數(shù)據(jù)分析與咨詢公司GlobalData日前發(fā)布的報告顯示，受新冠肺炎疫情以及汽車制造業(yè)需求下降影響，今年全球鐵礦石消費量或下降2.8%。報告顯示，汽車行業(yè)鐵礦石消費量占全球鐵礦石消費量的17%左右，但今年迄今為止，全球輕型汽車銷量大幅下滑。GlobalData預計2020年全球鐵礦石消費量將下降2.8%至20.4億噸。

　　A巴西疫情失控，全球第一大礦山雪上加霜

　　受新冠肺炎疫情迅速蔓延影響，巴西主要金融機構(gòu)及相關(guān)國際組織預計，該國下半年經(jīng)濟前景仍不明朗，全年或出現(xiàn)大幅萎縮。美國約翰斯·霍普金斯大學發(fā)布的疫情統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，巴西累計確診及累計死亡病例僅次于疫情最嚴重的美國。疫情對巴西上半年經(jīng)濟造成嚴重影響，巴西國家地理統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月巴西工業(yè)產(chǎn)值雖然環(huán)比增長7%，止住連續(xù)兩個月大幅下滑勢頭，但仍同比下降21.9%。巴西政府在控制疫情方面顯得消極不力，新增確診增速之快、死亡人數(shù)之高，為這個資源型國家的資源供應(yīng)平添幾分隱憂。

　　淡水河谷

　　淡水河谷2020年鐵礦石粉礦的指導產(chǎn)量為3.1億噸至3.3億噸。這個產(chǎn)量已考慮受新冠肺炎疫情影響可能減少的產(chǎn)量1500萬噸。淡水河谷2015—2019年的鐵礦石產(chǎn)量分別為3.33億、3.49億、3.67億、3.85億、3.02億噸。

　　淡水河谷今年的目標產(chǎn)量處于較低水平，僅比去年略高1000萬噸。由此可見全球疫情肆虐下，淡水河谷從去年的潰壩事件中恢復元氣仍需數(shù)年。

　　巴西鋼礦公司

　　巴西鋼礦公司CSN預計2020年鐵礦石產(chǎn)量在3300萬至3600萬噸之間。該預估包括鐵礦石自產(chǎn)量及第三方購買量。2019年CSN全年自產(chǎn)鐵礦石總產(chǎn)量為3209萬噸，創(chuàng)歷史新高；第三方采購量約637.3萬噸，二者合計3846.3萬噸。今年目標產(chǎn)量較去年下降250萬—550萬噸。

　　圖為巴西鐵礦發(fā)貨量(單位：萬噸)

　　注：5周移動平均

　　B澳大利亞抗疫有力，礦山生產(chǎn)受影響較小

　　FMG

　　FMG上調(diào)其2020財年(2019年7月至2020年6月)鐵礦石目標發(fā)運量，從此前公布的1.7億—1.75億噸區(qū)間上調(diào)至1.75億—1.77億噸區(qū)間。現(xiàn)金成本目標為12.75—13.25美元/濕噸。2018年5月批準開發(fā)的Eliwana礦和鐵路項目將于2020年12月運營，預計產(chǎn)出更高品位的鐵礦石。這將有助于FMG在未來20年保持1.7億噸的年產(chǎn)量。Eliwana礦區(qū)預計年產(chǎn)量為3000萬噸。隨著三四季度澳大利亞新冠肺炎疫情轉(zhuǎn)好以及新礦區(qū)投入生產(chǎn)，下半年FMG將保持高產(chǎn)、高發(fā)運狀態(tài)。

　　力拓

　　上半年力拓產(chǎn)量下降，主要原因是2月發(fā)生颶風Damien，洪水破壞了皮爾巴拉的基礎(chǔ)設(shè)施，影響了生產(chǎn)。力拓公司表示疫情暫未對力拓鐵礦石生產(chǎn)造成影響，但公司已采取部分措施來防控疫情。力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運目標仍維持在3.24億—3.34億噸不變，單位采礦成本目標仍維持在14—15美元/噸不變。新項目方面，Koodaideri鐵礦石項目一期工程于2019年開始建設(shè)，項目包括對位于Koodaideri礦山基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)設(shè)施進行設(shè)計、制造、供應(yīng)、輸送、建造、安裝、測試和調(diào)試等。該項目預計2021年下半年開始投產(chǎn)。建成后，該礦山年產(chǎn)能將達到4300萬噸，這將支撐力拓的鐵礦石旗艦產(chǎn)品皮爾巴拉混合粉礦的生產(chǎn)。新增的Koodaideri工程計劃按原定合同在2021年中期完成。預計下半年力拓仍將保持現(xiàn)有產(chǎn)銷數(shù)量，直到2021年開啟新一輪產(chǎn)能釋放。

　　必和必拓

　　必和必拓2020財年目標發(fā)運量為2.73億—2.86億噸。BHP正通過發(fā)展SouthFlank項目來擴大C礦區(qū)(MiningAreaC)。該項目預計在2021年投產(chǎn)，取代即將枯竭的楊迪礦山。該項目將西澳礦石平均品位從61%提升到62%，塊礦比例從25%提升至35%。SouthFlank預計投產(chǎn)后年產(chǎn)量達8000萬噸。

　　圖為澳大利亞鐵礦發(fā)貨量(單位：萬噸)

　　注：5周移動平均

　　C印度疫情不容樂觀，但產(chǎn)量保持逆勢增長

　　印度鋼鐵部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月31日的2019/2020財年，印度鐵礦石產(chǎn)量達到2.465億噸，比上一財年的2.07億噸增加19%，超過2009/2010財年的2.19億噸，創(chuàng)歷史新高。根據(jù)印度商業(yè)和工業(yè)部的數(shù)據(jù)，今年3月印度鐵礦石出口額為2.44億美元，同比增加58.4%，是3月印度所有出口商品中唯一實現(xiàn)出口額正增長的。印度疫情不容樂觀，但印度本財年鐵礦石產(chǎn)量保持逆勢增長，主要原因是2020年3月31日礦山租約到期前，礦業(yè)公司加快了鐵礦開采步伐。預計下半年印度鐵礦石生產(chǎn)會有一定幅度回落。

　　D我國進口量處于高位，港口庫存卻在下降

　　圖為鐵礦石主力合約期現(xiàn)價差(單位：元/噸)

　　5月，我國進口鐵礦石8702.6萬噸，同比增加327.6萬噸，增長3.9%，較上月減少868.6萬噸，日均環(huán)比下降12.0%，進口海關(guān)均價87.44美元/噸，較上月下降1.86美元/噸。

　　2020年1—5月，我國鐵礦石進口累計數(shù)量達到45020.9萬噸，較去年同期增加2489.5萬噸，同比增幅5.85%。從2015—2020年前5月數(shù)據(jù)對比來看，今年進口量均超越往年同期，較同期進口次高的2018年還多318.5萬噸。

　　海外轉(zhuǎn)口方面，根據(jù)Mysteel對日本、歐洲轉(zhuǎn)售長協(xié)礦的情況跟蹤結(jié)果顯示，5月日本向中國轉(zhuǎn)售的鐵礦石在70萬噸左右，品種包括麥克粉、楊迪粉、加拿大粉以及球團，轉(zhuǎn)售量較4月減少五成。這一方面是由于日本鋼企3、4月提前銷售了5、6月的礦石；另一方面是日本鋼企于5月采取了和歐洲鋼企同樣的方式，與礦山磋商減少了部分長協(xié)量。基于以上兩個因素，6月轉(zhuǎn)售的量也不會太大，預計在100萬噸以內(nèi)。歐洲方面，對瑞典、烏克蘭、俄羅斯等國家的礦山調(diào)研顯示，預計這些國家的礦山轉(zhuǎn)售到中國的鐵礦石量也將維持在100萬噸左右。

　　今年鐵礦石進口量處于近年來高位，但港口礦石庫存量卻持續(xù)下降。截至2020年6月4日，國內(nèi)45個主要港口礦石庫存為10755萬噸，連續(xù)7周降庫，處于2016年11月中旬以來庫存低位。

　　圖為我國鐵礦石港口庫存季節(jié)性變化(周度)(單位：萬噸)

　　E下半年若疫情控制較好，消費會逐漸回暖

　　世界鋼鐵協(xié)會(WSA)的數(shù)據(jù)顯示，2020年4月全球64個國家的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)粗鋼總產(chǎn)量為1.37億噸，同比減少13%。

　　新冠肺炎疫情肆虐下，全球除中國外的大部分國家和地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量都出現(xiàn)較大程度減少。例如日本JFE于4月15日聲明，因新冠肺炎疫情影響造成鋼材需求低迷，決定于4月底和6月底，分別對倉敷地區(qū)4號高爐、福山地區(qū)4號高爐施行燜爐。兩座高爐燜爐將影響JFE25%的產(chǎn)能。

　　國內(nèi)的高爐開工率和產(chǎn)能利用率已達較高水平，6月第二周Mysteel調(diào)研247家鋼廠，數(shù)據(jù)顯示，高爐開工率91.67%，環(huán)比上周漲0.65個百分點，同比去年同期增1.17個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.35%，環(huán)比增0.45個百分點，同比增1.78個百分點；日均鐵水產(chǎn)量245.83萬噸，環(huán)比增1.19萬噸，同比增4.73萬噸。中國鋼廠生產(chǎn)受疫情影響非常小，高爐開工率維持高位。目前鋼廠盈利率94.37%，環(huán)比增1.30個百分點，同比降1.73個百分點。下半年鋼廠高爐開工率繼續(xù)提升的空間已經(jīng)不大，中國鐵礦石消費或在目前基礎(chǔ)上緩慢小幅增長，在四季度取暖季前達到峰值后逐漸回落。

　　海外鋼廠減產(chǎn)關(guān)停高爐現(xiàn)象嚴重，鋼廠是根據(jù)終端需求決定減產(chǎn)程度和期限，因此海外鐵礦石消費方面更多取決于海外疫情發(fā)展和經(jīng)濟復蘇程度。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年4、5月是海外鋼廠宣布減產(chǎn)的高峰期，6月陸續(xù)有鋼廠在疫情趨穩(wěn)的情況下逐步復工復產(chǎn)。分國家來看，除中國外粗鋼產(chǎn)量前五的國家為印度、日本、美國、韓國、俄羅斯。

　　印度鋼鐵行業(yè)相對低迷，印度鋼鐵部的數(shù)據(jù)顯示今年以來產(chǎn)量下降明顯，3月的粗鋼產(chǎn)量同比減少了20%，為804萬噸，產(chǎn)能利用率也由去年同期的84.7%降至67.8%。

　　印度、美國、俄羅斯目前正處在疫情大暴發(fā)階段，累計確診人數(shù)持續(xù)攀升，疫情尚未得到有效控制，形勢較為嚴峻。若這些國家采取更加積極嚴格的抗疫措施，預計四季度鋼廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復。但對于印度和巴西等國家而言，受限于本國經(jīng)濟條件及醫(yī)療水平，抗疫之路漫漫，復蘇之路遙遙。日本與韓國目前疫情控制較好，預計下半年粗鋼產(chǎn)量及鐵礦石消費會逐漸回暖。

　　下半年，我們認為，巴西供應(yīng)端的變化需要給予更多關(guān)注，主要原因：一是鐵礦需求端相對而言比較穩(wěn)定，中國的鐵礦消耗將總體保持平穩(wěn)。日本、韓國、美國等地區(qū)鐵礦消耗預計在三四季度逐步恢復，總體需求邊際增加約2.3%。二是澳大利亞抗疫應(yīng)對措施表現(xiàn)良好，鐵礦石生產(chǎn)或有所增加，而印度供應(yīng)邊際減少。三是若未發(fā)生疫情，巴西下半年的鐵礦產(chǎn)量及發(fā)運將顯著增加，但如今疫情暴發(fā)，巴西又是第二大確診國，其醫(yī)療衛(wèi)生條件決定了抗疫還需很長時間。

　　綜上所述，我們認為如果淡水河谷年度產(chǎn)量目標能完成，那么下半年供給增量將大于需求增量，鐵礦石價格由強轉(zhuǎn)弱，且隨著澳大利亞新礦投產(chǎn)，往后幾年鐵礦價格將不復這兩年的盛況；若巴西、印度疫情繼續(xù)擴大，在三季度仍未趨穩(wěn)則鐵礦石價格將持續(xù)高位，庫存持續(xù)新低。

　　短期來說，國內(nèi)需求旺盛，在海外發(fā)達國家逐漸復工復產(chǎn)背景下，鐵礦石需求有較強的保證。而供給方面，巴西、印度、南非、秘魯?shù)辱F礦石生產(chǎn)大國受到疫情影響顯著，短期難以恢復。但也要注意風險：當巴西發(fā)貨大幅及持續(xù)增加、國內(nèi)鋼材消費出現(xiàn)持續(xù)下滑、政府政策指導時，鐵礦價格走勢或明顯轉(zhuǎn)向。

　　(文章來源：期貨日報，作者：趙鈺)