鋁：★☆☆(減產擔憂加劇鋁價下方支撐強)

隔夜外盤金屬受美元走勢影響為主，普遍先跌后反彈，LME三月期鋁價收跌0.37%至2534.5美元/噸。滬鋁夜盤低開小幅震蕩，主力2303合約小幅收低于19065元/噸。早間現(xiàn)貨市場維持一定的活躍度，華東市場整體表現(xiàn)仍好于華南市場，不過下游接貨增加不明顯，仍以貿易商之間流轉為主。華東市場主流成交價格在19000元/噸上下，較期貨貼水60左右。廣東主流成交價格在19010元/噸上下。云南電力缺口擴大，當前電解鋁廠減產風險上升。國內消費端繼續(xù)回升，不過終端及下游開工恢復至正常水平仍需時間，短期庫存仍趨于攀升。宏觀面情緒降溫、美元反彈及累庫對當前價格有一定抑制，但減產擔憂加劇對價格的支撐強，另外消費改善預期仍較強。短期鋁價暫難擺脫區(qū)間震蕩走勢，不過考慮到減產可能性較大，建議逢低偏多操作。關注減產落地情況及累庫高度，另外宏觀面變化仍需關注。

鎳：★☆☆(純鎳短缺仍存，鎳價存支撐)

隔夜鎳價先抑后揚，主力2303合約收于209650元/噸，跌幅0.1%。本周在宏觀面壓力下鎳價大跌，而且節(jié)后純鎳升貼水走弱，對鎳價亦有一定壓力。但目前電解鎳短缺仍然存在，鎳庫存仍處于低位，上周上期所鎳庫存較節(jié)前增加588噸至2812噸，LME鎳庫存延續(xù)下降至4.8萬噸。2023年全球新增電解鎳項目集中在下半年投產，1月份青山1500噸的電積鎳項目預計難以緩解純鎳短缺的局面。疫情放開后國內經濟快速修復，純鎳下游合金需求將保持剛性或小幅增長。在電解鎳短缺的背景下，鎳價下方有支撐，不過原鎳整體供應過剩，以及純鎳供應將逐漸增加的預期將壓制鎳價漲幅，預計一季度鎳價將呈區(qū)間寬幅震蕩運行。

鉛：★☆☆(成本支撐鉛價弱勢震蕩)

隔夜鉛價弱勢震蕩，滬鉛主力2303合約收于15175元/噸，跌幅0.39%。昨日國內現(xiàn)貨市場，下游成交小幅改善，原生鉛江浙滬市場報3-60~3+0附近，貼水持穩(wěn)，再生鉛價格堅挺，報含稅貼水50-75，價差收窄；廢電瓶價格小幅跟跌。供應方面，春節(jié)期間原生鉛冶煉企業(yè)多正常生產，上周開工小幅回升，再生鉛方面，大型企業(yè)春節(jié)正常生產而中小型煉廠復產相對緩慢。下游方面，電動自行車蓄電池市場節(jié)后消費表現(xiàn)尚可，經銷商按需補庫，汽車及儲能電池需求一般，預計本周下游企業(yè)將基本完成復工。庫存方面，因再生鉛成本壓制流通量，加上下游補庫消耗，節(jié)后國內鉛錠社庫及上期所庫存均意外快速回歸去庫，但部分煉廠反應廠庫壓力大，仍需關注下一波交倉移庫可能。整體上，短期累庫不及預期，但鉛價下方仍有成本支撐，建議低位暫觀望。

工業(yè)硅：★☆☆(庫存壓力不減工業(yè)硅暫難有效反彈)

周二工業(yè)硅期貨價格小幅震蕩，2308合約在17700元/噸上下波動，小幅收低于17715元/噸。工業(yè)硅現(xiàn)貨價格再度下跌，主流市場報價下降100元/噸。節(jié)后光伏產業(yè)快速恢復運行，硅片產量提升迅速，多晶硅價格上調，不過這暫難向工業(yè)硅傳導，因多晶硅企業(yè)開工率高，產量繼續(xù)攀升待新產能釋放。近期有機硅市場也有所回暖，其下游消費的復蘇刺激DMC價格反彈，不過由于有機硅企業(yè)庫存仍較高，當前以消化庫存為主，單體產量暫難有大幅攀升。而鋁合金市場仍無明顯起色。當前工業(yè)硅社會庫存仍處于高位，庫存拐點尚未見。這使得工業(yè)硅現(xiàn)貨價格仍然承壓。預計短期工業(yè)硅期貨價格維持震蕩走勢，短線建議反彈偏空操作。后期關注庫存拐點到來后價格反彈機會。