鎳：★☆☆(純鎳短缺支撐，鎳價震蕩運行)

周五隔夜鎳價大幅下挫，主力2302合約收于203220元/噸，跌幅2.47%。10號有媒體爆出消息稱，青山已經在印尼建廠生產精煉鎳，還正在和多家中國銅生產廠家磋商，希望將青山的材料加工成更有價值的精煉鎳；媒體指出，如果青山的計劃成功實現，2023年中國的精煉鎳產量可能較2022年的約18萬噸翻一倍，使全球的精煉鎳產量增加約五分之一。1月4號市場傳出青山月產能1500噸電積鎳項目已正式投產，1月份仍有產量釋放。青山產出電解鎳疊加青山放出2023年將大幅增加電解鎳產量的消息打壓市場做多情緒，鎳價高位回落。但目前電解鎳短缺仍然存在，鎳庫存仍處于低位，上周上期所鎳庫存增加90噸至3020噸，鎳價下跌后純鎳現貨報價不斷走高，純鎳短缺為鎳價提供一定支撐，預計鎳價在20萬附近震蕩運行。

鋅：★☆☆(短期強預期主導鋅價偏強運行)

上周五隔夜鋅價偏強運行，滬鋅主力2302合約收于24270元/噸，漲幅0.48%。上周國內現貨市場，鋅價沖高，貼水擴大，上海普通品牌報02-40。庫存方面，上周國內繼續有較大幅累庫，今年春節前整體累庫速度高于往年；相反LME庫存連續兩周持續有較大幅降庫。供應方面，12月國內精煉鋅產量升至52.58萬噸年內最高，但略不及預期，高利潤驅動下1月多數煉廠維持高開工運行；歐洲天然氣期貨價格持續下跌，成本支撐減弱，但目前海外煉廠暫無更多復產消息。需求方面，今年年前整體訂單少于往年，加上春節較早，下游企業提早放假，上周下游開工繼續大幅下行。整體上，由于對中國需求反彈的預期，近期外盤偏強運行，但實際或有較大預期差存在，我們對滬鋅維持逢高空觀點。

鉛：★☆☆(較高累庫預期鉛價偏弱運行)

上周五隔夜鉛價觸底反彈，滬鉛主力2303合約收于15405元/噸，漲幅0.98%。上周五國內現貨市場，成交更加冷清，原生鉛基差暫穩，原生鉛江浙滬市場報2+10附近，再生鉛存挺價情緒，報含稅貼水50-150，價差繼續收窄；廢電瓶價格持穩，回收商不看好后市價格。庫存方面，上周國內鉛錠社會庫存開始加速累庫，幅度高于往年。供應端，12月鉛錠產量如預期內減少。上周少數煉廠因陸續春節放假，原生鉛及再生鉛開工小幅下滑。部分大型煉廠春節不停爐。下游需求方面，上周鉛蓄電池企業開工率小幅降，18-20日最后一批大型企業生產結束，預計本周開工率斷崖式下行。整體上，春節假期有較高累庫預期，鉛價或持續偏弱運行，但低位謹慎追空。