近期，終端需求恢復(fù)以及下游囤貨促使瀝青需求增加，同時(shí)煉廠庫(kù)存處于低位也支撐了煉廠挺價(jià)意愿，不過終端實(shí)際消化能力相對(duì)有限，且部分囤貨資源轉(zhuǎn)為庫(kù)存，使得瀝青社會(huì)庫(kù)存高企，加之6月以后南方部分地區(qū)將進(jìn)入梅雨季節(jié)，從而影響瀝青終端需求的釋放。

　　部分地區(qū)資源供應(yīng)緊張

　　近期，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行，煉廠不斷上調(diào)瀝青出廠價(jià)格，本周一中石化等主營(yíng)煉廠再度上調(diào)華東、山東、西南、華南等地?zé)拸S瀝青價(jià)格，漲幅在100—150元/噸，而在此前幾周，國(guó)內(nèi)主要的瀝青煉廠已多次上調(diào)瀝青出廠價(jià)格。其中，中石化華東地區(qū)瀝青價(jià)格5月以來已上調(diào)6次，累計(jì)漲幅達(dá)到450元/噸，山東、華北以及華南地區(qū)漲幅也在150—300元/噸。一方面，5月以來瀝青成本端持續(xù)反彈；另一方面，終端消費(fèi)復(fù)蘇以及低價(jià)囤貨需求強(qiáng)烈造成階段性供應(yīng)偏緊，尤其華東及山東等地資源供應(yīng)緊張。

　　煉廠開工負(fù)荷整體走高

　　年初以來，受春節(jié)因素以及新冠肺炎疫情沖擊，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠開工負(fù)荷持續(xù)走低；3月以后，隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠開工率不斷走高，瀝青生產(chǎn)及供應(yīng)逐步恢復(fù)。尤其5月以來，瀝青加工利潤(rùn)一直處于較高水平，進(jìn)一步增強(qiáng)了煉廠開工意愿。從產(chǎn)量方面看，一季度煉廠開工率走低令國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量有所下降，1—4月國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量同比下降13%，一季度瀝青產(chǎn)量同比下滑明顯，4月產(chǎn)量逐步恢復(fù)，供應(yīng)逐步增加。

　　由于終端消費(fèi)逐步恢復(fù)以及中下游用戶囤貨需求強(qiáng)烈，近期煉廠出貨普遍較好，煉廠庫(kù)存持續(xù)走低。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存水平較3月高點(diǎn)下降了26%，其中華東、華南等地?zé)拸S庫(kù)存下降明顯，華東地區(qū)煉廠庫(kù)存水平較3月高點(diǎn)下降了近70%，這也是近期華東地區(qū)瀝青供應(yīng)偏緊以及價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的主要原因。

　　近期國(guó)內(nèi)下游公路項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，帶動(dòng)瀝青終端需求恢復(fù)。另外，雖然近期原油及瀝青價(jià)格均在上漲，但瀝青價(jià)格整體仍處在相對(duì)低位，這激發(fā)了有項(xiàng)目計(jì)劃的終端用戶的囤貨需求。但由于當(dāng)前終端項(xiàng)目實(shí)際消化能力有限，囤貨資源部分轉(zhuǎn)為庫(kù)存，使得近期瀝青社會(huì)庫(kù)存處于高位，尤其是北方地區(qū)整體社會(huì)庫(kù)存水平較高。這意味著瀝青現(xiàn)貨在一定程度上提前透支了漲幅。進(jìn)入6月，南方部分地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，終端公路項(xiàng)目施工受到一定限制，這將進(jìn)一步制約瀝青需求的釋放。

　　國(guó)內(nèi)公路建設(shè)步伐放緩

　　今年新增公路建設(shè)目標(biāo)低于往年。預(yù)計(jì)到2020年年底，國(guó)內(nèi)公路總里程為510萬公里左右，其中高速公路建成里程為15.5萬公里左右。而截至2019年年底，全國(guó)公路總里程達(dá)到501.25萬公里，比上一年增加16.60萬公里；高速公路總里程達(dá)到14.96萬公里，比上一年增加0.70萬公里。對(duì)比2020年的建設(shè)目標(biāo)來看，2020年國(guó)內(nèi)公路總里程的新增量預(yù)計(jì)在8.75萬公里左右，高速公路新增量在5400公里左右，新增量均低于2018年，且低于十三五前四年的年均增量。國(guó)內(nèi)公路建設(shè)步伐整體將呈現(xiàn)持續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。

　　(文章來源：期貨日?qǐng)?bào))