2月鋁價下跌0.4%

　　據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2024年2月鋁價下跌0.4%。截止29日國內(nèi)鋁錠華東市場均價18876.67元/噸，較月初（2月1日）華東市場均價18953.33元/噸，下跌0.4%。

　　長周期來看，目前價格處于2023年下半年以來的“M”型價態(tài)中，價位在近一年處于中上水平。

　　2月鋁錠周期性累庫

　　截止2月29日國內(nèi)主要市場電解鋁庫存為81.5萬噸，較月初（2月1日）電解鋁庫存44.9萬噸，月內(nèi)累庫36.6萬噸，其中春節(jié)假期間的累庫量為16.7萬噸歷年庫存數(shù)據(jù)來看，當前庫存處于歷史同期的低位水平，但是環(huán)比數(shù)據(jù)來看，節(jié)前節(jié)后電解鋁的累庫數(shù)量處于歷史中間水平。

　　2月鋁錠基本面一覽

　　節(jié)后歸來，消息面上內(nèi)蒙某鋁廠斷電事件可能影響產(chǎn)能，實際產(chǎn)量變動有限；西南方向，云南降水較好，水力發(fā)電量可能推動3月少量電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，云南前期減產(chǎn)基本完成，后續(xù)減產(chǎn)風險較小，預(yù)計豐水季來臨前，云南產(chǎn)量穩(wěn)中略有小升，變量不大。政策面，最新發(fā)布的美國對俄羅斯的新一輪制裁中雖有鋁行業(yè)廠家但是并未直接涉及俄鋁，消息面擾動一般。

　　鋁價未來走向影響因素

　　1. 宏觀面，國內(nèi)宏觀因素有所對沖。美國四季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季環(huán)比修正值為2.1%，超出預(yù)期的2%，PCE向上修正的同時，美國四季度實際GDP年意外下修至3.2%，不及預(yù)期。美聯(lián)儲互換利率顯示，美聯(lián)儲2024年恐怕只會降息75個基點，投資者對美聯(lián)儲和歐洲央行降息幅度的預(yù)期繼續(xù)減弱。

　　國內(nèi)方面，央行時隔八個月再度下調(diào)貸款基準利率 LPR。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。前者較上一期保持不變，后者較上一期下降25個基點。調(diào)降中長期 LPR 基準利率有助于降低居民購置房產(chǎn)和存量房 貸償付壓力，有利于進一步促進投資和消費。

　　2. 供需面，元宵過后，下游消費逐步恢復(fù)，汽車及光伏板塊開工尚可，建筑板塊開工率也在近期開始低位回升。整體需求有所改善。

　　3. 成本面，原料氧化鋁價格變動。短期來看，隨著礦石供應(yīng)預(yù)期寬松，特別是國內(nèi)山西及河南地區(qū)部分氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)正在積極推進礦山復(fù)工，短期成本面支撐一般。

　　后市預(yù)測

　 傳統(tǒng)消費旺季臨近，下游需求或有改善，鋁型材、鋁線纜、鋁板帶、鋁箔、原生鋁合金、再生鋁合金產(chǎn)能開工率隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工逐步回暖。后續(xù)鋁錠累庫壓力可能減弱，后期現(xiàn)貨成交有望從目前的清淡轉(zhuǎn)好。預(yù)計3月鋁價震蕩偏強運行為主。

　　(文章來源：生意社)