鋁:?★☆☆(低庫存支撐仍存鋁價震蕩走勢難改)

美國GDP增長超預(yù)期，強力加息預(yù)期打壓金屬價格，市場悲觀情緒影響下上周五外盤鋁價繼續(xù)下跌，LME三月期鋁價跌2.49%至2234美元/噸。國內(nèi)鋁價低開低走，滬鋁主力2212合約跌破18000元/噸關(guān)口，收于17970元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投有所改善，價格大幅下跌激起下游補貨，持貨商惜售挺價，流通貨源偏緊。上海主流成交價格在18320元/噸上下，較期貨貼水30左右。廣東主流成交價格在18460元/噸。當(dāng)前國內(nèi)市場整體供需基本面暫無突出矛盾，產(chǎn)量緩慢回升，進口同樣回升，供應(yīng)整體趨增，不過疫情使得發(fā)運不暢，市場到貨較少。而消費呈弱勢平穩(wěn)狀態(tài)。當(dāng)前顯性庫存處于低位，對價格維持一定支撐。短期鋁價受宏觀面情緒影響較大，隨著情緒穩(wěn)定有反彈的可能，但仍在區(qū)間內(nèi)波動。建議短線區(qū)間操作為主。

銅：★☆☆(市場情緒偏悲觀，銅價偏弱運行)

周五隔夜銅價繼續(xù)下挫，主力2212合約收于62400元/噸，跌幅0.68%。上周上期所銅庫存下降2.6萬噸至6.3萬噸，保稅區(qū)庫存僅剩1.2萬噸，國內(nèi)銅庫存仍處于低位，滬銅盤面Back價差仍較大，低庫存為銅價提供一定支撐。但目前金九銀十旺季消費已接近尾聲，疊加近期國內(nèi)疫情零星爆發(fā)，市場情緒整體偏悲觀。本周美聯(lián)儲即將召開11月議息會議，市場預(yù)期美聯(lián)儲將加息75BP，高通脹背景下全球央行激進加息，海外經(jīng)濟衰退預(yù)期持續(xù)壓制銅價。預(yù)計短期銅價將偏弱運行。

鎳：★☆☆(需求向好支撐，鎳價高位震蕩)

周五隔夜鎳價震蕩運行，主力2212合約收于184040元/噸，漲幅1.01%。近期鎳價在需求向好的提振下震蕩偏強運行。但金九銀十之后，在地產(chǎn)行業(yè)不景氣的背景下，市場對后續(xù)不銹鋼需求存憂，不銹鋼價格大幅下跌拖累鎳價。而且因印尼新增濕法、火法項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，全球原鎳供應(yīng)過剩持續(xù)壓制鎳價，鎳價難以持續(xù)走高。但是目前全球純鎳庫存仍處于歷史低位，而且新能源領(lǐng)域鎳需求維持強勁，預(yù)計后續(xù)鎳價呈高位震蕩運行。

鉛：★☆☆(多空交織鉛價維持震蕩)

上周五隔夜鉛價盤中受到BCOM將在2023年新增鉛期貨合約的利好影響大幅飆漲，滬鉛主力2212合約收于15255元/噸，漲幅1.16%。上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場，冶煉廠出貨意愿降低，成交偏淡，原生鉛報價持穩(wěn)，江浙滬報11+0-11+50，再生鉛含稅貼水收窄至貼75-125元/噸，價差收窄。截止上周五國內(nèi)鉛錠社會庫存延續(xù)降勢，再生鉛利潤收窄倒逼煉廠減少出貨。供應(yīng)端，10月4日歐洲最大的鋅冶煉企業(yè)之一的Nyrstar公開表示，將關(guān)閉其在澳大利亞的Port Pirie鉛冶煉廠55天。國內(nèi)方面，近期安徽和內(nèi)蒙疫情趨緩，冶煉廠復(fù)產(chǎn)，加上新產(chǎn)能投放預(yù)期，供應(yīng)呈增長趨勢。下游需求方面，鉛蓄電池市場延續(xù)旺季，各大企業(yè)維持90%以上高開工，且部分訂單可延續(xù)至11月，但市場缺貨情況緩和，成品庫存走高。整體上，旺季臨近尾聲需求邊際減弱，加上供應(yīng)回升預(yù)期增加鉛價上方壓力，下游接貨意愿未大幅改觀，預(yù)計鉛價仍有走弱風(fēng)險。

鋅：★☆☆(低庫存支撐關(guān)注逢低做多機會)

上周五隔夜，空頭入場鋅價繼續(xù)下挫，滬鋅主力2212合約收于23165元/噸，跌幅1.43%。上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場，鋅價大幅下跌，下游逢低補庫，升水回落，上海地區(qū)報11+360。據(jù)SMM統(tǒng)計，截止上周五國內(nèi)社會庫存再度錄減1萬噸。LME庫存持續(xù)下跌至低位。海外供應(yīng)方面，上周初歐美天然氣價格大跌，回落至去年底水平。但俄烏局勢復(fù)雜，明年歐洲天然氣短缺問題仍存，歐洲煉廠離復(fù)產(chǎn)仍有距離。國內(nèi)方面，近期鋅礦加工費繼續(xù)回升，整體精煉鋅產(chǎn)量穩(wěn)定回升。另外，10月精煉鋅進口窗口短暫打開，目前再度關(guān)閉。需求方面，上周河北部分地區(qū)受環(huán)保橙色預(yù)警影響，減停產(chǎn)增多，國內(nèi)下游全線周度開工繼續(xù)回落，企業(yè)看跌情緒濃厚。海外方面，全球經(jīng)濟衰退憂慮仍存。整體上，短期歐洲天然氣價格回落加上國內(nèi)年底產(chǎn)量沖刺，鋅價高位跌落，但我們認(rèn)為當(dāng)前低庫存持續(xù)，能源隱患長存，中長期鋅價仍有支撐，關(guān)注逢低做多機會。