據(jù)期貨日?qǐng)?bào)2月27日?qǐng)?bào)道，新冠肺炎疫情在國(guó)內(nèi)有效的防控措施下逐步緩和，但全球一些國(guó)家疫情升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒重新燃起。棉價(jià)走勢(shì)取決于疫情的控制情況，一段時(shí)期內(nèi)將維持弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制

　　新冠肺炎疫情始于2019年12月，國(guó)家及時(shí)制定嚴(yán)格措施進(jìn)行防控。從目前公布的數(shù)據(jù)看，疫情已經(jīng)得到有效控制，新增確診人數(shù)持續(xù)減少，但什么時(shí)候能夠全面解除防控措施還不得而知。目前疫情主要影響有兩個(gè)方面：一是終端紡織服裝消費(fèi)已經(jīng)失去一個(gè)主要的消費(fèi)時(shí)間段，二是下游生產(chǎn)端開(kāi)工延遲。

　　從往年的紡織服裝類(lèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，1—2月份占全年的消費(fèi)比例為17.3%，按月度平均計(jì)算，略高于平均水平，且最近幾年有下滑趨勢(shì)。如果疫情能夠在2月底得到控制，即使考慮到3月份人們的消費(fèi)信心繼續(xù)受到影響，整體內(nèi)需消費(fèi)預(yù)計(jì)減少折算成棉花消費(fèi)量為50萬(wàn)噸左右。如疫情有反復(fù)，消費(fèi)減少或達(dá)全年內(nèi)需消費(fèi)的30%，接近失去整個(gè)春夏裝消費(fèi)。

　　開(kāi)工方面，影響相對(duì)較小。從歷史數(shù)據(jù)看，1—2月份的紡織業(yè)產(chǎn)值占全年比例只有3.5%，占比很小。目前企業(yè)逐步復(fù)工，整體復(fù)工情況比正常情況晚2周左右。當(dāng)然，即使現(xiàn)在復(fù)工，疫情防控的需要也會(huì)影響產(chǎn)能。但整體看，生產(chǎn)情況受到的影響比較有限，通過(guò)后期的排工，能部分抵消受到的負(fù)面影響。

　　國(guó)外疫情蔓延

　　近期疫情在國(guó)外持續(xù)發(fā)酵，其中韓國(guó)、日本、新加坡、伊朗和意大利最為嚴(yán)重。韓國(guó)目前確診患者多達(dá)1146人，每日增加近200人，已經(jīng)引起恐慌。意大利確診人數(shù)多達(dá)323人，成為歐洲地區(qū)最嚴(yán)重的國(guó)家。目前以上國(guó)家都采取了嚴(yán)格的控制措施，試圖控制疫情的蔓延。據(jù)此，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·格林沃爾德將今年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，將中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)，至5.0%。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將主要體現(xiàn)在一季度，這將對(duì)全球棉花需求產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。

　　供需平衡表進(jìn)行調(diào)整

　　今年年初，筆者以國(guó)內(nèi)總消費(fèi)830萬(wàn)噸進(jìn)行分析，得到的結(jié)論是本年度期末庫(kù)存將創(chuàng)近年最低，棉價(jià)有望穩(wěn)步上行。但在疫情發(fā)生后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)在中性預(yù)期下有望下調(diào)50萬(wàn)噸左右，期末庫(kù)存將回到2017/2018年度規(guī)模，棉價(jià)的上行空間有望下移。疫情在全球蔓延會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)的幅度，有望擴(kuò)大到100萬(wàn)噸左右，期末庫(kù)存創(chuàng)歷史新高。但從內(nèi)外棉價(jià)差、棉農(nóng)生產(chǎn)成本、棉花和其他農(nóng)作物比價(jià)來(lái)看，目前棉花也處于價(jià)值低估階段，下行空間有限。

　　后期棉價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵還是看全球疫情的控制情況。目前國(guó)內(nèi)打響疫情防控攻堅(jiān)戰(zhàn)，情況較好，但國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)很大，需求將受到嚴(yán)重影響。棉價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)將維持弱勢(shì)，等待全球人民去戰(zhàn)勝新冠肺炎疫情。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))