2020年第一季度，未包括與布魯馬迪紐相關撥備與費用的形式經調整EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)為30.41億美元，較上季度環比減少16.36億美元，主要由于：(1)第一季度季節性產量減少、布魯庫圖(Brucutu)礦區部分停產以及本季度開展的計劃內和計劃外維修保養對黑色金屬產品的銷量產生影響(15.93億美元)；(2)鎳和銅實際價格下跌(2.49億美元)；(3)基本金屬產品銷量下降(1.49億美元)。巴西雷亞爾貶值(1.79億美元)的正面影響部分抵消了上述負面影響。

　　2020年第一季度，淡水河谷運營產生的自由現金流為3.80億美元，較上季度環比減少9.47億美元，主要由于本季度形式經調整EBITDA減少(16.36億美元)。季節性資本支出減少(3.48億美元)和布魯馬迪紐相關付款減少(2.48億美元)【2020年第一季度布魯馬迪紐相關付款為3.76億美元，上季度為6.24億美元】部分抵消了上述負面影響。

　　2020年第一季度，淡水河谷凈利潤為2.39億美元，上季度則凈虧損15.62億美元，環比增加18.01億美元的主要原因是，上季度確認了若干一次性費用，如鎳資產和煤炭資產減值(42.02億美元)以及布魯馬迪紐相關撥款(8.98億美元)。形式經調整EBITDA減少(16.36億美元)、財務費用增加(14.45億美元)和稅收收入因稅前損失減少而降低(7.64億美元)部分抵消了上述正面影響。

　　黑色金屬業務

　　2020年第一季度，黑色金屬業務經調整EBITDA為28.47億美元，較上季度環比減少16.91億美元，主要由于銷量環比減少34%。

　　淡水河谷CFR/FOB實際價格為83.8美元/噸，較上季度小幅上漲0.3美元/噸。

　　2020年第一季度，鐵礦石粉礦的C1現金成本從上季度的14.5美元/噸增長至16.2美元/噸，主要由于季節性產量減少導致固定成本稀釋力度減小(1.2美元/噸)、計劃內和計劃外維修保養導致維修成本增加(0.5美元/噸)以及因本季度暴雨影響物流鏈和發貨導致滯期成本上升(0.3美元/噸)。巴西雷亞爾貶值(0.8美元/噸)的正面影響部分抵消了上述負面影響。巴西雷亞爾貶值以及對固定成本稀釋力度的增加，將對2020年第二季度的C1現金成本產生更大的正面影響。不過，下列因素預計會抵消上述正面影響：(1)以2020年第一季度以來較高的平均生產成本消耗庫存；(2)新冠疫情相關費用，例如額外的員工福利；(3)隨著采用干法選礦的作業恢復生產，東南系統和南部系統的生產成本增加，這部分產量在總產量中的占比上升。2020年下半年，隨著產量增長，尤其是北部系統產量的季節性增長，C1現金成本應該會降至14美元/噸以下。

　　2020年第一季度，鐵礦石單位海運成本降低1.1美元/噸至17.1美元/噸，主要得益于航運現貨市場運費下降(1.6美元/噸)。因國際海事組織2020年規定導致的船用燃油成本增加(0.3美元/噸)部分抵消了上述正面影響。2月油價下跌對船用燃油成本的正面影響將主要體現在2020年第二季度，因為本季度船只都在運輸途中，到季度末期才陸續添加燃油。我們預計下季度海運成本將較本季度下降至少3美元/噸。

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　　(文章來源：生意社)