節(jié)后歸來(lái) 鋁價(jià)4連跌

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2023年1月6日國(guó)內(nèi)鋁錠華東市場(chǎng)均價(jià)17706.67元/噸，日跌0.17%，節(jié)后歸來(lái)，鋁價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日連續(xù)下跌，較節(jié)前（12月30日）鋁價(jià)18696.67元/噸，回落5.30%。

　　長(zhǎng)周期來(lái)看，目前價(jià)格已經(jīng)有較大幅度回撤，較近期回暖起點(diǎn)（2022年7月14日）鋁錠市場(chǎng)均價(jià)17450元/噸，只剩1.47%的漲幅。近期鋁價(jià)高位出現(xiàn)在12月5日，鋁錠市場(chǎng)均價(jià)19536.67元/噸，跌幅高達(dá)9.37%。

　　目前鋁價(jià)格下行，主要是因?yàn)槿A東市場(chǎng)庫(kù)存略有上漲，現(xiàn)貨交投偏淡，持貨商降價(jià)貼水操作。12月以來(lái)鋁價(jià)下行的主要因素如下：

　　鋁價(jià)利空邏輯：

　　1. 鋁錠出現(xiàn)周期性累庫(kù)

　　截止1月5日中國(guó)現(xiàn)貨主流市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存在58萬(wàn)噸，近期處于持續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，較12月8日鋁社會(huì)庫(kù)存49.70萬(wàn)噸，累庫(kù)8.3萬(wàn)噸；1月5日中國(guó)鋁廠廠區(qū)庫(kù)存在13.10萬(wàn)噸，廠區(qū)庫(kù)存也在同步累庫(kù)。

　　2. 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比累增

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年 1-11 月國(guó)內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá) 3663.5 萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加 3.7%。2022 年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增量主要來(lái)自于云南以及內(nèi)蒙等地區(qū)復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能。截至 11 月初國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能 4516 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 3.2%，運(yùn)行產(chǎn)能同比增長(zhǎng) 7.5%至 4034 萬(wàn)噸附近，產(chǎn)量產(chǎn)能整體呈現(xiàn)較高增速。

　　3. 出口政策變化 不利于鋁產(chǎn)品出口量的放大

　　近期國(guó) 務(wù) 院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，2023年將調(diào)整部分商品的 進(jìn)出口關(guān)稅，其中電解鋁出口關(guān)稅將從 15%調(diào)整至 30%。

　　國(guó)內(nèi)電解鋁出口量在2022年下半年已持續(xù)回落，預(yù)計(jì)對(duì)短期供需影響有限。但是長(zhǎng)期來(lái)看，不利于電解鋁出口量的放大。

　　鋁材高位出口邏輯已一去不復(fù)返，需求增量消費(fèi)想象空間轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。

　　4. 國(guó)內(nèi)短期需求預(yù)期減弱

　　國(guó)內(nèi)鋁錠短期需求減弱預(yù)期較為濃厚。一是季節(jié)性因素，冬季后地產(chǎn)等行業(yè)項(xiàng)目有所停滯，終端需求萎縮明顯。再加之天氣嚴(yán)寒，北方地區(qū)已逐步暫停戶外作業(yè)，行業(yè)新增訂單量出現(xiàn)明顯下滑，開(kāi)工率存下滑預(yù)期。二是臨近春節(jié)疊加近期國(guó)內(nèi)在公共衛(wèi)生政策調(diào)整后，國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)存在到崗率下滑，下游企業(yè)開(kāi)工率不高，臨近春節(jié)，下游終端需求減弱，部分企業(yè)考慮提前放假，雙重壓力打壓下游需求。

　　后市展望

　　預(yù)計(jì)隨著疫情管控的逐步放開(kāi)，PMI 有望回歸榮枯線以上。春節(jié)后鋁加工等下游開(kāi)工率有望走出低谷區(qū)，但是短期內(nèi)鋁價(jià)難以擺脫利空因素影響，預(yù)計(jì)近期震蕩偏弱運(yùn)行為主。

　　(文章來(lái)源：生意社)