螺紋熱卷：★☆☆(節(jié)前補(bǔ)庫結(jié)束，節(jié)后需求不被看好，盤面繼續(xù)回落)

由于高爐檢修量減少，螺紋產(chǎn)量罕見地出現(xiàn)回升，不過表需尚可所以還是處于去庫階段，低庫存給予后續(xù)盤面向上的空間。節(jié)前的邏輯重心還是在于爐料，節(jié)前補(bǔ)庫基本結(jié)束，不過鐵礦和雙焦仍供需偏緊，“強(qiáng)預(yù)期+強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”不變，形成成本支撐。近期陰雨連綿，成材剛需可能有失真，在密集的利好政策出臺下，市場對節(jié)后需求是否能證偽還是眾說紛紜，沒有形成一致預(yù)期。如果節(jié)后表需還是起不來，是有向下回調(diào)的空間的。不過四季度利多話題多多：年內(nèi)粗鋼壓減、明年美聯(lián)儲降息、國內(nèi)地產(chǎn)復(fù)蘇等等，而且相比去年螺紋的庫存還更低，爐料基本面也不差，所以現(xiàn)在四季度看漲的聲音比較多，10月若如期回調(diào)會有低多搶跑的資金進(jìn)來，趨勢做空的性價比不是很高，區(qū)間操作為主。

鋼廠檢修量減少，熱卷供給回升。不過今年秋冬采暖季大氣污染防治文件已經(jīng)出臺，后續(xù)可能會有一波波的地方落實(shí)政策形成利好。不過從往年出臺的文件看，只有21年末“錯峰生產(chǎn)”文件的有嚴(yán)格具體的減量要求，今年如果只強(qiáng)調(diào)“超低排放改造”，供給收縮力度就不夠強(qiáng)了。需求端近期沒有什么話題，整體還是偏弱為主。從下游大的板塊看，汽車和家電用鋼都有走弱的趨勢，整體供需矛盾還在積累，全國主流購銷地庫存壓力趨增，還是繼續(xù)等待，看到底是節(jié)后需求回暖，還是庫存爆棚倒逼鋼廠減產(chǎn)，目前熱卷依然是鋼鏈里偏弱的一環(huán)。

鐵礦石：★☆☆(節(jié)前備貨收尾，鐵礦震蕩運(yùn)行)

昨日連鐵主力合約大幅下行，跌幅3.10%，收盤844.5。鋼廠節(jié)前備貨基本結(jié)束，成材下游拿貨積極性欠佳，高價爐料難以順暢向下傳導(dǎo)，鐵礦價格回調(diào)。基本面來看，供應(yīng)端，海外發(fā)運(yùn)減量，季節(jié)性發(fā)運(yùn)增量持續(xù)性較差，后續(xù)到港量或略低于預(yù)期；需求端，鐵水日產(chǎn)保持絕對高位，鋼廠綜合利潤下滑至盈虧平衡線上下，但短期規(guī)模性自主減產(chǎn)仍難以實(shí)現(xiàn)，鐵礦剛需依然強(qiáng)勁。綜合來看，供應(yīng)小幅下滑，需求保持高位，鐵礦基本面依然堅(jiān)挺，但考慮到“雙節(jié)”假期時間較長，風(fēng)險因素增加，節(jié)前礦價回調(diào)后缺乏明晰邏輯驅(qū)動，建議降低此倉觀望為主。

動力煤：★☆☆(港口坑口市場情緒略有分化，市場價格漲跌兩難)

產(chǎn)地市場情緒轉(zhuǎn)弱，坑口累庫現(xiàn)象逐步凸顯，觀望情緒蔓延，下游剛需采買。港口市場價格跌幅收縮，發(fā)運(yùn)利潤限制下，下行空間暫有限。內(nèi)貿(mào)市場氛圍走弱，進(jìn)口煤市場熱度下降，實(shí)際成交有限。假期前兩股冷空氣輪番來襲，北方氣溫將大幅下降。江南及華南地區(qū)受副高影響，氣溫節(jié)前將繼續(xù)反彈。在冷暖空氣交匯，華西地區(qū)將繼續(xù)多降水。電廠日耗預(yù)計(jì)將保持季節(jié)性回落。化工為主的非電近期利潤較好，開工維持高位，需求相對較強(qiáng)。電廠庫存窄幅去化，仍處于偏高水平。節(jié)前因素疊加大秦線檢修臨近，港口調(diào)入繼續(xù)增長；下游高庫存，拉運(yùn)量有限，調(diào)入小幅高于調(diào)出，北港保持窄幅累庫。淡季需求周期性下行，終端庫存依然充裕，但港口可售資源持續(xù)偏緊，且節(jié)前補(bǔ)庫需求擾動，長假前價格或經(jīng)歷一輪上漲。