上周五歐佩克及其以俄羅斯為首的非歐佩克減產(chǎn)同盟國(guó)在維也納舉行的談判未能達(dá)成協(xié)議，俄羅斯反對(duì)歐佩克提出的大幅減產(chǎn)以穩(wěn)定油價(jià)的提議。隨后上周六沙特開始增產(chǎn)降價(jià)促銷，大幅下調(diào)了4月份的原油銷售價(jià)格。在疫情影響全球需求之際，這些國(guó)家此前曾試圖支撐石油市場(chǎng)，但此次急速的峰回路轉(zhuǎn)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)再次大幅波動(dòng)，周初開盤國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)歷史性崩潰下跌至2016年2月以來新低，受此影響國(guó)內(nèi)期市幾近全線飄綠，能化品大跌，原油、燃油、瀝青、PTA、甲醇、乙二醇等跌停。

　　原油作為化工品的龍頭，其指導(dǎo)性作用還是比較明顯的，一般最直接的能源類的產(chǎn)品與原油的相關(guān)性最強(qiáng)(瀝青、燃料油)；其次是目前只能用原油生產(chǎn)的PTA；乙二醇與原油的走勢(shì)也具體有非常強(qiáng)的相關(guān)性，從圖中可以看出，整體趨勢(shì)的運(yùn)行幾乎是一致的，但后續(xù)隨著樣非原油生產(chǎn)路徑的占比提升，相關(guān)性或?qū)⒅鸩节吶酢?019年原油與多數(shù)化工品的趨勢(shì)性均有減弱，隨著外圍事件的利空壓制加之產(chǎn)品自身結(jié)構(gòu)調(diào)整，多數(shù)化工品受到了基本面預(yù)期偏弱的承壓，但無論是哪種能源化工品，當(dāng)它產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)被打到較低位置時(shí)，成本定價(jià)的邏輯會(huì)愈發(fā)強(qiáng)烈，與原油的相關(guān)性會(huì)顯著增強(qiáng)。

　　目前乙二醇面對(duì)的另一主要利空來源于供應(yīng)面，特別是在今年疫情影響下的需求缺失背景下供應(yīng)面壓力愈加凸顯，截止目前華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95萬噸，環(huán)比上周增加10萬噸附近，參照往年歷史數(shù)據(jù)一季度庫存基本為年內(nèi)高點(diǎn)，目前雖然尚未達(dá)到去年的140萬噸歷史峰值但在新產(chǎn)能的釋放背景下庫存的累積幾乎只是時(shí)間問題，然這并非次波跌勢(shì)的主因。

　　面對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行至歷史低端位置，市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)情景預(yù)期悲觀，后續(xù)即將到來的供應(yīng)洪流、不堪重負(fù)的庫存以及由疫情導(dǎo)致的需求沖擊，將不可避免地進(jìn)一步將本已低迷的大宗商品推入深淵，原油價(jià)格處于繼續(xù)下行探底的過程，建議等待企穩(wěn)時(shí)機(jī)。且目前疫情仍然在海外市場(chǎng)蔓延，而疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊更是不容忽視，全球避險(xiǎn)模式啟動(dòng)，后續(xù)恐慌情緒仍為行情主導(dǎo)。

　　(文章來源：中宇資訊)