元指數大幅回調給予金屬價格反彈機會，LME三月期鋁價由跌轉漲，收漲0.07%至2218.5美元/噸。滬期鋁夜盤同樣震蕩反彈，主力2211合約收高于18585元/噸。早間現貨市場表現平淡，持續商出貨換現意愿強，但下游鮮有備貨，按需采購為主。貿易商之間交投也明顯降溫。上海主流成交價格在18670元/噸上下，較期貨升水40左右。廣東主流成交價格在18790元/噸上下。當前國內市場供需變化不明顯，產量緩慢修復，消費邊際改善，回升均不突出。疫情擾動下，發運不暢致使市場到貨減少，顯性庫存去化。短期鋁價下方有支撐，但向上缺乏驅動，以震蕩走勢為主。操作上建議區間操作為主。密切關注海外擾動因素。

銅：★☆☆(大幅加息預期下行，銅價高位震蕩)

周五隔夜銅價走強，主力2212合約收于62830元/噸，漲幅1.7%。上周上期所銅庫存回升2.5萬噸至8.9萬噸，據SMM數據顯示，9月國內電解銅產量同比增加13.2%至90.9萬噸，預計10月產量將達93.66萬噸，同比增長18.65%。隨著國內電解銅產量的提升，后續國內銅庫存或延續回升。上周多位美聯儲官員的鷹派立場有所“松動”，周五美圣路易斯聯儲主席布拉德表示，聯邦基金利率在達到4.6%左右時，美聯儲應暫停加息并對經濟進行評估；市場對美聯儲在12月加息75BP的預期下降，銅價大幅反彈。但高通脹背景下全球央行激進加息，海外經濟衰退預期將持續壓制銅價，疊加國內銅庫存回升，預計銅價將延續高位震蕩運行。

鎳：★☆☆(基本面向好，鎳價高位震蕩)

周五隔夜鎳價大幅拉漲，主力2211合約收于187950元/噸，漲幅3.61%。菲律賓蘇里高礦區10月進入雨季，可流通貨源減少鎳礦報價有所回升；據Mysteel數據顯示9月份國內不銹鋼粗鋼產量環比增加12.1%，其中300系環比增加7.8%，10月預計國內不銹鋼粗鋼排產環比繼續回升，不銹鋼領域鎳需求好轉，在成本支撐以及需求改善的帶動下，鎳鐵價格持續回升。而且新能源領域鎳需求維持強勁，近期市場MHP供應偏緊，硫酸鎳價格亦有所走高，個別原料緊缺的企業計劃采購鎳豆。另外全球純鎳庫存持續處于歷史低位。在低庫存的背景下，需求好轉提振鎳價。但因印尼新增濕法、火法項目產量持續釋放，全球原鎳供應過剩將持續壓制鎳價，預計鎳價將延續高位震蕩運行。

鉛：★☆☆(供應恢復鉛價高位震蕩運行)

上周五隔夜鉛價高位回落，滬鉛主力2211合約收于15300元/噸，跌幅1.03%。國內社會庫存小幅去庫。供應端，10月4日歐洲最大的鋅冶煉企業之一的Nyrstar公開表示，將關閉其在澳大利亞的Port Pirie鉛冶煉廠55天。歐洲嘉能可鉛冶煉廠減產風險也在持續上升。國內方面，9月電解鉛產量刷5年新高，10月或因限電轉為降勢，安徽再生鉛、云南原生鉛煉廠生產受影響。上周再生鉛企業開始恢復提產。下游需求方面，鉛蓄電池市場延續旺季，各大企業維持90%以上高開工，市場缺貨情況緩和，電池出口訂單良好。整體上，國內需求旺季支撐，但再生鉛提產增加上方壓力，預計短期鉛價高位震蕩運行。

鋅：★☆☆(多頭減倉鋅價高位承壓)

上周五滬鋅多頭大幅減倉下跌，隔夜鋅價震蕩運行，滬鋅主力2211合約收于24660元/噸，漲幅0.08%。上周國內現貨市場，倉單釋放，市場到貨增加，下游接貨意愿較差，各地現貨升水下行。據SMM統計，截止上周五國內社會庫存較上周續增。海外供應方面，歐洲天然氣短缺問題仍存，明年一季度供應壓力仍較大，歐洲煉廠離復產仍有距離。國內方面，近期鋅礦加工費繼續回升，整體精煉鋅產量穩定回升。另外，上周精煉鋅進口窗口也已打開。需求方面，近期鍍鋅開工相對較好，而壓鑄鋅合金及氧化鋅企業消費仍較差。整體上，短期鋅價回落風險仍存，單邊謹慎，中長期支撐較強。