銅：★☆☆(強預期兌現(xiàn)或成色不足，銅價延續(xù)弱勢)

隔夜銅價沖高回落，主力2303合約收于68520元/噸，跌幅0.17%。元宵節(jié)后下游復工復產(chǎn)明顯增加，疊加銅價下跌，本周下游積極入市補貨，銅現(xiàn)貨報價小幅回升，銅價有止跌跡象。但春節(jié)前后國內銅庫存累庫量高于往年，上周上期所銅庫存數(shù)據(jù)錄得22.65萬噸，較節(jié)前(1月20日)增加8.6萬噸，前庫存量比2022年同期高近12萬噸。年期在強預期推動下銅價已運行至高位，年后強預期靜待兌現(xiàn)，在地產(chǎn)延續(xù)弱勢的背景下，強預期兌現(xiàn)或成色不足，后續(xù)國內銅庫存累庫或延續(xù)超預期。預計銅價將延續(xù)弱勢運行。

鎳：★☆☆(純鎳短缺仍存，鎳價仍有上沖動力)

隔夜鎳價大幅上漲，主力2303合約收于218730元/噸，漲幅3.91%。本周在宏觀面壓力下鎳價大跌，而且節(jié)后純鎳升貼水走弱，對鎳價亦有一定壓力。但目前電解鎳短缺仍然存在，鎳庫存仍處于低位，上周上期所鎳庫存較節(jié)前增加588噸至2812噸，LME鎳庫存延續(xù)下降至4.8萬噸。2023年全球新增電解鎳項目集中在下半年投產(chǎn)，1月份青山1500噸的電積鎳項目預計難以緩解純鎳短缺的局面。疫情放開后國內經(jīng)濟快速修復，純鎳下游合金需求將保持剛性或小幅增長。在電解鎳短缺的背景下，鎳價仍有上沖動力，不過原鎳整體供應過剩，以及純鎳供應將逐漸增加的預期將壓制鎳價漲幅，預計一季度鎳價將呈區(qū)間寬幅震蕩運行。

鉛：★☆☆(短期再生鉛成本支撐鉛價震蕩運行)

隔夜鉛價尾盤小幅拉漲，滬鉛主力2303合約收于15385元/噸，漲幅0.79%。昨日國內現(xiàn)貨市場，下游維持剛需，貼水持穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場報3-60~3+0附近，再生鉛價格報含稅貼水50-100，價差持穩(wěn)；廢電瓶價格止跌持穩(wěn)。供應方面，春節(jié)期間原生鉛冶煉企業(yè)多正常生產(chǎn)，上周開工小幅回升，再生鉛方面，大型企業(yè)春節(jié)正常生產(chǎn)而中小型煉廠復產(chǎn)相對緩慢。下游方面，電動自行車蓄電池市場節(jié)后消費表現(xiàn)尚可，經(jīng)銷商按需補庫，汽車及儲能電池需求一般，預計本周下游企業(yè)將基本完成復工。庫存方面，因再生鉛成本壓制流通量，加上下游補庫消耗，節(jié)后國內鉛錠社庫及上期所庫存均意外快速回歸去庫，但部分煉廠反應廠庫壓力大，本周臨近交割，社庫呈現(xiàn)增庫趨勢。整體上，鉛價暫獲成本支撐，短期預計維持震蕩運行。

工業(yè)硅：★☆☆(去庫助力現(xiàn)貨企穩(wěn)硅期貨短期仍以震蕩為主)

周四工業(yè)硅期貨價格增倉上行，2308合約攀升至18000元/噸之上，收于18020元/噸，持倉增3000手至6.7萬手。現(xiàn)貨價格低品位工業(yè)硅價格有所上調，高品位價格持穩(wěn)。受高成本工廠減產(chǎn)影響1月工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比下降，但同比仍維持增長，近期西南地區(qū)產(chǎn)能運行平穩(wěn)，北方新產(chǎn)能投放加持下產(chǎn)量趨增。當前下游多晶硅企業(yè)維持高開工率，而有機硅企業(yè)開工率也明顯回升，有利于工業(yè)硅庫存去化。顯性庫存進入去庫階段有利于工業(yè)硅現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但有效反彈仍需庫存進一步去化支撐。而期貨價格或暫難擺脫震蕩走勢。短線建議區(qū)間操作。