鋁：★☆☆(倉單極少的情況暫難改變，鋁價高位震蕩)

美國8月核心通脹大幅下降，但整體通脹高于預(yù)期，美元指數(shù)漲幅收窄，外盤鋁價震蕩收漲。LME三月期鋁價漲0.55%至2208美元/噸。國內(nèi)夜盤震蕩收高，主力2310合約收于19180元/噸。早間現(xiàn)貨市場整體交投轉(zhuǎn)弱，華東市場出貨明顯多與接貨，下游畏高少買，部分貿(mào)易商有交長單需求入市采購。主流成交價格在19410元/噸上下，較其貼水擴大至100元/噸。華南市場前期有一定成交，下游少量補庫，后期市場轉(zhuǎn)淡。廣東主流成交價格在19160元/噸上下。當前消費整體欠佳，且高鋁價也對消費的抑制作用。而供給端則增加明顯，一方面國內(nèi)產(chǎn)量升至高位，另一方面，進口維持較大增量。當前供需基本面實際較弱。不過鋁廠鑄錠量少導(dǎo)致庫存低的情況維持，雖然近日有部分交倉，但期貨倉單仍處于極低水平，對當前鋁價仍有較大支撐。交割前鋁價或反復(fù)波動，操作上建議暫以觀望為主。

銅：★☆☆(銅價延續(xù)高位震蕩)

隔夜銅價沖高回落，主力2310合約收于69100元/噸，跌幅0.04%。隔夜公布的美國CPI同比回升，但核心CPI同比繼續(xù)放緩，核心CPI降溫可能會在一定程度上減輕美聯(lián)儲的壓力，但油價的大幅波動，很可能使歐美各國需要在更長時間內(nèi)保持高利率，今年四季度美聯(lián)儲依然存在加息的可能性。美國CPI符合市場預(yù)期，風(fēng)險資產(chǎn)變化不大。近期LME銅庫存大幅回升，而且國內(nèi)銅也有所累庫，銅現(xiàn)貨報價持續(xù)回落，銅價承壓，本周臨近交割滬銅盤面Back月差收窄。但本周公布的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，而且一線城市均已出臺“認房認貸”政策，近期多個城市進一步放松地產(chǎn)限購政策，疊加存量房貸利率調(diào)整。在政策刺激下預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟將延續(xù)好轉(zhuǎn)，另外市場對后續(xù)政策仍有預(yù)期。市場信心有所修復(fù)，預(yù)計銅價或呈高位震蕩運行。

鉛：★☆☆(成本支撐仍存鉛價延續(xù)高位運行)

隔夜鉛價維持偏弱震蕩，滬鉛主力2310合約收于16875/噸，跌幅0.32%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，滬鉛震蕩回落，下游采購積極性向好，升水小幅上行，原生鉛江浙滬市場報90+0-9+20附近；再生鉛貼水收窄，含稅貼200-300，下游仍偏向采購低價再生鉛貨源；廢電瓶價格仍持穩(wěn)，煉企到貨不佳。原生鉛方面，緬甸佤邦礦山停產(chǎn)影響下，鉛精礦加工費已出現(xiàn)下跌趨勢。而9月供應(yīng)有恢復(fù)預(yù)期，上周原生鉛及再生鉛開工率有明顯上升。下游方面，由于鉛價上漲，鉛蓄電池生產(chǎn)成本抬升，鉛蓄電池周度開工繼續(xù)環(huán)比回落，且有繼續(xù)減產(chǎn)意愿。但近期外盤擠倉更強，升水走高，鉛錠出口窗口打開，或進一步刺激鉛錠流出。庫存方面，期現(xiàn)價差擴大，持貨商交倉積極性不減，截至本周一國內(nèi)庫存延續(xù)穩(wěn)步累庫。整體上，短期庫存累增，下游出現(xiàn)減產(chǎn)意愿，鉛價高位受壓，但廢電瓶端成本支撐邏輯未變，鉛價或延續(xù)高位運行。

錫：★☆☆(庫存轉(zhuǎn)降，錫價下方空間有限)

美國8月核心通脹大幅下降，但整體通脹高于預(yù)期，美元指數(shù)漲幅收窄，外盤錫價震蕩收高。LME三月期錫價漲1.12%至25700美元/噸。國內(nèi)夜盤高開高走，滬錫主力2310合約收高于216910元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投維持一定活躍度，價格持續(xù)下跌，下游接貨力度尚可，不過也不乏觀望待更低價格接貨者。現(xiàn)貨升水明顯走弱。消費仍未有明顯旺季表現(xiàn)，消費電子市場以及其他傳統(tǒng)消費仍待企穩(wěn)。供給方面，礦端供應(yīng)當前相對寬松，加工費甚至有上調(diào)，精煉錫產(chǎn)量隨著開工率回升而回升，供應(yīng)趨增。短期基本面偏弱，高庫存壓力下，錫價偏弱運行。不過消費韌性強，價格下跌對消費有一定刺激作用，國內(nèi)顯性庫存近日有所下降，而后期消費仍有改善預(yù)期，另外緬甸佤邦錫礦禁采周期較長對供應(yīng)的影響會逐步有所體現(xiàn)。短期錫價受宏觀及資金情緒影響較大，震蕩調(diào)整為主。操作上建議短線以區(qū)間操作為主。關(guān)注后期消費及庫存變化。