據期貨日報7月7日報道，宏觀經濟數據利好提振油價，油價基本恢復至3月6日高位。但短期在美國疫情反彈背景下，宏觀經濟和成品油需求前景的不確定性導致油價上攻受阻。后市若美國疫情沒有出現明顯好轉，則原油較難突破目前高位區間。

　　　　上周原油價格振蕩走高，WTI首行合約價格連續第二周維持在37.5—41.5美元/桶區間，下方低點較6月前兩周有明顯上移，Brent和SC原油價格也有相似特點。但是海外部分區域疫情反彈令市場對石油需求重燃擔憂情緒，導致油價未創新高，向上突破壓力增加。　　

　　6月非農數據失真　　

　　美國勞工部上周四公布6月非農就業人口大增480萬人，失業率回落2.2%，至11.1%。盡管這份報告整體向好，但就業數據的調查是在6月12日當周進行的，中下旬美國南部多州疫情大規模反彈。在調查后的兩至三周，美國僅40個州新增確診病例呈上升趨勢，截至6月30日，美國已有至少16個州暫停或撤回了重新開放的計劃，這無疑給經濟復蘇的前景蒙上了一層陰影，疫情加劇的情況并未完全反映到最新的非農數據中。　　

　　此外，疫情之下美國多州取消獨立日慶祝活動，但部分地區仍堅持舉行慶典，數千名群眾聚集游行慶祝。美國傳染病專家指出慶祝活動或令參與者感染率激增，并令周邊醫療系統不堪重負。當地部分民眾對“聚集增加感染概率”的警戒掉以輕心，后果可能是減緩當地疫情防控乃至經濟復蘇進程。　　

　　美國汽油庫存高企　　

　　截至6月26日當周，美國汽油庫存增加119.9萬桶，至2.57億桶，接近一季度庫存高位。根據季節性特點，美國汽油庫存通常在2、3月份開始去化過程，經過2—3個月后，夏季需求旺季去庫明顯，第四季度庫存到達年內低點。但是今年受疫情影響，汽油需求削減幅度大于供給減少幅度，導致汽油庫存在3月經歷“V”形反彈后重回年內高位振蕩。　　

　　截至6月26日當周，WTI和汽油RBOB的裂解價差創下近1個月新高，提升煉廠生產汽油的積極性，但汽油需求的恢復并不及供應的增加，汽油累庫導致上周價差重心有所回落。整體來看，庫存高企將給成品油價施加壓力，從而增加裂解價差回升的壓力，傳導至煉廠表現為利潤壓縮，開工積極性受打壓或拖累原油消耗和去庫的速度。　　

　　結論　　

　　綜上所述，近期OPEC減產和美國原油產量平穩支撐油價，但向上突破的核心動能主要來自需求端的恢復。目前全球多國重啟經濟已有一段時間，加之宏觀經濟數據利好提振油價，油價基本恢復至3月6日高位。但WTI首行合約42美元/桶附近、SC主力合約305元/噸附近的阻力明顯，因為近期在美國疫情反彈背景下宏觀經濟和成品油需求前景的不確定性導致油價上攻受阻、壓力增加。因此，我們預計后市若美國疫情沒有出現明顯好轉，則原油較難突破目前高位區間。　　

　　(文章來源：期貨日報)