一方面，供應緊張形勢有望緩解，來自供應端的利好或逐步減弱。另一方面，國內基建、汽車等需求向好，但此利好在銅價反彈中得到一定兌現。因此，對目前銅價漲勢應保持謹慎態度。

　　上周在全國兩會召開以及海外復工和疫苗消息的刺激下，市場情緒偏向積極樂觀，滬銅期價再度上探45000元/噸。在基本面偏強支撐下，滬銅短期將延續弱勢反彈。但在疫情拐點到來前，全球經濟壓力仍大，宏觀面仍面臨較大不確定性風險，因此對上行空間不宜高估。

　　廢銅供應緊張局面有望改善

　　3月中旬后，秘魯、智利、非洲等銅礦資源國對礦山生產/港口運輸采取管制措施，礦業供給端的擾動引發了市場對銅精礦在二季度甚至全年供應的憂慮。今年一季度全球礦業企業削減了約近19%的2020年資本支出，銅產量預期相應地被下調8%。步入5月后，包括墨西哥、厄瓜多爾和秘魯等地區的采礦活動逐步恢復正常。目前秘魯銅礦發貨逐漸恢復，但礦山至港口運輸及港口發貨仍需排隊，受制于1—2個月的船期，預計5月原料市場緊缺局面難有改觀。目前海外疫情對供應的影響已從現貨蔓延到長單，在5月長單和現貨發運受影響的同時，6月至7月的到港可能也會受到影響。

　　4月我國精煉銅產量為81.9萬噸，同比增加9.2%，環比增加6.23%。考慮到南美封港造成5月到港量大幅下降，因此5月、6月國內精礦將較為緊張，部分煉廠原料供應趨緊將對精煉銅生產構成制約。同時，自5月起，國內銅冶煉企業檢修逐漸增多，因此預計5月國內精煉銅產量為74.01萬噸，環比降幅1.38%，同比增幅16.82%。

　　受前期進口廢銅減少的影響，雖然近期國內廢銅供應在銅價回升下有所增加，但國內廢銅供不應求的格局仍未徹底改變。在兩方面因素影響下，預計后期廢銅供應緊缺局面將繼續改善。一方面，馬來西亞行動管制令延長至6月9日，工業制造不再受到嚴格管制，廢銅拆解行業在逐步復產，預計廢銅進口或于6月后逐步恢復正常；另一方面，國內7月再生銅標準將實施，這意味著后期高品質的廢銅資源可不受批文量限制自由進口，因此市場存在需求增加的預期。

　　下游行業復蘇跡象明顯

　　汽車市場，車企及經銷商在4月恢復到正常的生產狀態中，且國家刺激汽車行業消費的政策陸續出臺，這使得4月汽車產銷復蘇勢頭更為明顯，4月汽車銷量終結了21個月的下滑趨勢。在五一小長假中，車市迎來了購車小高峰，一季度被疫情所抑制的汽車消費在二季度后正逐步得到回補，預計二季度總體產銷情況會明顯改善。

　　空調市場，4月空調銷量達1434.95萬臺，同比下滑18.9%。五一后全國的大范圍高溫天氣推動空調終端需求全面好轉，渠道庫存得到消化。6月、7月天氣情況仍是今年空調需求能否超預期的決定性因素，考慮到2018年、2019年連續兩年涼夏天氣使得基數較低，因此對今年空調旺季需求持謹慎樂觀。

　　基建方面，在“新基建”戰略的引領下，國家電網也在加速推進新一輪新能源汽車充電樁的建設，且新型數字基礎設施建設也是國家電網的下一個主推領域。

　　綜上所述，供應端，預計海外進口廢銅及精煉銅5月下旬后將增加，供應緊張形勢有望緩解，來自供應端的利好或逐步減弱。需求面上，國內基建、汽車等需求向好，但此利好在銅價反彈中得到一定兌現。預計短期在基本面偏強影響下，滬銅將維持弱勢反彈格局，關注上方壓力位45000元/噸。

　　(文章來源：期貨日報)