一、天然橡膠市場解析

　　5月份天然橡膠走勢延續4月份震蕩行情，國外封城措施的逐步放開，帶動商品市場整體需求增加，同時進出口貿易逐步恢復，國外輪胎廠逐步復工等因素都加強了橡膠的支撐，價格方面，截止到5月26日，RU2009合約波動區間9950-10580點。

　　1.天然橡膠上游供應情況

　　云南地區天然橡膠開割推遲，主要因素是干旱、白粉病、疫情。干旱情況：西雙版納地區干旱較為嚴重，3月底開割的時間推遲到現在，目前膠水產量提升緩慢，局部收膠點往年一天收膠量15噸左右，現在7噸左右。割膠情況：膠農一天割膠50公斤左右。膠水收購價格在8.5-9元/公斤。私營加工廠情況：加工廠5月下旬開工，工廠缺乏庫存，訂單生產為主，原料較少，存在搶購。國營工廠情況：開工情況不理想，收膠難度大。全乳加工費700元左右。膠林維護在3-5元/公斤/年。總結：云南地區存在減產可能。

　　海南：天然膠乳原料收購價11500元/噸，膠水收購價9000元/噸，海南開割再次延期，成品產量偏低。

　　泰國：東北部和北部開割，南部聽聞存在收緊的可能，膠水含水量較高，生膠片產量少，出口暫時穩定。

　　越南：開割初期膠水量偏少，主要收杯膠為主，3L還未大規模開始生產。

　　印尼：整體產膠量正常。

　　泰國原料價格方面，截止到5月26日，泰國膠水價格41泰銖/公斤，杯膠28.25泰銖/公斤，生膠37.07泰銖/公斤，煙片39.89泰銖/公斤。

　　2.產業市場情況

　　上海現貨市場采購情緒較低，終端按需采購為主，貿易商整體出貨情況緩慢，價格方面，上海18年全乳主流價格在9900-9950元/噸。

　　青島地區市場情緒穩定，貿易商以及下游工廠適量補貨，利潤相對偏低，套利盤出貨積極性不強，混合膠價格維持穩定。輪胎出口情況一般，美金膠交易偏少。價格方面，截止到5月26日，混合膠報9650元/噸。20號標膠1180美元/噸。

　　3.進口

　　2020年4月份，中國天然橡膠累計進口量145.8萬噸，同比下降10.49%。4月份天然橡膠及合成橡膠進口50萬噸，同比下降9.09%。1-4月天然橡膠及合成橡膠累計進口215.8萬噸，同比增加1.4%。天然橡膠生產國協會(ANRPC)分析，2020年第一季度，全球天然橡膠的消費量同比下降19.6%。預計第二季度的消費量將比去年同期下降1.5%。

　　4.庫存

　　5月中旬數據顯示，青島地區天然橡膠庫存繼續增長，增速放緩。總庫存達到82.48萬噸，環比增加0.15%。其中區內庫存下滑至17.33萬噸，環比降幅2.53%。一般貿易庫存為65.16萬噸，環比增幅0.88%。總體處于歷史新高。

　　期貨庫存方面，截止到5月26日，期貨庫存23.28萬噸，同比減少43.7%。

　　5.下游需求

　　山東地區全鋼胎企業開工率提升，大型輪胎企業恢復生產，另外出口銷量有所增加。全鋼胎開工率65.35%，環比提升2.56%，同比下降10.49%。國內半鋼胎企業開工率提升，企業恢復性生產。半鋼胎開工率63.25%，環比提升3.06%，同比下降9.33%。

　　6.汽車消費

　　4月份汽車銷量207萬輛，同比增長4.4%，為21個月以來首次實現正增長。1-4月累計汽車銷量576.1萬輛，累計同比下降31.1%，比3月份收窄11.3個百分點，汽車消費市場進入回暖態勢。產量方面，4月份汽車產量210.2萬輛，同比增長2.26%。1-4月份累計產量559.6萬輛，累計同比下降33.4%，比3月份收窄11.8個百分點。重卡銷量方面，4月當月重型貨車銷量19.1萬輛，同比大增60.5%。

　　根據乘聯會的數據，5月份汽車銷量回暖。5月第一周(1-10日)的乘用車市場日均零售3.2萬輛，同比增速下降7%。5月第二周(11-17日)的乘用車市場零售表現改善，第一周日均零售3.9萬輛，同比增速下降3%。經銷商進貨方面繼續回升。5月第一周(1-10日)的乘用車經銷商進貨回升表現較強，第一周日均廠家銷量2.8萬輛，同比增速增長9%。5月第二周(11-17日)的乘用車經銷商進貨延續回升表現，第二周日均廠家銷量4.1萬輛，同比增速增長16%。

　　二、6月份行情展望

　　◎天然橡膠國內產量受到干旱以及白粉病的影響有望導致減產。

　　◎泰國開始割膠逐步恢復正常，初期產量偏低，供應壓力不大。

　　◎國內保稅區庫存歷史新高，后期有望逐步進入拐點，庫存下移。期貨庫存壓力較小，對價格壓力較小。

　　◎天然下游需求逐步恢復，但輪胎廠開工率恢復緩慢，低于去年同期水平，消費量提升較慢。

　　◎綜合來看，天然橡膠6月份價格預期繼續震蕩為主，需求端口的逐步恢復以及期貨庫存偏低和原油價格上行的影響，預期橡膠價格謹慎上行為主。RU2009合約波動區間10000-11500波動，短線偏多交易為主。9-1價差方面，縮小到1200點水平。

　　(文章來源：和訊期貨)