今年以來，在疫情影響下，貴金屬價格波動十分劇烈，其中工業品屬性較強的白銀價格更是在3月中旬遭遇“腰斬”，滬銀價格滑落至上市以來低位。為了更好地了解當前白銀產業情況，在4月13日上期所舉辦的“產業培訓基地”線上金屬周活動中，上海瑞昭總經理楊景就國內白銀產業現狀、未來發展以及企業經營對策進行了分享。

　　他表示，國內表觀白銀供需基本平衡，但是實體需求要遠低于供應。白銀作為伴生金屬，供應端目前國內有三個主要來源：鉛冶煉大約占40.9%，銅冶煉約占28.5%，其他礦產銀約占21.2%，其他冶煉、再生及回收來源占比較小。官方數據顯示，2019年我國白銀產量19063噸。其中，精煉銀的產量隨著銅鉛鋅產量增加而逐年上升，但是受環保政策影響，近幾年回收銀和再生銀產量大幅度下降。總體來看，白銀產量仍然維持增長態勢。

　　消費方面，白銀作為工業金屬，消費領域非常廣，且鏈條特別長，其中光伏行業消費占比最大，其他工業消費包括電工合金硝酸銀、電子漿料、電鍍、催化劑等。統計數據顯示，2019年光伏行業消費2640噸白銀，其他工業消費6400噸白銀，兩類合計消費8860噸。同時，表觀消費里面各類出口主要受到加工貿易、出口退稅等有關變化的影響，近兩年出口呈現萎縮，2019年三類出口合計3429噸，呈現下降趨勢。此外，從庫存變化來看，包括交割庫的顯性庫存、非交割庫存和工廠隱性庫存，2019年庫存合計減少約2100噸。

　　展望今明兩年白銀市場供需情況，楊景認為，在今年疫情的影響下，供給端擾動較小，主要銅鉛鋅廠會持續生產，預計白銀供應量將下降3%—5%；消費方面，由于消費企業多數為階段性生產，并且終端應用復產速度較慢，白銀消費量下降較為明顯，預計會有5%—10%的降幅。

　　短期來看，他認為，疫情對金融市場的影響更大，由于疫情處于發展階段，各國仍將采取嚴厲的管控措施，實際需求的恢復將非常緩慢。從中長期來看，疫情終將被控制，市場也會有所反彈，隨著需求增長，白銀后市價格將逐漸轉向樂觀，但最終恢復情況還有待觀察。不過，他表示，當前情況下，白銀市場實際供過于求的表現不會對價格走勢產生太大的影響，影響主要在于期現貨升水結構及價差情況。

　　針對遠期市場供需情況，楊景表示，需求端增長的拉動主要來自光伏行業、石化行業催化劑以及高技術含量的電子漿料這三大領域，其他白銀需求領域將持續疲軟。“長期來講，白銀處于比較疲軟的狀態。雖然近年來白銀的貴金屬光環逐漸退去，工業屬性凸顯，比如具有較好的光電熱效應，但是與其他有色金屬相比，白銀價格并不便宜，在工業領域進行大規模應用，實現需求快速增長比較困難。”他表示，盡管受到疫情及部分礦產資源萎縮影響，不過白銀供給端無需擔心，白銀供過于求格局未來很長一段時間不會改變。

　　據期貨日報記者了解，國內白銀交易市場主要分為期貨、現貨以及遠期市場。其中，上期所的白銀期貨交易規模不斷增長，專業機構及個人投資者積極參與，并且合約較為規范，流動性不斷提高，連續性也大大增強，成為對沖價格風險的重要工具。他表示，此次疫情對整個白銀行業沖擊較大，建議白銀企業合理利用期貨市場進行套保，以更好地對沖價格波動風險，實現企業的平穩運行。總的來說，楊景認為，白銀行業過去野蠻生長的時代已經一去不復返，一些缺乏服務理念、固守傳統貿易模式的企業必然會被淘汰，未來企業還是要著眼長遠、規范經營，實現行業內良性競爭，推動行業長遠發展。

　　(文章來源：期貨日報)