今年兩會，長三角一體化、“兩新一重”等關鍵詞成為熱議焦點。展望未來，兩者將碰撞出怎樣的火花？

　　“兩新一重”建設

　　成擴大有效投資關鍵

　　5月22日，國務院總理李克強在作政府工作報告時指出，擴大有效投資。今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用作項目資本金的比例，中央預算內投資安排6000億元。

　　重點支持既促消費惠民生，又調結構增后勁的“兩新一重”建設，主要是：加強新型基礎設施建設，發展新一代信息網絡，拓展5G應用，建設充電樁，推廣新能源汽車，激發新消費需求、助力產業升級。加強新型城鎮化建設，大力提升縣城公共設施和服務能力，以適應農民日益增加的到縣城就業安家需求。新開工改造城鎮老舊小區3.9萬個，支持加裝電梯，發展用餐、保潔等多樣社區服務。加強交通、水利等重大工程建設。增加國家鐵路建設資本金1000億元。健全市場化投融資機制，支持民營企業平等參與。要優選項目，不留后遺癥，讓投資持續發揮效益。

　　浙商證券在研報中指出，基建項目和資金雙輪動，有望迎來豐收年。政策鼓勵之下，“交通強國”“補短板”和“新基建”打出組合拳。“老基建”搭臺，“新基建”唱戲，“老基建”仍是“壓艙石”。預計未來5年，僅交通基建年均或釋放投資項目近3萬億元。此外，積極的財政政策等有望刺激基建投資，帶動社會資本參與，發揮杠桿效應。基礎設施REITs終落地，交通基建融資渠道擴大。有望盤活存量資產，四類主體有望獲益。

　　國泰君安認為，今年政府工作報告提到的支持基建投資方案將對行業構成重大利好，其中，鐵路建設行業將是最大受益者之一。鑒于政府在貨幣及財政政策上的積極支持，下半年基建投資增速將加快回升，預計2020年基建投資增速可達到6%，高于2019年的3.8%。

　　基建“加碼”，該如何避免過度投資后遺癥？

　　中國人民大學副校長劉元春表示，“首先要選好項目。比如，目前推出了基礎設施REITs，要把項目選好，才能夠按照市場化、法治化、公平競爭、資本化的方式來進行；其次，‘新基建’中的一些投資主體與運營主體分離得不是那么明顯，這就要求在市場化的環境下，民營企業要全面介入和參與，才能避免擠出效應；第三，運營主體、資金來源、投資模式、收益模式等都要進行一系列創新，特別是資金來源，不能簡單地按照傳統基建的方式進行。”

　　長三角一體化

　　蘊藏哪些基建機遇

　　今年的政府工作報告提出，要加快落實區域發展戰略，深入推進長三角一體化發展。這將給“老基建”和“新基建”帶來哪些具體的投資機遇？

　　中金公司研究部副總經理、建筑工程和有色金屬研究員詹奧博在接受《國際金融報》記者采訪時表示，四五月份復工速度加快，部分材料、工程機械設備的需求很大，其銷量側面印證了復工速度的加快。基建的投資強度保持在高水平，一是因為自上而下對沖經濟下行的壓力；二是因為資金到位，如成立專項債資金保障。“預計后期基建需求也很樂觀。”詹奧博稱。

　　“具體而言，長三角一體化的基建投資機遇可分成區域內城市群之間的交通基礎設施需求，如滬杭磁懸浮、滬甬跨海大橋；中心城市和衛星城之間的投資需求；城市內部的需求和老舊小區更新改造；醫院、學校、地鐵的建設。”詹奧博進一步指出，隨著長三角一體化建設的推進，軌道交通、地鐵建設、城市內部更新改造，水泥工程機械等行業從中受益，尤其將帶動進口替代的水泥工程機械、檢測等需求。

　　值得關注的是，國家發展改革委、交通運輸部近期印發的《長江三角洲地區交通運輸更高質量一體化發展規劃》指出，到2025年，以一體化發展為重點，在精準補齊發展短板基礎上，加快構建長三角地區現代化綜合交通運輸體系。一體化交通基礎設施網絡總體形成，對外運輸大通道、城際交通主骨架、都市圈通勤網高效聯通，基本建成“軌道上的長三角”，其中鐵路密度達到507公里/萬平方公里，高速公路密度達到500公里/萬平方公里。此外，智能綠色安全發展水平大幅提高，大城市中心城區綠色出行分擔率超過65%，交通科技創新體系基本形成，信息服務基本實現共享共用，交通環境污染和排放聯防聯治取得積極成效，資源利用效率明顯提升。

　　不過，在迎來機遇的同時，無論是“新基建”還是“老基建”，均面臨著一些挑戰。

　　“一是資金來源問題，政府的資金投入和負債率水平將制約基建投資。不過，近年專項債的量級大，短期內對基建資金不用過于擔心。二是投資效率問題，有市場觀點擔憂，基建投資已經很多了，是否還有增量市場。無效的基建投資是有風險，其增加了政府的債務，卻沒產生相應的收益和外部信譽。”不過，詹奧博也表示，對此不必太過擔心，“以長三角為例，該區域基礎設施比較完善，城市建設也比較好。從近兩年數據看，江浙滬之間的基建投資需求仍能保持雙位數增長，中西部的需求更大，而且相關項目的建設是存在真實需求的”。

　　(文章來源：國際金融報)