鋁：★☆☆(外部風(fēng)險(xiǎn)暫緩去庫(kù)給予鋁價(jià)支撐)

美歐銀行業(yè)危機(jī)帶來(lái)的恐慌情緒揮之不去，上周五外盤(pán)鋁價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，不過(guò)美元指數(shù)大幅回落使得鋁價(jià)跌幅收窄。LME三月期鋁價(jià)收于2278美元/噸，跌0.09%。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)低開(kāi)低走，滬鋁主力2304合約收低于18125元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投維持一定的活躍度，下游周末少量備貨，貿(mào)易商之間以低位成交為主。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在18140元/噸上下，較期貨貼水60左右。廣東主流成交價(jià)格在18370元/噸上下。瑞銀收購(gòu)瑞信，美國(guó)銀行業(yè)也采取注資等舉措，恐慌情緒暫得緩解。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，鋁市場(chǎng)消費(fèi)整體繼續(xù)趨于回升，而產(chǎn)量則受前期減產(chǎn)影響暫難有明顯回升，供需基本面改善，庫(kù)存去化，給予鋁價(jià)較強(qiáng)支撐。操作上可考慮逢低偏多操作。仍需關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)展。

銅：★☆☆(消費(fèi)持續(xù)回暖，銅價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行)

周五隔夜銅價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2304合約收于67130元/噸，跌幅0.13%。趕在周一亞市開(kāi)盤(pán)前，瑞士政府的撮合終成正果，瑞銀宣布30億瑞郎收購(gòu)瑞信，較后者周五市值打四折，瑞士政府兜底部分損失；而且美聯(lián)儲(chǔ)宣布聯(lián)合其他五家西方主要央行行動(dòng)，要強(qiáng)化流動(dòng)性供應(yīng)，緩和銀行業(yè)危機(jī)；目前來(lái)看，海外銀行風(fēng)險(xiǎn)沖擊暫緩。上周上期所銅庫(kù)存大幅下降3.26萬(wàn)噸至18.2萬(wàn)噸，進(jìn)入3月后，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存去庫(kù)速度較快；銅價(jià)下跌后下游積極補(bǔ)庫(kù)，上周國(guó)內(nèi)精銅桿企業(yè)開(kāi)工率超預(yù)期回升5.91個(gè)百分點(diǎn)至75.36%，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)回溫顯著。而且周五央行降準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)情緒也有所提振。季節(jié)性旺季即將到來(lái)，預(yù)計(jì)在銅消費(fèi)向好的提振下，銅價(jià)將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，可考慮逢低建立多單。

鎳：★☆☆(短期鎳價(jià)存支撐，中期延續(xù)跌勢(shì))

周五隔夜鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力2304合約收于178560元/噸，漲幅1.48%。春節(jié)后國(guó)內(nèi)電解鎳進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，再加上格林美電積鎳項(xiàng)目以及金川每月新增600噸，2月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加12.3%至16280噸，純鎳短缺已較此前明顯緩解。而且俄鎳以SHEF計(jì)價(jià)出售金屬增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于鎳短缺緩解的預(yù)期，鎳價(jià)持續(xù)下跌。但上周純鎳進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，下游觀望情緒稍緩，剛需多有入場(chǎng)采購(gòu)，市場(chǎng)交投有所回暖，上周上期所鎳庫(kù)存下降1359噸至2986噸，貿(mào)易商多開(kāi)始上調(diào)現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)。而且電解鎳-硫酸鎳價(jià)差大幅收窄，硫酸鎳產(chǎn)電積鎳項(xiàng)目利潤(rùn)有限，鎳豆產(chǎn)硫酸鎳虧損收窄；隨著后續(xù)新能源領(lǐng)域需求回暖，硫酸鎳企業(yè)鎳豆需求將回升，短期鎳價(jià)存支撐。中期電解鎳供應(yīng)將由短期轉(zhuǎn)為過(guò)剩的預(yù)期持續(xù)壓制鎳價(jià)重心繼續(xù)下移。

鋅：★☆☆(鋅市基本面偏弱，宏觀風(fēng)險(xiǎn)上升)

上周五隔夜鋅價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行，滬鋅主力2304合約收于22495元/噸，跌幅0.11%。上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋅價(jià)反彈，成交轉(zhuǎn)弱，升水小幅回落，上海普通品牌平均報(bào)04+20-30附近。上周在鋅價(jià)低位下游補(bǔ)庫(kù)下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存有較大幅去庫(kù)。近期供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量釋放，雖云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響，但高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下大型煉廠超產(chǎn)運(yùn)行，3月產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比激增；而海外Nyrstar法國(guó)Auby煉廠3月復(fù)產(chǎn)，冶煉需求提升下，進(jìn)口礦及國(guó)產(chǎn)礦TC均有回落趨勢(shì)。需求方面，北方環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束加上國(guó)內(nèi)需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，上周下游各版塊開(kāi)工率均有所回升，鍍鋅訂單表現(xiàn)最為堅(jiān)挺，而壓鑄鋅合金開(kāi)工受五金等出口訂單拖累，預(yù)計(jì)后續(xù)開(kāi)工提升空間有限。整體來(lái)看，本周需求持續(xù)改善力度或有限，加上近期供應(yīng)端壓力，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持偏弱運(yùn)行，但本周美聯(lián)儲(chǔ)加息等宏觀風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)慎操作。

鉛：★☆☆(需求淡季影響鉛價(jià)上漲空間或有限)

上周五隔夜鉛價(jià)上行乏力，滬鉛主力2304合約收于15395元/噸，跌幅0.06%。上周五國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，成交不佳，貼水小幅擴(kuò)大，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)4+0-4+40之間；再生鉛含稅貼水100-125，價(jià)差明顯擴(kuò)大；廢電瓶回收商惜售，價(jià)格連續(xù)幾日持穩(wěn)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)原生鉛再生鉛3月普遍提產(chǎn)，但近期安徽地區(qū)多家再生鉛煉廠有檢修計(jì)劃，帶來(lái)一定減量，短期鉛錠地域性供應(yīng)偏緊。下游方面，鉛蓄電池更換市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但政府購(gòu)車補(bǔ)貼下，汽車整車配套訂單較好，形成一定支撐，鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工僅小幅下降。庫(kù)存方面，上周平穩(wěn)交割，但社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度不及預(yù)期。整體上，近期鉛錠地域性供應(yīng)縮減、累庫(kù)不及預(yù)期，短期支撐鉛價(jià)，但宏觀情緒加需求淡季影響，預(yù)計(jì)上漲空間仍有限。

工業(yè)硅：★☆☆(成本倒掛，現(xiàn)貨價(jià)格降幅趨緩，建議觀望為主)

周五工業(yè)硅主力08合約收盤(pán)16120，幅度-1.29%，降210，單日增倉(cāng)923手。現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清，價(jià)格僵持。西北產(chǎn)地產(chǎn)能繼續(xù)釋放，但硅石品種影響下5系牌號(hào)產(chǎn)量占比增加，西南企業(yè)開(kāi)工率下降，湘閩部分產(chǎn)地企業(yè)開(kāi)爐計(jì)劃推遲，部分企業(yè)虧損，計(jì)劃停爐。多晶硅產(chǎn)能繼續(xù)釋放，對(duì)工業(yè)硅需求保持穩(wěn)定；有機(jī)硅市場(chǎng)悲觀，企業(yè)累庫(kù)及虧損風(fēng)險(xiǎn)增加，部分單體廠開(kāi)始檢修停車，對(duì)工業(yè)硅需求或減少。鋁合金市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，需求弱于預(yù)期，對(duì)工業(yè)硅的需求暫難起色。工業(yè)硅小幅累庫(kù)，港口庫(kù)存增加相對(duì)明顯。工業(yè)硅市場(chǎng)基本面偏空，利潤(rùn)繼續(xù)惡化，已產(chǎn)生負(fù)反饋，現(xiàn)貨下跌空間或不大，期貨價(jià)格近期仍受宏觀面因素影響，建議觀望為主。