鋁：★☆☆(去庫與復產交織，鋁價暫難擺脫震蕩走勢)

消費走弱擔憂使得外盤走弱，不過美元指數大幅下跌致使價格跌幅收窄。LME三月期鋁價小幅下跌0.18%至2250美元/噸。國內夜盤高開低走，供應增加預期抑制價格反彈。滬鋁主力2307合約收低于18400元/噸。早間現貨市場表現不俗，貿易商長單交付需求下采購量增加，持貨商多挺價惜售，下游按需采購為主。市場流通貨源偏緊。華東市場主流成交價格在18560元/噸上下，較期貨升水30左右。廣東主流成交價格在18590元/噸上下。在電解鋁廠高鋁水比例的情況下，鋁錠庫存持續下降的趨勢暫難改變，不過消費走弱逐步向上傳導，鋁棒庫存已有企穩回升跡象。云南復產短期不會有產量貢獻，但對7、8月供應增加將有明顯體現。短期鋁錠去庫但供應增加強預期的交織下，鋁價或反復震蕩，不過政策面預期暫無兌現的情況下，鋁價有回落壓力。短線建議區間操作，關注云南復產情況及宏觀政策面變化。

銅：★☆☆(央行降息，銅價延續強勢)

隔夜銅價繼續走高，主力2307合約收于68330元/噸，漲幅0.71%。在國內新能源領域高增長的背景下，國內銅消費有韌性，疊加國內煉廠檢修產量有所下滑，銅庫存加速去化，目前國內銅庫存處于低位，微觀面對銅價有支撐。本周央行調降OMO利率10BP，超出市場預期，市場情緒提明顯好轉，昨日央行又調降MLF利率，預計隨后LPR利率也將跟隨調降。在宏觀情緒向好的影響下，預計短期銅價延續偏強運行。

鎳：★☆☆(中期供應過剩，鎳價逢高沽空)

隔夜鎳價繼續走高，主力2307合約收于172560元/噸，漲幅0.85%。上周上期所庫存下降384至3294噸，國內鎳庫存雖較前期明顯回升，但庫存仍處于低位，而且宏觀情緒好轉對鎳價也有一定提振，今日鎳價大幅走高。但據Mysteel統計，5月國內精煉鎳產量環比增加6.36%至18810噸，6月精煉鎳產量將進一步增加，新疆新鑫煉廠復產后將恢復到1000噸/月以上的產能，華南數家新能源企業亦將在6月陸續投產，預計6月產量將突破2萬噸。中期純鎳供應過剩預期將持續壓制鎳價，下半年純鎳或開啟累庫，預計鎳價將延續跌勢，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(短期歐洲礦山停產助力下鋅價或維持較強表現)

隔夜鋅價持穩運行，滬鋅主力2307合約收于20430元/噸，漲幅0.37%。宏觀面上，6月美聯儲如預期暫停加息，但暗示年內或再加息兩次，較預期鷹派，而昨日央行下調MLF利率，市場對國內刺激政策預期繼續上升。除宏觀情緒外，13日Boliden宣布將暫時暫停歐洲最大鋅礦Tara的生產的消息助力鋅價上漲。但目前來看，Tara礦山月產鋅礦不到一萬金屬噸，且停產時間未知，市場更多擔心的是是否引發其他礦山一系列減產。國內現貨市場，下游剛需采購，鋅價上漲，升水進一步下調，昨日上海普通品牌平均報07+210-230元/噸附近。近期國內外庫存均呈現累庫趨勢，海外過剩壓力更大。綜合來看，鋅中期供應過剩壓力仍存，但短期宏觀預期向好加上消息面刺激，鋅價或易漲難跌。

鉛：★☆☆(鉛價高位謹慎追多)

近期隨著宏觀情緒好轉，鉛價繼續較強表現，隔夜滬鉛高開低走，主力2307合約收于15420元/噸，漲幅0.26%。昨日國內現貨市場，下游成交維持弱勢，原生鉛升水繼續持穩，江浙滬市場報7+60附近；再生鉛含稅貼水150-175，價差持穩；廢電瓶價格繼續穩中偏強。隨著冶煉廠利潤受擠壓，煉廠陸續檢修降產。原生鉛及再生鉛周度開工繼續下滑。下游方面，淡季背景下鉛酸蓄電池需求維持弱勢，且6月有進一步下調開工率計劃，企業成品庫存處于高位。庫存方面，消費低迷持貨商交倉，截至本周四Mymetal國內社會庫存累庫繼續擴大。整體上，短期需求低迷庫存走高，但廢電池價格高企形成成本支撐，煉廠檢修降產，因此供需雙弱下，預計短期鉛價維持震蕩走勢，建議維持區間操作。

錫：★☆☆(海外現貨升水飆升，國內高庫存壓力不減，錫價或高位盤整)

歐央行如期加息，推升歐元使得美元大幅走弱，刺激外盤錫價繼續上漲。LME三月期錫價收漲0.95%至27105美元/噸。國內夜盤高開高走，滬錫主力2307合約收高于219070元/噸。早間現貨市場成交依舊清淡，價格上漲抑制下游接貨，下游焊料企業對價格接受度低，持貨商出貨困難，現貨升水走弱。當前消費仍處于探底階段，價格上漲受到下游消費較強的負反饋。在冶煉廠尚未出現規模性減產的情況下，高庫存情況難以扭轉。短期錫價受宏觀面預期影響較大，LME現貨合約升水飆升對外盤價格也有刺激作用進而拉動內盤，不過價格反彈則受到高庫存較大阻力。短線不建議追高。后期關注礦端供應實際縮減及引發冶煉廠減產的情況，另仍需關注宏觀面情況。