1、宏觀：本輪美聯儲加息停止“板上釘釘”，預計將維持高利率較長時間，宏觀層面擾動仍存。

2、供應端：新棉陸續上市，交售進入尾聲，但籽棉交售價格逐漸下降，棉花供應端相對充裕。

3、需求端：下游需求表現疲軟，紡織企業開機率處于低位，停收軋花廠數量增加。

4、進出口：美棉出口環比下降，但仍處相對高位，國內紡服出口持續受阻。

5、庫存端：紡織企業紗、布庫存天數均環比增加，坯布庫存累積較快，下游庫存壓力較大，拖累棉花價格。

6、國際市場方面：宏觀層面擾動仍存，北半球棉花上市量逐漸增加，多空力量交織，美棉區間震蕩運行。本周美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，與會決策者對美聯儲動作依舊十分謹慎，本輪加息周期大概率結束，但將較長時間維持高利率狀態，短期內沒有降息計劃，市場預計，美聯儲降息或將出現在明年二季度末。受美聯儲停止加息預期影響，市場情緒相對樂觀，對棉價有一定支撐。基本面來看，當前正值北半球棉花上市高峰，供應端存在階段性壓力。需求端來看，來自巴西及澳棉出口競爭壓力較大，美棉出口數據環比走弱，美國服裝進口同比也有較大降幅，供需相對偏松。整體來看，美棉價格上行存在較大壓力，下方有一定支撐，但支撐力度稍弱，預計短期美棉仍圍繞80美分/磅區間震蕩，關注宏觀、基金持倉、美棉出口。

7、國內市場方面：棉花供應十分充裕，下游需求疲軟，庫存累積，棉價承壓運行。本年度籽棉交售已經進入尾聲，新棉集中上市、棉花到港持續創下新高、拋儲累計成交近90萬噸，棉花供應十分充裕。但下游需求表現較弱，籽棉交售價格震蕩下行，目前新疆部分地區機采棉交售價格已經跌破7元/公斤，軋花廠皮棉銷售困難，軋花廠停收現象逐漸增加。紡織企業因訂單數量較少，開機率及產銷率也在逐漸下降，而紗線與坯布端庫存指數卻在不斷增加。終端紡服內銷數據尚可，但出口仍然不暢，產業鏈負反饋累積，情緒偏弱，基本面對棉價有較大拖累。此外，資金持倉同樣對鄭棉有較大影響，01合約持倉量較高，后續需持續關注。

關注：宏觀擾動、下游需求、持倉。