當前，全球疫情尚未得到完全控制并出現反復，強勁的經濟復蘇或難以在短期內實現。在這樣的背景下，避險成為投資的重要主題。黃金能否繼續發揮其避險、抗通脹的獨特作用，進一步強化其在大類資產配置中的價值，黃金市場又如何促進實體經濟發展，服務市場參與者？在6月29日舉辦的“2020浦江金融論壇線上直播會議”中，行業資深專家及重要代表就上述議題進行了深入探討。

　　“在疫情影響下，黃金成為今年以來表現最好的資產之一。”世界黃金協會中國區董事總經理王立新表示，在避險情緒升溫下，黃金投資需求激增，全球黃金ETF受到熱捧，總持倉量連續六個月大幅流入，同時今年黃金保持著與其他資產的低相關性，同期波動率也低于絕大部分主流資產。

　　在他看來，全球黃金ETF吸引了巨額流入與當下的政治經濟環境有關，具體表現為全球經濟承壓、利率不斷走低、貨幣供應大幅增長、國際關系充滿不確定性、風險資產更具風險。

　　在當前的經濟環境中，黃金的戰略投資價值得到了凸顯。他說，當前經濟前景不明，黃金是理想的風險分散工具。隨著全球大多數央行降低利率，持有黃金的機會成本降低。在系統性風險時期，黃金不僅是短期收益來源之一，同時作為一個具有深度及流動性的國際性市場也提供了優越的流動性來源。黃金是長期的收益來源，并不僅僅在危機或者高通脹環境下提供回報。可以說，相對于全球主流法定貨幣而言，黃金的價值極具穩定性。另外，黃金能夠優化資產組合的表現，其中黃金的比例越高(2%—10%之間最佳)，該組合的風險調整后收益越高。

　　上海國際黃金交易中心總經理趙芳華就疫情下上金所的運行情況進行了介紹。從交易規模上看，在疫情初期交易稍有回落，3月份出現明顯上升，市場總體運行平穩。1—5月，上金所總成交規模達10.45萬億元，其中黃金成交2.88萬噸，同比增長22.88%；白銀成交122.72萬噸，同比增長275.35%；鉑金成交41.63噸，同比增長178.23%。

　　從價格趨勢上看，1—5月黃金價格呈上升趨勢，5月中旬黃金現貨和延期價格均達到了歷史高位，其中AU99.99盤中最高達到402.60元/克，收盤最高達到398.21元/克；Au(T+D)盤中最高達到399.77元/克，收盤最高達到398.07元/克。主要原因有三方面：一是市場供給問題，瑞士有多家黃金精煉廠由于疫情停工；二是實際流動問題，由于國際航空運輸困難，期現市場短暫處于割裂狀態，美國等地實物供應匱乏，瑞士等地精煉黃金運輸困難；三是市場避險情緒的作用，受疫情影響，黃金投資需求激增。

　　不過從價差來看，她表示往年基于供需關系，境內黃金價格通常高于境外，但在今年疫情發生以來，境內實物黃金價格持續低于境外，并且價差倒掛幅度與時長均創上金所開業以來歷史新高，增加了交易所風控方面的挑戰。

　　在中國工商銀行貴金屬業務部副總經理仇奕看來，疫情下國際與國內黃金市場表現出了不同的新特征，國際市場黑天鵝事件層出不窮，市場情緒波動較大，國內市場則表現出了韌性與理性。

　　仇奕表示，中國黃金市場、黃金行業穩中向好的基本面沒有改變，而商業銀行也將繼續支持黃金產業發展，全方位服務市場需求。

　　此外，針對居民財富配置需求，她表示將持續推進產品創新。繼續幫助更多合格的投資者進入交易所市場，豐富實物黃金委托管理產品、期貨期權及其他金融衍生品投資工具。

　　趙芳華也表示，上金所將加快產品研發，豐富市場參與主體，拉動國內黃金需求。一方面是完善“上海金”及“上海銀”定價機制，拓展應用范圍；另一方面是從金、銀、鉑、鈀等多品種入手，形成多維度、多功能、多元化、多層次、可互通、合監管的創新產品矩陣體系。此外，還將全力支持基金公司進入黃金市場，引導投資者購買掛鉤上金所合約的黃金ETF；繼續開展保險資金入市路徑、政策方案等研究，配合推進保險機構試點進入黃金市場；繼續開展境外主權基金、高凈值客戶等市場主體參與中國黃金市場模式的研究。

　　(文章來源：期貨日報)