春節后動力煤生產及運輸受疫情影響現貨緊張，一度帶動期貨價格大幅上漲。近日供給能力逐步恢復，緊張局面得以緩解，期貨價格也回落至550—555元/噸的區間內。

　　供給逐步恢復，內地市場火熱

　　為保障國家能源安全，在相關部門的督促下各大產煤省逐步恢復產能，國家能源局于2月23日新聞發布會上表示，截至2月22日，全國在產煤礦產能31.7億噸。產能復產率達76.5%，日產量833萬噸，數據較月初已增長近一倍，河北、安徽等省區復產復工率超過90%。復產率已基本達到往年同期水平，疫情對產量方面的影響已基本消除。截至2月22日，全國統調電廠煤炭庫存達1.19億噸，處于同期較高水平，可用天數在27天附近，比2月初增加7天。

　　近日，在內地下游采購需求的帶動下，產地坑口價格持續上漲。截至2月21日，榆林煙末煤Q5500已漲至459元/噸附近，較2月初已上漲逾70元/噸。2月17日起高速實施免費，近期公路限制逐步放開，礦區拉煤車輛持續擁堵。目前來看，下游各大化工廠和電廠也出現了車輛積壓的情況，對于車輛的檢查較之前更加嚴格，基本只接受已報備車輛。

　　港口維持供需兩弱

　　對比內地市場的火熱，港口顯得更為冷清。目前大秦鐵路日發運75萬—85萬噸。據煤炭資源網數據，從港口調度來看，2月以來秦港鐵路日均調入量為42.09萬噸，較上月減少1.81萬噸；日均吞吐量為37.91萬噸，較上月減少9.72萬噸；錨地船舶增加11.15艘，預到船舶增加0.24艘。

　　受大霧影響，部分港口煤炭裝卸工作暫停，短期運力過剩，運費也維持低位，但庫存卻有所累積。目前港口現貨部分煤種緊缺，價格情況結構性分化明顯，5500大卡動力煤主流平倉價在575元/噸左右，5000大卡平倉價515—520元/噸。下游方面，因受復產復工進度影響，截至2月25日，沿海六大電廠日耗僅41.57萬噸，庫存維持高位為1753.79萬噸，可用天數42.19天。

　　進口方面貿易商情緒有所下降，港口目前工業用電需求偏弱。沿海六大電廠庫存充足對市場煤需求有限，整體維持供需兩弱。

　　長期更偏寬松

　　疫情期間，國家電網表示減免非高耗能大工業企業、工商業企業電費的5%，政策執行時間為2月1日至6月30日。疫情嚴重影響一季度工業用電量，電廠的運營壓力凸顯。其他需求方面，由于原油價格下跌，煤化工下游整體將受到不同程度的負面影響。

　　供給上，我國煤礦國有率約75%，經過供給側改革產能不斷優化，1000萬噸以上超大型煤礦產能合計約9萬噸，占比約20%，100萬—500萬噸的產能合計19億噸左右，占比約40%。集中以及優化以后，加強了產出彈性和保供能力。

　　運輸方面，CBCFI運價指數呈現逐步下滑的態勢。政策上，煤炭戰略規劃院表示，“十四五”戰略中提高市場化程度將是重點目標。新年起，國內實施的替代煤電價格聯動機制的“基準價+上下浮動”的市場化機制，也顯示了國家在電力行業希望以市場化價格機制協調煤電行業價格傳導途徑的目標。

　　總體來看，疫情加劇動力煤下游需求走弱的趨勢，供給端各環節逐步優化。在政策偏向降低用電企業用能成本、煤電行業更加市場化的趨勢下，長期動力煤供需或偏寬松。

　　(文章來源：期貨日報)