導語：這樣的生活場景，你是不是非常熟悉：穿著含有氨綸的運動服，開著新能源鋰電池車，到超市使用可降解塑料袋選購商品……這些看似不相關的物品卻有一個共同之處，那就是原料中都含有一種特殊的物質——BDO(1,4-丁二醇)。作為一種重要的基本有機化工和精細化工原料，BDO可用于生產氨綸、化妝品、可降解材料、鋰電池溶劑等多種產品，是世界上需求增長最快的化工產品之一。在“雙碳”“禁限塑”大背景下，可降解材料、新能源電池等領域需求強勁，帶動基礎原料1,4-丁二醇(BDO)成為投資熱點，BDO規劃產能大幅擴張。

首先回顧一下2024年BDO市場走勢，2024年國內BDO市場價格經歷了上半年的窄幅波動以及下半年的跌后反彈，年初平均價格為9535元/噸，年底（截止12月31日）BDO均價為8471元/噸，跌幅11.16%。由BDO價格走勢圖中可以看出，2024年BDO最高價出現在年初（1月19日），最高價格為9550元/噸，BDO價格最低點出現在四季度（10月14日），最低價格為7343元/噸，最大振幅為23.11%，整體來看國內BDO走勢上半年弱勢波動，下半年跌后反彈。整體價格重心及波動區間均寬幅下移，主要原因是行業過剩壓力下市場競爭激烈，價格降至平均成本線以下，且價格走勢整體偏弱，較往年波動性有所降低，高低端價格差僅為2200元/噸，波動區間也進一步收窄。

具體來看，2024年初BDO產能基數擴大決定了行業整體供過于求，上半年價格波動主要受工廠檢修及出口影響，下半年主要受新產能投產以及運輸因素影響。上半年行業虧損風險下BDO工廠主動減產、同時出口的開發使得二季度BDO行業庫存得以消化，價格走勢整體偏弱盤整但跌幅有限。三季度新產能君正投產、工廠檢修較少，市場供應量增長明顯，而下游多仍處淡季，供應過剩壓力增大，BDO現貨價格持續下跌，價格跌至歷史新低，全行業虧損壓力下工廠開始減產，供應量降低。冬季動力煤保供工作于9月中旬啟動，主干線蘭新線“十一”節后檢修，新疆地區發貨不暢進一步加劇了市場的供應緊張，形成了年內首次上漲行情，但終端需求一般，至11月鐵路運輸好轉，BDO價格隨之觸頂。12月BDO供應量整體增長但幅度不大，而需求難有較大突破，至年末，國內BDO 市場行情弱勢整理為主。

供應面來看，近年來，中國大陸地區的BDO產能呈現出持續快速增長的態勢。回顧過往，最初BDO產能僅為7.6萬噸每年，而經過多年的發展與項目建設，2024年BDO現有裝置產能為482.1萬噸/年，預計2027年BDO產能達到900萬噸每年，漲幅驚人。新增產能大幅超過前三年的平均水平。這使得市場供應能力得到了較大提升，但也為市場帶來了產能過剩的潛在壓力。

在產量方面，2024年全年產量相對穩定。BDO價格一直低位運行，BDO成本價與現貨價差2000元/噸，虧損態勢明顯，受此影響BDO行業產能利用率持續處于低位，眾多裝置進行檢修、換劑或停車，行業產能利用率一度降至四成左右。例如新疆天業、陜西陜化、國融化工、河南能源、萬華化學等14家企業BDO裝置停車，導致市場貨源供應減少。目前供需問題仍是影響BDO 行情變化的主要因素，未來需多關注BDO企業裝置檢修情況及對市場供應量的影響問題。

再來看需求面，BDO下游產品 聚四氫呋喃 主要用于生產氨綸，氨綸是BDO的最主要應用領域，消費占比接近52%。工程塑料PBT和高沸點有機溶劑GBL是BDO當前另外兩個主要消費領域，占比分別為24.5%和11.8%。

下游產品需求量進一步增加，新型產品成為重點發展方向下游行業的不斷發展，進一步增加了市場對BDO的需求。PTMEG和PBT工程塑料是BDO的傳統應用領域。BDO的上游產業為甲醇和電石等原料生產企業，下游產業包括紡織服裝、生物降解材料、建材、鋰電池材料和醫藥等行業。在“碳達峰”、“碳中和”的大背景下，為降低碳排放，化工行業中的生物降解材料、新能源汽車、熱塑性彈性體等新興領域有望引領低碳化工行業的新發展。BDO作為生物降解材料、新能源汽車和熱塑性彈性體等行業的重要基礎化工原料，有望迎來行業新的增長點。

成本面來看，炔醛法生產BDO流程中，甲醇和電石是影響BDO成本的重要因素。BDO生產成本公式為：1.15電石+0.91甲醇+3500裝置人工。2024年國內甲醇市場行情寬幅震蕩，最低點出現在9月上旬，價格是2338元/噸，最高點出現在5月下旬，價格為3020元/噸，全年漲幅12.07%，全年最大振幅29.17%，均價為2567.67元/噸。2024年國內電石市場行情起起落落，總體走低，最高點為1月初的3017元/噸，最低點出現在9月初，價格為2617元/噸，全年跌幅6.08%，最大振幅15.28%，均價：2842.35元/噸。經核算， 2024年 BDO全年成本價均價為9104.27元/噸，而生意社監測的BDO均價為8812元/噸，有接近300元的價差，BDO在成本上利空因素加劇。

綜上所述，2024年中國BDO市場面臨供需矛盾尖銳、價格低迷、利潤虧損等多重挑戰，但同時又在外需的助推和下游行業穩健增長中展現出一定的轉機。面對這樣復雜的市場環境，企業需在穩健生產與充滿風險的市場變化之間尋找平衡，探索出適合自身發展的多元化策略。

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