大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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高加工費(fèi)壓制 PTA寬幅震蕩

http://www.chchfw.cn 2020年04月14日 09:57 方正中期期貨

　　3月份以來，受國(guó)際原油重心大幅下滑的影響，PTA成本重心下移，同時(shí)海外多國(guó)爆發(fā)公共衛(wèi)生事件，PTA終端織造行業(yè)出口訂單被大批量取消，盡管內(nèi)需在逐步恢復(fù)，但外需受損嚴(yán)重，需求的負(fù)反饋導(dǎo)致目前PTA需求明顯弱于往年。

　　展望后期，4月份，PTA供需依舊偏弱，社會(huì)庫(kù)存將持續(xù)累積，目前下游聚酯工廠備貨在10-12天附近，原料庫(kù)存處于歷史高位，短期終端需求低迷，聚酯工廠補(bǔ)貨會(huì)更加謹(jǐn)慎。但是除了PTA自身供需外，我們還需要考慮原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)PTA價(jià)格的影響，若國(guó)際原油價(jià)格上漲，會(huì)提振市場(chǎng)投機(jī)需求，PTA價(jià)格會(huì)上漲，但漲幅會(huì)小于原油，建議PTA工廠趁機(jī)出貨，去庫(kù)存；若油價(jià)下跌，PTA成本重心下移，加之供需偏弱，預(yù)計(jì)期價(jià)跌幅會(huì)較大。根據(jù)目前OPEC+和G20會(huì)議結(jié)果，短期原油“利好出盡”或回吐部分漲幅，但中長(zhǎng)期其底部已基本確認(rèn)。

　　綜上，我們預(yù)計(jì)4月后期PTA會(huì)在3300~3750元/噸之間震蕩運(yùn)行，建議緊盯原油，布倫特原油每變動(dòng)1美元/桶，PTA期價(jià)將同向變動(dòng)40~44元/噸，短線操作。此外，推薦做空PTA加工費(fèi)策略，即“空PTA，多原油”。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來源：方正中期期貨)

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