4月鋁價(jià)整體上行

　　4月鋁價(jià)整體上漲，本周小幅回落。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2024年4月20日國內(nèi)鋁錠華東市場均價(jià)20360元/噸，較月初市場均價(jià)19550元/噸，上漲4.14%；較上周五（4.12）鋁錠華東市場均價(jià)20570元/噸，回調(diào)1.02%。

　　本周鋁價(jià)震蕩回落，主要還是因?yàn)榍捌谑芟⒚媲榫w影響（英美對俄羅斯金屬實(shí)施制裁，其中包括鋁，俄羅斯金屬在LME可交割庫存中占比較高，特別是銅鋁，市場或存一定恐慌心態(tài)），鋁價(jià)隨之走強(qiáng)，鋁價(jià)攀高后，市場逐步開始消息面消化，疊加本周宏觀面降息延后預(yù)期加劇，拖累行情繼續(xù)上行。

　　基本面概況：

　　1. 庫存變動(dòng)

　　截止4月18日，國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存84.40 萬噸，較上周同期減少 1 萬噸。

　　截止4月18日，LME 鋁庫存較前一交易日減少 0.46萬噸，較上周同期減少 1.54 萬噸。

　　2. 第一季度產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量數(shù)據(jù)

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-3月中國電解鋁累計(jì)產(chǎn)量1069.4萬噸，同比增長6.8%。其中，2024年3月中國電解鋁產(chǎn)量358.5萬噸，同比增長7.4%。

　　原料端：2024年1-3月中國氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量2016.6萬噸，同比增長2.8%。其中，2024年3月中國氧化鋁產(chǎn)量677.6萬噸，同比增長0.5%。

　　下游端：2024年1-3月中國鋁材累計(jì)產(chǎn)量1568.5萬噸，同比增長13.5%。其中，2024年3月鋁材產(chǎn)量603.0萬噸，同比增長8.4%。

　　3. 第一季度產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)出口數(shù)據(jù)

　　海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-3月中國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材148萬噸，同比增長7.4%；其中，3月中國出口未鍛軋鋁及鋁材51萬噸，同比增長3.1%。

　　進(jìn)口方面，2024年1-3月中國未鍛軋鋁及鋁材累計(jì)進(jìn)口量110萬噸，同比增加92.3%；其中3月其中未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口量38萬噸，同比增加89.8%。

　　4. 第一季度終端需求數(shù)據(jù)

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年1-3月我國汽車產(chǎn)銷分別完成660.6萬輛和672萬輛，同比分別增長6.4％和10.6％。其中，3月汽車產(chǎn)銷分別完成268.7萬輛和269.4萬輛，環(huán)比分別增長78.4％和70.2％，同比分別增長4％和9.9％。

　　國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方面，2023年1-3月國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增加8.75%。

　　國內(nèi)房地產(chǎn)方面：據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年1-3月中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積678501萬平方米，同比下降11.1%。其中，住宅施工面積474580萬平方米，下降11.7%。房屋新開工面積17283萬平方米，下降27.8%。其中，住宅新開工面積12534萬平方米，下降28.7%。房屋竣工面積15259萬平方米，下降20.7%。其中，住宅竣工面積11148萬平方米，下降21.9%。

　　近期供需變量：云南復(fù)產(chǎn)

　　供應(yīng)端：繼3月云南省釋放 80 萬千瓦電力用以電解鋁復(fù)產(chǎn)之后，近期因?yàn)樵颇系貐^(qū)主流水電站水位補(bǔ)充向好，又有30 萬千瓦電力可用于電解鋁復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)在4月可增20萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)；疊加前期50萬噸的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，云南方向復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能可達(dá)70萬噸。

　　后市預(yù)測

　　鋁價(jià)大概率進(jìn)入多空僵持階段，橫盤震蕩概率加大，多空因素如下：

　　多方理由：

　　1. 庫存：截止4月18日，國內(nèi)主流市場電解鋁庫存為84.40萬噸，較3月28日國內(nèi)主流市場電解鋁庫存91萬噸，去庫6.6萬噸；近期鋁錠社會(huì)庫存或?qū)⑦M(jìn)入去庫狀態(tài)，對鋁價(jià)形成一定支撐。

　　2. 宏觀大趨勢不變，美聯(lián)儲降息預(yù)期下，海外貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)化，有色板塊具備一定金融屬性，對鋁價(jià)有利好支撐。

　　空方理由：

　　1. 云南供應(yīng)量后續(xù)將維持抬升狀態(tài)。近期云南鋁企提前復(fù)產(chǎn)基本落地，云南省外送電力有所下降，省內(nèi)電力富裕，電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中。國內(nèi)供給有增加預(yù)期。

　　2. 前期進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，隨著國內(nèi)鋁價(jià)上行，國內(nèi)現(xiàn)貨貼水態(tài)勢有所改善。數(shù)據(jù)顯示，1-2 月海外原鋁進(jìn)口量同比激增明顯，對國內(nèi)現(xiàn)貨有一定的沖擊。但是美國和英國宣布對俄羅斯鋁、銅和鎳實(shí)施新的交易限制，由于制裁不會(huì)禁止非美國的個(gè)人和實(shí)體購買俄羅斯實(shí)物銅、鎳或鋁。俄鋁是否會(huì)轉(zhuǎn)而增量進(jìn)入國內(nèi)，有待觀望。

　　(文章來源：生意社)