南美大豆集中收獲上市，美豆播種正常，國內油脂油料未來供應充裕，但新冠肺炎疫情仍在全球范圍擴散，油、粕需求不容樂觀，菜粕期貨將繼續維持低位振蕩走勢。

　　日前，一則政府即將開展大豆、豆油等農產品收儲的消息在坊間流傳。受此影響，菜粕期貨下跌行情被按下暫停鍵，連續強勁反抽，一度再次攀升至前期振蕩區間上沿。但油、粕需求不容樂觀，菜粕期貨難以上行。

　　國際豆類利多難覓

　　南美大豆收獲已接近尾聲，雖然部分地區出現干旱，產量略微下調，但整體增產已成定局。由于巴西和阿根廷貨幣貶值加劇，刺激豆農積極出售大豆，3月巴西大豆出口達到1260萬噸的歷史高值，且4月有望再次刷新單月出口紀錄。其中，出口的大部分運往中國，這將擠占美國大豆出口市場份額。

　　美豆播種已經開始，由于機械化程度高，以及天氣適宜，播種進度絲毫沒有受到疫情影響。據美國農業部每周作物生長報告顯示，截至4月26日，美豆播種進度已達8%，遠高于去年同期的2%以及5年均值4%的水平，CBOT豆類短期內很難掀起天氣炒作熱潮。　　

　　但疫情擴散造成油脂油料需求下降卻被不斷證實。原油價格下跌使得植物油生物柴油生產難以為繼，隔離措施導致肉類、油脂消費下降，養殖業萎縮，美豆壓榨量可能低于預期。據悉，近期歐洲大豆進口也出現大幅下降。

　　菜粕供應預期增加

　　去年以來我國油菜籽進口量大幅下降，導致港口油廠油菜籽庫存長時間處于偏低水平，油廠因原料匱乏，開工率維持低位，相應地，菜粕產出量較低，菜粕庫存不高。據監測，截至4月24日，沿海油廠菜粕庫存僅為0.7萬噸，周環比下降0.7萬噸，降幅為50%，較去年同期的4.3萬噸下降83.72%，為歷年來同期最低水平。但近期隨著進口油菜籽到港量加大，沿海油廠油菜籽庫存增加，在較好的壓榨利潤刺激下，沿海油廠油菜籽壓榨量上升，菜粕供應量趨增。據監測，4月油菜籽到港量將達到37.3萬噸，為今年以來單月進口最高值。5月將達到24萬噸。隨著進口油菜籽到港，沿海油廠油菜籽庫存有所恢復。據監測，截至4月24日，國內沿海油廠油菜籽庫存為25.3萬噸，周環比增加6.3萬噸，增幅達33.16%。

　　另外，由于菜粕進口量高于往年，目前沿海地區進口顆粒菜粕庫存量較高。據監測，截至4月24日，沿海地區進口顆粒菜粕庫存為15.13萬噸，周環比減少2.84萬噸，但較去年同期增加0.43萬噸，高于4年均值的11.57萬噸，為近4年來同期最高水平。

　　菜粕需求仍不樂觀

　　隨著氣溫回升，水產養殖開始投產，主要用于水產飼料生產的菜粕需求趨增。但受疫情影響，魚類消費量大幅下降，春節期間的大面積隔離措施使得湖北、南方淡水魚出塘量下降，導致目前新苗投放延遲。油廠菜粕成交量難以明顯增加。據監測，截至4月24日當周，沿海油廠菜粕僅成交0.34萬噸，周環比減少0.17萬噸，降幅為33.3%。

　　除此之外，受疫情影響，國內餐飲業營業仍未完全恢復，營業額較往年大幅下降，肉、蛋、魚類消費大幅減少，豬肉、禽肉、魚類、蛋類價格均有不同程度的下跌，養殖利潤率走低，一定程度上打擊了養殖戶的擴養熱情，給菜粕、豆粕等粕類消費蒙上一層陰影。

　　當然，如果收儲計劃落實，的確可以提振疲弱的國內外油脂油料市場，但在傳言證實前，因需求恢復慢，而供應增幅大，加之南、北美豆類市場無明顯利多提振，菜粕期貨短期內恐繼續維持低位振蕩走勢。

　　(文章來源：期貨日報)