鋁:?★☆☆(國(guó)內(nèi)缺乏消息刺激滬鋁多跟隨外盤震蕩)

美元指數(shù)止跌反彈，消費(fèi)前期不佳，隔夜外盤鋁價(jià)下跌，LME三月期鋁價(jià)跌1.58%至2308美元/噸。滬期鋁夜盤跳空低開震蕩收低，主力2212合約收于18500元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交未有明顯改善，價(jià)格上漲，下游多壓價(jià)剛需采購(gòu)為主，不過由于庫(kù)存低，持貨商略顯惜售，尤其是在廣東市場(chǎng)。華東主流成交價(jià)格在18590元/噸上下，較期貨貼水30左右。廣東主流成交價(jià)格在18810元/噸上下。低庫(kù)存給予當(dāng)前鋁價(jià)一定支撐，不過產(chǎn)量穩(wěn)中有升另外進(jìn)口增加，供給端整體趨增。臨近年末，消費(fèi)難有明顯向好，抑制價(jià)格反彈空間。短期宏觀面因素仍左右價(jià)格走勢(shì)。操作上維持區(qū)間操作建議。

銅：★☆☆(美元走弱，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行)

隔夜銅價(jià)沖高回落，主力2212合約收于66350元/噸，跌幅0.35%。在新能源領(lǐng)域和基建投資高增長(zhǎng)的背景下，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)表現(xiàn)尚可，雖然四季度是傳統(tǒng)銅消費(fèi)淡季，但在新能源和基建投資的提振下，預(yù)計(jì)銅消費(fèi)韌性較強(qiáng)。上周上期所銅庫(kù)存下降4376噸至5.9萬(wàn)噸，近期LME銅庫(kù)存也持續(xù)下降，全球銅庫(kù)存仍處于低位，滬銅盤面Back價(jià)差仍在高位。低庫(kù)存下銅消費(fèi)表現(xiàn)尚可為銅價(jià)提供較強(qiáng)支撐。而且上周五公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，疊加11月議息會(huì)議鮑威爾稱不排除12月討論放慢加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息已告一段落，美元指數(shù)走弱帶動(dòng)銅價(jià)走高。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。關(guān)注今日公布的美國(guó)通脹。

鎳：★☆☆(消費(fèi)向好，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行)

隔夜鎳價(jià)繼續(xù)走高，主力2212合約收于197660元/噸，漲幅2.43%。四季度菲律賓主礦區(qū)進(jìn)入雨季，可流通貨源減少鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；據(jù)Mysteel調(diào)研顯示10月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)11月也將延續(xù)回升的趨勢(shì)，不銹鋼領(lǐng)域鎳需求好轉(zhuǎn)；鎳鐵價(jià)格前期不斷走高。另外國(guó)內(nèi)新能源領(lǐng)域鎳需求持續(xù)增長(zhǎng)維持強(qiáng)勁，9月國(guó)內(nèi)中間品及高冰鎳進(jìn)口環(huán)比均回落，市場(chǎng)MHP供應(yīng)偏緊系數(shù)持續(xù)上漲，硫酸鎳價(jià)格易漲難跌。除此之外，國(guó)內(nèi)純鎳合金需求也持續(xù)表現(xiàn)亮眼，全球純鎳庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位。在低庫(kù)存以及鎳需求向好的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。但考慮到印尼新增鎳項(xiàng)目產(chǎn)量仍不斷釋放，后續(xù)全球原鎳供需維持過剩，鎳價(jià)持續(xù)走高動(dòng)力不足，追高需謹(jǐn)慎。

鉛：★☆☆(低庫(kù)存加出口預(yù)期支撐滬鉛增倉(cāng)上行)

隔夜鉛價(jià)大幅走高，滬鉛主力2212合約收于15525元/噸，漲幅1.54%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，近期疫情影響散單貨源緊張，市場(chǎng)維持剛需成交，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)12-30-12+30，再生鉛報(bào)含稅貼水175-225，貼水?dāng)U大。本周一國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降勢(shì)，回落0.68萬(wàn)噸至4.82萬(wàn)噸，略超預(yù)期，但據(jù)悉有部分交倉(cāng)貨源已在途。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)方面，近期安徽疫情趨緩，冶煉廠復(fù)產(chǎn)，但西北地區(qū)受疫情影響煉廠減停產(chǎn)較多，河南大型煉廠設(shè)備故障維修，短期供應(yīng)增長(zhǎng)有限，但中長(zhǎng)期包括再生鉛新產(chǎn)能投放下，供應(yīng)回升預(yù)期較強(qiáng)。下游需求方面，下游鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季進(jìn)入尾聲，電池更換市場(chǎng)消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，經(jīng)銷商采購(gòu)積極性下降，尤其電動(dòng)自行車板塊。另外，近期精煉鉛出口窗口開啟，出口增加預(yù)期上升。整體上，受到近期出口預(yù)期帶動(dòng)加上低庫(kù)存下，鉛價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，但隨著旺季步入尾聲需求減弱，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期鉛價(jià)難有突破性上漲。

鋅：★☆☆(多空交織鋅價(jià)維持寬幅震蕩)

隔夜鋅價(jià)小幅回落，滬鋅主力2212合約收于23530元/噸，跌幅1.34%，月差繼續(xù)回落。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)缺貨情緒好轉(zhuǎn)，升水下行，上海報(bào)12+850。本周國(guó)內(nèi)外庫(kù)存繼續(xù)維持絕對(duì)低位，上期所倉(cāng)單大幅走低，交割臨近注意逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。近期供應(yīng)方面，海外天然氣價(jià)格回落降低煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，本周國(guó)產(chǎn)鋅礦加工費(fèi)繼續(xù)上調(diào)250至4800元/噸均價(jià)，利潤(rùn)持續(xù)回升下國(guó)內(nèi)煉廠四季度追產(chǎn)模式，產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐步釋放。需求方面，上周鋅價(jià)回落，地產(chǎn)竣工支撐下，壓鑄五金、裝潢等部分訂單有所好轉(zhuǎn)；鍍鋅開工維持弱勢(shì)，整體訂單南強(qiáng)北弱；氧化鋅利潤(rùn)倒掛，訂單波動(dòng)較小。但疫情加淡季來臨，需求前景不容樂觀。整體上，當(dāng)前低庫(kù)存下鋅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但中長(zhǎng)期美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息等利空因素較多，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期鋅價(jià)仍將維持寬幅震蕩走勢(shì)；關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。