國家臨儲玉米競價交易以來，整體成交率接近100%，成交溢價平均水平也由首周的120元/噸左右漲到240元/噸左右。臨儲成交火爆，反映出市場囤糧積極性和供需相對緊張，同時也反映出市場對臨儲玉米退出歷史舞臺后的缺口預期較強。

　　囤糧或致臨儲玉米耗盡

　　根據過去3年的市場拍賣量、產量、庫存情況推算，2019/2020年度市場缺口在6500萬噸左右，今年臨儲玉米開始拍賣時存量在5800萬噸左右，再加上一次性儲備等，臨儲玉米存量能夠滿足2020年消費。從2020/2021年度玉米供需格局來看，一方面，玉米種植面積繼續呈大幅下降趨勢，從種植補貼角度來看，大豆更具吸引力，玉米改大豆的情況非常普遍。黑龍江省2020年大豆補貼標準基本保持穩定，玉米補貼標準適當提高，大豆每畝補貼高于玉米200元。結合2019年黑龍江及內蒙古玉米受災和今年玉米面積繼續大幅下降的情況，按照正常趨勢單產估計，今年玉米產量較2019年小幅增加289萬噸。另一方面，生豬存欄逐漸恢復對玉米的需求顯著好轉，玉米整體需求較上年增加。從去年10月份開始，能繁母豬存欄止降回升，從5月份開始，育肥豬對飼料的需求逐步增加，6月份和7月份飼料需求增速將繼續擴大。結合玉米深加工行業消費情況測算，2020/2021年度玉米整體需求較上年度增加1200萬噸左右。這也意味著，2020/2021年度玉米缺口將達到7400萬噸左右。同時，就目前的供需形勢來看，這個巨大缺口可能將維持數年時間。

　　小麥替代條件逐漸合適

　　目前，山東等地深加工企業玉米收購價漲至2250～2300元/噸，東北飼料玉米到廠價在2250元/噸左右;華北地區陳麥價格在2360～2400元/噸之間，新季普通小麥收購價2200～2250元/噸。玉米價格持續上漲，使得玉米、小麥價差逐漸縮小，甚至超過新季小麥收購價，使得小麥替代飼料玉米在價格上具備優勢。按照往年替代情況來看，當小麥玉米價差低于50元/噸時，就會有飼料企業大量使用小麥替代玉米，新麥大量上市后可能會對玉米價格形成一定抑制。2012年前后，小麥替代玉米的數量曾達3000萬噸左右。據部分公開數據估算，目前全國最低收購價小麥余量超過9000萬噸，再加上中央儲備和地方儲備等，全國政策性小麥庫存達到1.48億噸(USDA數據)。因此，小麥替代玉米作為飼料原料在價格和數量上逐漸具備條件。

　　生豬存欄恢復支撐需求

　　從市場需求來看，生豬存欄逐漸恢復對飼料原料板塊的需求顯著好轉。一季度養殖場戶每出欄一頭商品育肥豬盈利2654元，比去年同期增加2610元，養殖收益仍處于歷史高位水平。因此，市場對生豬產能整體恢復有較好的信心和預期。尤其是下半年，飼料需求可能會出現較好的支撐，這也將傳導至上游的原料市場，玉米、豆粕等需求有望得到較強支撐。

　　(文章來源：糧油市場報)