鋁：★☆☆(去庫放緩，鋁價重心震蕩下移)

上周五外盤鋁價延續跌勢，美元指數走弱則使得價格跌幅收窄。LME三月期鋁價跌0.23%至2156美元/噸。國內夜盤低開高走，主力2308合約小幅收高于18030元/噸。早間現貨市場交投較弱，持貨商出貨換現意愿強，下游謹慎接貨，成交欠佳。華東市場主流成交價格在18500元/噸上下，較期貨升水200左右。廣東主流成交價格在18680元/噸上下。當前低庫存尤其是倉單持續下降的情況不改，對現貨及期貨近月合約仍又較強支撐。但隨著后期云南復產效應顯現，而淡季消費進一步走弱，弱基本面將逐步在庫存上有所體現，對價格的壓力也逐步上升。操作上建議反彈做空思路，關注云南復產進度及庫存變化。

銅：★☆☆(美國核心通脹回落，銅價走高)

周五隔夜銅價偏強運行，主力2308合約收于67850元/噸，漲幅0.82%。周五公布的制造業PMI數據回升0.2個百分點至49，對市場情緒有所提振，而且隔夜公布的美國核心PCE走弱，通脹降溫降低美聯儲加息預期，對銅價亦有所提振。但目前國內經濟仍較為疲弱，強刺激政策未出臺，銅價不具備持續走高動力。基本面方面，7月煉廠檢修結束，國內精銅產量或環比修復，上周上期所銅庫存增加7889噸至6.8萬噸，國內銅庫存結束此前持續降庫趨勢，庫存有所回升；但目前庫存量仍處于較低位置，而且在新能源領域高增長的提振下，國內銅消費有韌性。預計銅價將高位震蕩運行。

鎳：★☆☆(中期供應過剩預期壓制，鎳價逢高沽空)

周五隔夜鎳價偏強運行，主力2308合約收于158860元/噸，漲幅0.86%。在宏觀面提振下，鎳價底部反彈。但是上周上期所發布公告稱衢州華友生產的電解鎳可用于交割，上期所交割品擴容，緩解了國內鎳逼倉的風險。而且二季度俄鎳進口增加，可交割貨源亦得到補充；5月國內精煉鎳進口環比增加7224噸至10428噸。據Mysteel統計，6月國內精煉鎳產量將進一步增加，預計將突破2萬噸。隨著國內新增電解鎳項目產量持續釋放，全球電解鎳供應逐漸進入過剩局面將持續壓制鎳價，預計鎳價將延續跌勢，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(市場多空拉鋸高位謹慎操作)

上周五公布6月國內制造業PMI環比回升，市場在強美元和政策刺激預期中拉鋸，上周五隔夜滬鋅主力2308合約收于20200元/噸，漲幅0.77%。上周五國內現貨市場，下游剛需采購，升水止跌企穩，上海普通品牌平均報07+150-160元/噸附近。供應方面，6月13日Boliden宣布將暫時暫停歐洲最大鋅礦Tara的生產，市場更多擔心的是是否會引發其他礦山一系列減產。而網傳嘉能可將復產德國煉廠，加劇精煉鋅過剩預期。國內方面煉廠也暫無進一步減產。需求方面，節后鋅下游各板塊開工不同程度上漲，但短期高溫雨水天氣，傳統需求淡季與強預期觀點拉鋸。庫存方面，截止上周五國內社會庫存小幅去庫，而近期進口量較高，后續累庫壓力仍存。綜合來看，近期國內政策預期向好加上鋅礦端消息面刺激，鋅價整體重心上移，但鋅市中期供應過剩壓力仍存，短期高位建議謹慎觀望。關注政策進一步落地情況。

氧化鋁：★☆☆(供給端擾動，氧化鋁價格偏強運行)

上周五夜盤氧化鋁期貨價格沖高回落，2311合約小幅收低于2813元/噸。早間現貨市場北方仍無突出表現，價格平穩，西南地區隨著云南電解鋁廠復產消費提速，價格小幅上漲。北方地區實際檢修減產及對產量的影響仍待觀察，在尚無大幅減產的情況下，供應短缺的情況尚難見，北方現貨價格尚不具備上漲驅動。而目前期貨價格基本與現貨平水，在無進一步利多消息刺激下缺乏繼續走強動力，階段性調整為主。短線建議回調做多思路。關注后期供給端實際變化情況。

錫：★☆☆(供應下降預期強，但短期仍受高庫存抑制)

上周五外盤錫價高開高走，美元指數回落支撐錫價強勢運行，LME三月期錫價漲2.34%至26680美元/噸。國內夜盤窄幅波動，主力2308合約收于219400元/噸。早間現貨市場無明顯改善，成交依舊偏弱，下游謹慎按需采購，持貨商零星出貨，終端市場低迷狀態不改，現貨升水回落。當前高庫存的情況仍難改變，因消費維持弱勢，且淡季有進一步趨弱的可能。雖然供給端收縮，但短期精煉錫產量仍難見大幅下降。高庫存使得價格上方承壓，但供應縮減預期則給予價格下方支撐。短期錫價或維持區間震蕩走勢，建議謹慎操作。關注后期冶煉廠實際壓產情況。