一周前，滬膠上漲挑戰(zhàn)去年高點(diǎn)，但未能實(shí)現(xiàn)突破轉(zhuǎn)而出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日的回調(diào)，再次演變?yōu)閰^(qū)間震蕩格局。春節(jié)長(zhǎng)假將至，橡膠消費(fèi)較為清淡，傳聞不少山東地區(qū)輪胎企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，其它工廠(chǎng)也將在本周五前陸續(xù)放假。據(jù)說(shuō)多數(shù)廠(chǎng)家停產(chǎn)10天以上，進(jìn)入2月份后生產(chǎn)有望恢復(fù)正常。

　　國(guó)內(nèi)輪胎需求量仍很龐大，盡管汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量在2018、2019年有所下滑，但仍處世界首位，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，全國(guó)汽車(chē)保有量達(dá)2.6億輛，與2018年底相比，增加2122萬(wàn)輛，增長(zhǎng)8.83%。特別是，國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量連續(xù)數(shù)月增加，2019年總銷(xiāo)量達(dá)116.8萬(wàn)輛的，比上年同期的114.8萬(wàn)輛小幅增長(zhǎng)2%，創(chuàng)造了年銷(xiāo)量的歷史新高。這樣看，僅僅是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的輪胎需求對(duì)于橡膠消費(fèi)的數(shù)量就相當(dāng)可觀。

　　與2019年相比，2020年全球橡膠需求有望出現(xiàn)復(fù)蘇。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)的最新報(bào)告顯示，“2019年全球天然橡膠需求預(yù)計(jì)將較2018年減少約0.1%，到2020年將恢復(fù)為增長(zhǎng)1.9%。其中，輪胎行業(yè)4.3%的增長(zhǎng)將是推動(dòng)全球橡膠需求在2020年復(fù)蘇的主要因素。”

　　從宏觀角度來(lái)看，橡膠行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境會(huì)有所改善，膠價(jià)恢復(fù)性上漲的趨勢(shì)也有望持續(xù)。

　　從技術(shù)分析層面來(lái)看，2019年12月初的突破走勢(shì)很可能結(jié)束長(zhǎng)達(dá)一年多的筑底形態(tài)，但在此之后又進(jìn)行了一個(gè)多月的震蕩整理，可能是對(duì)突破走勢(shì)的反復(fù)確認(rèn)，也反映了做多信心并不特別堅(jiān)定。受供需形勢(shì)的季節(jié)性變化，膠價(jià)波動(dòng)也有周期性。國(guó)內(nèi)天膠生產(chǎn)一般在年底到來(lái)年一季度為停割期，其他時(shí)間均有天膠生產(chǎn)。天膠主產(chǎn)區(qū)在東南亞國(guó)家，多數(shù)在一或二季度停割。國(guó)內(nèi)天膠供應(yīng)以進(jìn)口為主，除2月份受春節(jié)影響之外，一般5、6月份到港量較少，下半年(特別是四季度)到港量較高。天膠下游需求多以輪胎及汽車(chē)部件生產(chǎn)為主。近年來(lái)輪胎生產(chǎn)持續(xù)萎縮，下半年表現(xiàn)較差。汽車(chē)生產(chǎn)則是先抑后揚(yáng)，上半年逐月減產(chǎn)，一般在6~8月處于低谷，而下半年則逐漸回升。

　　這樣，滬膠期貨價(jià)格多表現(xiàn)為年初上漲，特別是2月份走高的可能性居多。此時(shí)天膠產(chǎn)區(qū)停割而汽車(chē)、輪胎生產(chǎn)相對(duì)較好；而年中時(shí)新膠陸續(xù)上市，且汽車(chē)生產(chǎn)進(jìn)入低谷，膠價(jià)以走低為主。所以，只要去年12月份以來(lái)突破長(zhǎng)期底部的形態(tài)未被破壞，那么在宏觀形勢(shì)改善，季節(jié)性供需形勢(shì)較為利多的情況下，節(jié)后滬膠仍有創(chuàng)新高的希望。

　　(文章來(lái)源：方正中期期貨)