自2019年9月20日大宗化工市場開啟了單邊下行走勢，化工指數連續六個月下跌，進入2020年二季度化工市場指數終于迎來了拐點，自4月8日起化工指數止跌反彈。據網盛生意寶旗下大宗商品數據商——生意社(100ppi.com)監測顯示，2019年9月20日化工指數為816點，2020年4月8日化工指數為598點，整體下跌26.7%，4月14日化工指數為633點，較昨日上升了7點，較周期內最高點1016點(2012-03-13)下降了37.70%，較2020年04月08日最低點598點上漲了5.85%。(注：周期指2011-12-01至今)

　　據生意社(100ppi.com)價格監測，清明節后，2020年4月7日-14日大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環比上升的商品共37種，相比3月份增加13種，其中漲幅5%以上的商品共23種，相比3月份增加16種，漲幅5%商品如下表所示，占化工板塊被監測商品數的26.4%；漲幅超20%的商品共8種，分別為丙酮(47.37%)、丙烷(40.57%)、丙烯(30.39%)、環氧丙烷(26.61%)、純苯(25.47%)、異丙醇(20.74%)、粗苯(20.34%)、苯酚(20.3%)。

　　環比下降的商品共有29種，相比3月份減少30種。跌幅在5%以上的商品共6種，相比3月份減少40種，占化工板塊被監測商品數的6.9%；跌幅前3的產品分別為丁二烯(-14.40%)、雙氧水(-8.43%)、乙烯(-6.91%)。清明節后化工板塊整體呈現漲多跌少，上漲商品數量和幅度明顯增加，化工市場的“春天”真的來了嗎？

　　從產品角度來看，進入4月份化工板塊止跌反彈，化工產品呈現漲多跌少態勢的因素主要有：原油減產預期提前釋放、口罩原料現期大漲刺激上游、海外消毒市場一片大好、國際市場走低，終端需求低迷等幾個方面，具體來看：

　　1、受原油減產利好提前釋放影響，化工市場快速反應上漲的產品主要有：純苯、甲苯、二甲苯、粗苯、丙烯、丙烷、苯乙烯、酚酮等石化產品。其中，以最具代表性的純苯為例，純苯作為石油化工的重要基礎原料，與原油的聯動性非常高。清明節后純苯借助原油減產方面的利好消息，在石化產業鏈大幅推漲的氛圍下，大幅炒漲價格。據生意社大宗榜數據顯示，清明節后，受4月2日原油大漲25%影響，純苯抄底反彈，漲勢強勁。4月3日山東地區純苯報盤2420元/噸；4月10日山東地區純苯報盤價在3070元/噸，4月14日山東地區純苯報盤3350元/噸，漲幅38.43%。純苯行情快速回升，各廠連續上調掛牌價，各地煉漲幅更為顯著，市場抄底炒漲情緒高漲，外盤方面，韓國進口純苯318.33美元/噸，較月初上漲44美元/噸，漲幅16.04%；華東進口純苯376美元/噸，月初上漲72美元/噸，漲幅23.68%。外盤持續上漲帶動國內純苯市場強勁反彈。

　　2、口罩原料聚丙烯現期大漲推動產業鏈上產品大漲，此輪上行的主要化工產品有：丙烯、丙烷、環氧丙烷、正丁醇、丙烯酸等產品。其中以丙烯為例，短短一周上躥下跳，表現最為搶眼，清明節后丙烯主要下游產品聚丙烯(PP)大漲，首先是聚丙烯纖維料進入日漲萬元的瘋狂程度，其次是4月6日-10日聚丙烯(拉絲)從6383元/噸上漲至8533元/噸，漲幅達33.68%，引發PP各品種行情大幅上行，占據丙烯70%市場份額的聚丙烯大幅推漲，丙烯也上演了暴漲行情。以山東市場為例，據生意社監測數據顯示山東地區企業在4月12日單日漲價普遍超1000元/噸，漲幅達35.02%，部分企業更是暴漲5000元/噸，漲幅已近100%，市場成交瞬間從5000-5200元/噸飆至8000-12000元/噸。4月14日多數企業價格下行1000元/噸，部分暴漲企業或已恢復至暴漲前價格，現市場成交在7000-7900元/噸之間，逐漸回歸合理區間。

　　3、海外疫情蔓延，消毒劑出口市場一片大好，受此影響上行明顯的化工產品當屬異丙醇。據生意社監測數據顯示，3月14日異丙醇報盤6025元/噸，4月7日報盤10767元/噸，4月14日異丙醇報盤13000元/噸，一個月上漲115.77%。目前美國異丙醇收盤繼續上漲，歐洲異丙醇收盤穩中有跌。從我國出口價格來看，出口歐洲價格短期維持高位，截止13日國內各地區商談區間12500-13000元/噸左右，就目前國際形勢來看，歐洲市場對消毒液等資源的需求仍將保持高位。從出口訂單來看，當前出口訂單，當前訂單已排至5月上旬，當前市場利好有望持續至6月份，當然還要持續關注海外公共事件進展情況，若拐點至5月份還未出現，則海外異丙醇持續采購或將推遲至8月份。生意社分析師認為異丙醇國內價格保持高位運行為主，后續關注市場產品沖擊影響及出口訂單穩定性。據生意社監測顯示，一直被海外消毒市場遺棄的乙醇，進入4月份市場熱度也備受關注，據悉日韓東南亞等國進口優級指標乙醇，廣東等地區以洗手液等消毒產品為主要出口形勢，當前乙醇相比異丙醇來說價格方面優勢明顯，未來市場值得關注。

　　4、國際市場走低，國內需求低迷，受此影響下跌明顯的以丁二烯為例，4月初至今，國內丁二烯市場價格持續寬幅走低，跌幅高達31.17%，屢創新低，主要原因在于供需矛盾突出和外盤低價拖拽，丁二烯廠家報價多次下調，但市場供需格局仍顯僵持，供應端壓力仍存，其一外盤報價不斷下調，拖拽了國內現貨市場行情，其二下游采買維持剛需為主，詢盤采買仍顯謹慎。清明假期歸來，國內東北方面廠家競拍底價下調且成交不暢，中石化等多家工廠供價多次下調，商家報盤跟跌，但下游依舊采買意向不佳，短期國內丁二烯市場仍持續低迷為主。

　　5、出口受阻，內銷不佳，受此影響下跌明顯的產品以雙氧水等化工品表現最為突出，清明節過后，雙氧水價格持續下跌，節后累積跌幅8.43%，在化工板塊中位居第二，節后雙氧水供應一直處于寬松狀態，造紙和印刷行業整體處于低迷，出口訂單陸續減少，雙氧水處于供過于求局面，價格一路下跌，短期雙氧水行情弱勢下行為主。

　　另一個重要產品尿素，則不盡然，節后經歷了先跌后小幅反彈趨勢，整體仍處低迷狀態，究其原因主要是4月份是國內尿素市場的傳統淡季，農業需求基本結束，工業需求方面，復合肥廠消耗前期庫存為主，膠板廠需求弱勢；出口方面，本次印度招標最低價格東海岸最低257.65CFR，西海岸最低251.9CFR，有11家企業投標，投標量近169.1萬噸，中國貨源供應量較少，對國內市場實際支撐不足。節后市場交投氛圍稍后好轉，下游廠家受買漲不買跌心態影響適量跟進。物流方面高速運費或將自5月1日開始收費，物流格局將有所改變。預計短期國內尿素市場以穩為主。

　　6、國內終端需求低迷，供需矛盾突出，短期恐難言樂觀，受此影響持續低迷甚至迎來短期下滑的主要有無機化工品(硫磺、電石、燒堿、硫酸、磷酸等)、氟化工(螢石、氫氟酸、氟化鋁R22等)和化肥產品(磷酸一銨、硫酸鉀、氯化鉀等)。

　　從產業鏈角度來看，進入4月份化工各產業鏈和板塊分化明顯，其中芳烴和烯烴板塊、丙烯產業鏈、苯乙烯產業鏈、酚酮產業鏈呈現上漲態勢，氯堿板塊、氟化工和化肥板塊呈下行態勢。總體來看，原油低位和全球疫情影響下，暴漲暴跌產品層出不窮，防疫物資過渡炒作，終端需求低迷，市場正處于非理性狀態，以丙烯產業鏈和氟化工板塊為例，具體來看：

　　丙烯產業鏈。下圖所示丙烯產業鏈經歷了暴漲后大幅跳水，究其原因主要是聚丙烯-丙烯拉漲影響，當前整體來看總體上行對化工行業指數繼續走高起重要作用。據生意社監測數據顯示，4月6-14日，上游丙烷上行47.59%，下游PP上行36.29%，環氧丙烷上行23.21%，正丁醇上行21.32%，丙烯酸上行16.32%，異辛醇上行11.18%，丙酮上行47%，苯酚上行20.3%，縱觀丙烯產業鏈上各個產品在這波上行中在整個化工板塊表現搶眼。

　　氟化工板塊。4月份氟化工板塊行情單邊下滑，與整個化工行業走勢大不相同，如下圖氫氟酸產業鏈走勢所示。螢石和氫氟酸作為氟化工原料產品，4月以來有不同程度的跌幅，螢石和氫氟酸跌幅為5.46%和2.39%，受國際衛生事件影響，制冷劑行業出口受到巨大打擊，加之國內汽車行業大幅縮水，下游制冷劑需求大幅下滑，上游原料走貨情況較差，行情不斷回落。加之隨著氣溫回升，國內螢石企業開工率上漲，螢石貨源供應增加，螢石價格逐步回落。截止14日國內螢石均價在2983元/噸，氫氟酸市場均價在10640元/噸，下游制冷劑行業開工率在3成左右的低位，近期空調行業不景氣，對于高價原料抵觸情緒濃厚，采購不積極氫氟酸廠家反映虧損嚴重，加速原料大跳水下行，氟化工后期無利好支撐，預計氟化工板塊行情仍以走低為主。

　　從化工行業角度來看，4月伊始化工市場結束的六連跌走勢，止跌反彈。其一，防疫物資大量需求下原料暴漲產品層出不窮，對化工市場止跌拉漲功不可沒；其二，不少產品在3月底創五年、十年新低，抄底反彈的產品對此輪化工市場拐點提前到來也起了重要作用。

　　3月20日，中國提高部分化工品出口退稅率。財政部、國家稅務總局發布《關于提高部分產品出口退稅率的公告》，根據公告，乙烯、丙烯、1-丁烯、2-丁烯、異戊二烯、乙炔、環己烷、鄰二甲苯、間二甲苯、苯乙烯、乙苯、乙二醇、丙二醇、丁二醇等化工品的出口退稅率均設置為13%。受疫情影響，中國化工終端消費品市場出現明顯下滑，加上國際原油價格暴跌，調整出口退稅率有望緩解我國化工企業壓力。

　　化工指數與WTI原油走勢對比來看，進入2020年化工市場走勢與原油走勢整體一致，整個化工市場跟隨原油走勢不斷下跌，雖跌幅不及原油但整體走勢一致，且化工指數在4月8日598點創歷史新低(注：周期指2011-12-01至今)。然而自化工市場拐點以來，上行勢頭強勁，如今，OPEC+最終達成減產協議，但減產數量不足以抵消疫情防控導致的需求下降幅度，原油大漲后再次回落，但化工市場并沒跟從原油走勢轉跌，4月13日化工市場繼續強勁抬升，此輪化工指數繼續上行主要受口罩市場需求下聚丙烯-丙烯大漲影響，帶動丙烯產業鏈上下游化工品大漲所致。14日丙烯理性回落但產業鏈中其它產品尚未調整，化工市場此輪上行能持續多久呢？化工市場的春天真的來了嗎？當前原料大漲下，急劇增加的成本疊加終端市場需求遠不及預期，眾多化工企業勢必需降低開工率或停工，二季度也將進入化工企業傳統檢修季，當前終端需求尚未全面復蘇，后續化工行業或將依靠限產保價來維持市場。后續更應重點關注國家政策層面和全球疫情進展情況。

　　(文章來源：生意社，作者：趙婷婷)