據期貨日報6月19日報道，步入6月中旬以來，隨著OPEC產油國追加減產額度的利多預期兌現，全球疫情風險再度凸顯，并削弱國際油價繼續上漲的動力。由于歐美國家存在疫情二次暴發的可能，加之巴西、印度等新興經濟體確診病例快速增加，負面情緒擴散令市場對原油需求前景的預期逐漸轉弱。油市供需結構重返失衡預期，導致近期國內外原油期貨價格結束反彈趨勢，開始陷入高位調整走勢。

　　　　全球原油需求恢復時間點推遲　　

　　基于疫情對全球經濟帶來的負面沖擊，6月8日，世界銀行在其發布的全球經濟展望報告預估全球經濟將在2020年萎縮5.2%，發達經濟體將收縮7%，其中美國、歐元區、日本經濟將分別萎縮6.1%、9.1%、6.1%，而新興市場和發展中經濟體將下滑2.5%。疫情不僅會給全球經濟帶來“持續的傷疤”，甚至會導致經濟陷入“停擺”的危機。如果三季度全球疫情進一步失控，則下半年全球原油需求預估值將被各大能源機構調低，OPEC產油國“忍痛”減產修復的油市供需平衡表將重新轉入失衡局面。　　

　　國際能源署近日發布的報告顯示，預計今年二季度，全球原油消費量將較去年同期減少1780萬桶/日。雖然這一減量好于此前市場預期，但依舊萎縮程度驚人。預計2020年全球原油需求將萎縮810萬桶/日。如果疫情在年底得到控制，那么2021年原油需求會迎來每天增長570萬桶的預期。但如果疫情持續擴散，則明年需求仍難以恢復至往年正常水平。IEA署長預計至少在2022年之前，全球原油需求不會完全復蘇，而要恢復至1億桶/日的需求，則可能要等到2023年。　　

　　庫存持續累庫　　

　　從往年原油消費季節性規律來看，隨著北半球夏季用油高峰期將正式拉開序幕，這意味著原油主要消費國——美國的煉廠開工率將穩步回升并處于高位水平，原油消費也將呈現季節性旺季特征。但今年情況有點特殊，疫情突然暴發導致原油需求銳減，煉廠開工率持續走低，并維持低位運行。據統計，截至6月12日當周，美國煉廠開工率維持在73.80%，雖然周環比小幅回升0.70%，但較去年同期大幅下跌21.41%，為2014年以來的最低水平。　　

　　在需求尚未完全恢復的背景下，今年以來，美國商業原油庫存持續處于累庫狀態，且目前累庫趨勢未見結束跡象，去化拐點遲遲沒有到來。據統計，截至6月12日當周，美國商業原油庫存量為5.39億桶，較今年年初大幅增加25.11%，創歷史紀錄。如此高的庫存不僅較去年同期增長11.80%，而且高出近7年均值25.45%。今年由于疫情因素影響，美國經濟恢復并不順利，一旦出現疫情二次暴發風險，則夏季出行旺季需求很可能會成為泡影。預計今年北半球夏季原油消費季節性旺季行情或不再出現，料煉廠開工率降維持低位運行，原油庫存將持續處于高位水平。　　

　　綜上所述，疫情利空風險將在較長時期內伴隨原油市場，產生持續性負面干擾作用。而今年原油季節性旺季難現，供需前景可能存在再度失衡風險，預計后市原油期價將告別此前的反彈行情，轉入高位振蕩整理走勢。　　

　　(文章來源：期貨日報)