中國已經(jīng)迎來疫情拐點，而日本和韓國仍處于疫情上升期，如果日韓疫情控制措施不力，將會嚴重影響到兩國國內(nèi)經(jīng)濟，進而影響其國內(nèi)消費和進口需求，對美國大豆出口需求產(chǎn)生不利影響。

　　隨著全球新冠肺炎疫情的擴散，中國以外地區(qū)成最大隱憂，韓國、日本、意大利、伊朗疫情較為嚴重。隨著海外疫情的不斷升級，對全球主要農(nóng)產(chǎn)品豆類市場又會產(chǎn)生哪些影響呢？

　　日韓進口美豆需求或?qū)⑾禄?/p>

　　美國農(nóng)業(yè)部展望論壇預計，美國今年春季大豆種植面積為8500萬英畝，高于2019年的7610萬英畝，增幅12%；美國玉米種植面積預計為9400萬英畝，高于去年的8970萬英畝，增幅4.8%。若USDA對玉米種植面積預估實現(xiàn)，將是2016以來最高水平。

　　如果美國政府疫情防控措施升級，演變?yōu)楦餍袠I(yè)停工停產(chǎn)，美國國內(nèi)的大豆壓榨和出口都將受到嚴重影響，尤其是海外疫情較為嚴重的日本、韓國等地區(qū)的進口需求存在下滑擔憂。隨之可能產(chǎn)生的大豆壓榨顯著放緩，出口受到物流運輸影響，都將增加近月美豆期價的下行壓力。

　　截至2月20日當周，美國大豆出口總量為59.8萬噸，其中出口到中國的數(shù)量為68684噸，出口到日本的數(shù)量為56732噸，出口到韓國的數(shù)量為60264噸。可見，日本、韓國對美國大豆的需求與中國不相上下，當前日本和韓國對美國大豆的進口需求占到美國大豆出口總量的20%。

　　當前市場環(huán)境大不相同的是，中國已經(jīng)迎來疫情拐點，而日本和韓國仍處于疫情上升期，如果疫情控制措施不力，將會嚴重影響到兩國國內(nèi)經(jīng)濟，進而影響其國內(nèi)消費和進口需求，對美國大豆出口需求產(chǎn)生不利影響。

　　由于中國已經(jīng)與美國簽訂第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，中國市場對美國大豆的進口需求將受到關(guān)稅免除的提振而出現(xiàn)增長，雖然國內(nèi)市場同樣受到新冠肺炎疫情的影響，對美國大豆的進口增速也將面臨放緩的可能性，但絕對進口數(shù)量的增長仍是確定的。日本、韓國對美國大豆的進口需求下滑能否被中國市場的需求增長所抵消將影響美國大豆的總體出口前景。

　　美豆出口面臨南美競爭壓力

　　美國大豆出口還將持續(xù)面臨來自南美大豆出口的競爭壓力。巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司稱，2020年2月份巴西可能出口900萬噸大豆，同比激增80%，因為收獲步伐加快且雷亞爾匯率疲軟。頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州農(nóng)戶已經(jīng)銷售了68%的2019/2020年度大豆，創(chuàng)5年同期最高，也遠遠高于上年同期及5年平均進度54%。

　　潮濕天氣以及港口工人罷工等問題導致裝運 延遲，巴西出口商稱，有信心在2月份裝出600萬噸大豆，而去年2月巴西大豆裝運量達到創(chuàng)紀錄的640.2萬噸。

　　阿根廷大豆出口受到關(guān)稅的影響。2019年12月14日，阿根廷新政府上任伊始就將大豆及制成品出口關(guān)稅從之前的25%上調(diào)到30%，隨后于12月21日批準了一項法案，允許大豆及制成品關(guān)稅提高到33%。

　　受此影響，即便是從3月2日開始，中國對美國大豆加征的27.5%的關(guān)稅被排除，4月船期的美國大豆進口完稅成本為3164元/噸，仍然高于巴西大豆的進口完稅成本3089元/噸，也高于阿根廷5月船期的進口大豆完稅成本3023元/噸。因此，即便中國排除進口美國大豆加征的關(guān)稅，美豆的進口成本也將高于巴西和阿根廷。

　　南美大豆產(chǎn)量一再上調(diào)，巴西大豆產(chǎn)量位居世界第一，可以滿足中國市場所需，但在南美市場經(jīng)濟下滑的背景下，疊加新冠肺炎疫情影響持續(xù)顯現(xiàn)，南美大豆排船期較長，罷工隱患增加，均會影響南美大豆的出口節(jié)奏。

　　美豆期價上行空間或受制約

　　假設(shè)在南北美大豆出口正常的背景下，在美國市場終于迎來對華大豆出口免征額外關(guān)稅的利好之后，又將面臨來自南美市場的大豆出口競爭壓力，美豆雖然在價格上沒有優(yōu)勢，但由于運距較短，目前來看還是吸引了部分油廠(尤其是有近月需求)的采購，但未來美豆出口仍然存在不確定性，從而制約美豆期價的上行空間，短期壓力在900美分/蒲式耳一線。

　　隨著海外疫情的升級，對國內(nèi)豆類市場的影響主要集中在供應層面，尤其是大豆進口依存度80%以上，進口大豆的采購成本和到港節(jié)奏將決定國內(nèi)大豆市場的供應總量和產(chǎn)成品價格。由于國內(nèi)大豆油廠的壓榨用途主要是國內(nèi)消費，按照當前港口大豆庫存不足650萬噸的水平，以及3月至4月累計到港不足1100萬噸的數(shù)量來看，在國內(nèi)油廠開工率逐漸恢復的背景下，能夠滿足國內(nèi)市場近3個月的壓榨量。按照市場最悲觀的預期測算，如果海外疫情在5月份之前得不到有效控制，大豆進口受到影響，國內(nèi)油廠將從6月份開始面臨豆源緊缺的局面。

　　因此，遠期豆類價格將繼續(xù)受益于供應收緊的憂慮支撐而存在風險升水，近期豆類價格仍將面臨油廠開工率不斷攀升后帶來的豆粕和豆油產(chǎn)出增加，隨之可能帶來的供應壓力增加風險，豆油的供應壓力大于豆粕，同時受疫情影響，豆油需求將顯著下滑，豆粕需求穩(wěn)中有漲，令豆油市場供需格局較豆粕寬松，豆油價格將顯著弱于豆粕。

　　(文章來源：糧油市場報)