五一節假期后，東北玉米現貨價格開始回落，全國收費公路恢復收費增加東北玉米外運成本，外運貿易量減少，產區供給增加，使得產區玉米價格承壓，令深加工企業靈活調整采購價格。與此同時，臨儲拍賣量和底價尚未落地，市場價仍處于偏高位置，提振了貿易商出貨積極性?，F階段玉米市場不確定性因素較多，建議謹慎操作。

　　玉米價格全面回落

　　近期，隨著高速公路收費重啟，東北玉米外運成本增加，臨儲玉米拍賣日期臨近，貿易商出貨意愿有所增加，特別是深加工企業門前到貨量增加，使得關內玉米價格承壓，玉米價格高價回落。目前，東北地區部分深加工企業下調收購價格，主流掛牌價下調至1700-1950元/噸。另一方面，受臨儲拍賣預期臨近，貿易商出貨意愿明顯增加，個別深加工企業根據自身生產需求，靈活調整采購價格和數量，靜待臨儲拍賣政策落地。

　　從南美港口的數據來看，港口平艙價略有回落，截至5月18日，錦州港主流收購價格2060元/噸，環比下跌10元/噸；廣州蛇口港口主流收購價格21300元/噸，環比下跌20元/噸。目前來看，南北港口玉米價格仍舊倒掛，從北港南運至廣州港口的理論利潤為-10元/噸。

　　飼料替代增多

　　當玉米價格走強時，飼料企業可能選擇用小麥替代玉米，替代品之間的價差是替代的主要因素。一般在小麥與玉米價差為60元/噸一線時，飼料工廠開始考慮用小麥替代玉米。小麥和玉米同屬于能量飼料，且小麥的蛋白含量高于玉米，小麥替代玉米后可以減少飼料中蛋白的加入量，節約飼料生產成本。目前，玉米現貨價格攀升至高位，疊加小麥進口量開始增加，施壓小麥價格走弱，這有助于小麥和玉米之間價差進一步縮小，部分企業或采用小麥替代玉米。據海關總署數據，3月小麥進口量為59萬噸，較去年同期的29萬噸增加30萬噸，同比增幅為103.45%。

　　下游需求疲軟

　　玉米淀粉主流報價在2600—2630元/噸，周度環比增加20元/噸，雖然玉米淀粉現貨價格走強，但實際市場成交量有限，且下游需求低迷，玉米淀粉現貨價格上漲受原料價格上漲推動，導致深加工企業加工利潤虧損擴大，山東地區主要企業的玉米淀粉加工利潤為-85元/噸。玉米酒精企業開工率開始下滑，廠家繼續累庫，玉米酒精供給陡增，國內玉米酒精加工利潤虧損進一步擴大。當前黑龍江玉米酒精企業加工利潤為-92.5元/噸，吉林玉米酒精企業加工利潤為-87.3元/噸。

　　總之，目前市場主要關注臨儲玉米拍賣量和底價情況，一旦拍賣量和底價低于市場預期，利多因素被證偽，貿易商或積極出貨。國內春播天氣正常，需求暫時低迷，生豬存欄基數偏低，飼料需求疲軟，并且深加工企業開工率開始下滑，淀粉企業庫存充足，難以繼續推升玉米現貨價格。短期如果沒有新的利多因素繼續驅動市場，高價玉米難以維持，期現價格面臨回調壓力。

　　(文章來源：期貨日報)