需求端：螺紋鋼需求在旺季發(fā)力的預(yù)期較強(qiáng)且短期無(wú)法證偽，而季節(jié)性需求下滑在當(dāng)前時(shí)間窗口已經(jīng)較難形成向下的動(dòng)力，螺紋鋼需求在淡季連續(xù)下滑之后上周出現(xiàn)拐頭，微觀數(shù)據(jù)的邊際改善使得資金開(kāi)始提前布局多單，做旺季需求邏輯，螺紋價(jià)格淡季提前拉漲，高爐產(chǎn)能利用率淡季調(diào)整的預(yù)期落空，鐵礦石需求大概率維持高位，甚至還有進(jìn)一步上升的空間。

　　供給端：澳洲方面，必和必拓和FMG在6月底財(cái)年結(jié)束之后一般會(huì)進(jìn)行檢修，歷史情況來(lái)看近年來(lái)這兩家公司7月發(fā)貨量較6月均有明顯下降，另外隨著日韓高爐復(fù)產(chǎn)，近期澳洲發(fā)往中國(guó)的比例出現(xiàn)了明顯的下降。巴西方面近期發(fā)貨量有一定的回升，整體處在歷史均值附近，淡水河谷上周的發(fā)貨量略低于達(dá)到年度發(fā)運(yùn)計(jì)劃下限所需的周度均值，巴西疫情對(duì)再次發(fā)運(yùn)的造成影響的概率較小但不能排除。近期鐵礦石到港來(lái)到年內(nèi)偏高水平，但是根據(jù)發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算的到港接下來(lái)兩周將有所下降。

　　庫(kù)存方面：最近3周鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)了小幅的回升，且壓港船舶數(shù)增加較多，但經(jīng)常長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)之后，目前港口庫(kù)存絕對(duì)值以及港口庫(kù)存與疏港量的比值均處于明顯低位。鋼廠庫(kù)存方面，經(jīng)過(guò)端午節(jié)前后的補(bǔ)庫(kù)和去庫(kù)之后，目前鐵礦石鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存處在年內(nèi)均值水平附近。

　　總體來(lái)看：需求端高爐產(chǎn)能利用率淡季回落預(yù)期落空邊際走強(qiáng)，而供給端卻存在邊際下降，疊加成材旺季需求向好的情緒刺激，作為一個(gè)庫(kù)存低位的品種且供給存在不確定的品種，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行。目前來(lái)看成材旺季需求預(yù)期短期無(wú)法證偽，而當(dāng)前需求如果繼續(xù)反彈可以被理解為對(duì)需求向好的驗(yàn)證，而在當(dāng)前時(shí)間窗口只要需求不出現(xiàn)大幅的下滑，都可以解讀為淡季因素對(duì)需求的干擾對(duì)應(yīng)著更強(qiáng)的旺季需求。不過(guò)目前成材端淡季因素仍然存在，預(yù)期驅(qū)動(dòng)的行情下，09合約830一線追高風(fēng)險(xiǎn)較大，可能會(huì)存在一定的反復(fù)，建議回調(diào)做多。

　　策略上，單邊回調(diào)做多；套利方面，雖然09目前仍有60以上的基差，但預(yù)期驅(qū)動(dòng)邏輯之下01也有被拉高的動(dòng)力，9-1正套減倉(cāng)持有或考慮01-05正套；期權(quán)方面，可采取買I2009-C-830+賣I2009-C-870的牛市價(jià)差策略。

　　正文：

　　供給端：澳洲發(fā)運(yùn)環(huán)比回落且發(fā)往中國(guó)比例下降到港高位預(yù)計(jì)回落

　　上周全球發(fā)運(yùn)總量3359萬(wàn)噸，環(huán)比減少55.3萬(wàn)噸，澳洲和巴西發(fā)貨總量環(huán)比也有所下降。后期來(lái)看，澳洲方面，必和必拓和FMG在6月底財(cái)年結(jié)束之后一般會(huì)進(jìn)行檢修，歷史情況來(lái)看近年來(lái)這兩家公司7月發(fā)貨量較6月均有明顯下降，另外隨著日韓高爐復(fù)產(chǎn)，近期澳洲發(fā)往中國(guó)的比例出現(xiàn)了明顯的下降。巴西方面近期發(fā)貨量有一定的回升，整體處在歷史均值附近，東南部發(fā)貨持穩(wěn)，北方發(fā)貨小幅回落。淡水河谷上周的發(fā)貨量略低于達(dá)到年度發(fā)運(yùn)計(jì)劃下限所需的周度均值，巴西疫情對(duì)再次發(fā)運(yùn)的造成影響的概率較小但不能排除。近期鐵礦石到港來(lái)到年內(nèi)偏高水平，但是根據(jù)發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算的到港接下來(lái)兩周將有所下降。

　　需求端：鋼材淡季提前拉漲高爐產(chǎn)能利用率回落預(yù)期落空

　　螺紋鋼需求在旺季發(fā)力的預(yù)期較強(qiáng)且短期無(wú)法證偽，而季節(jié)性需求下滑在當(dāng)前時(shí)間窗口已經(jīng)較難形成向下的動(dòng)力，螺紋鋼需求在淡季連續(xù)下滑之后上周出現(xiàn)拐頭，微觀數(shù)據(jù)的邊際改善使得資金開(kāi)始提前布局多單，做旺季需求邏輯，螺紋價(jià)格淡季提前拉漲，去年同期在淡季庫(kù)存高位累庫(kù)的情況下，高爐產(chǎn)能利用率出現(xiàn)了較為明顯的下降，在前幾周螺紋鋼需求超季節(jié)性下滑的情況下，高爐產(chǎn)能利用率也有淡季調(diào)整的預(yù)期，但目前來(lái)看該預(yù)期有所落空，鐵礦石需求大概率維持高位，甚至還有進(jìn)一步上升的空間。

　　庫(kù)存方面，07月10日Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為10878.08，較上周增69.33；日均疏港量315.98增0.60。鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存小幅下降2.53萬(wàn)噸至1676.74萬(wàn)噸。最近3周鐵礦石港口庫(kù)存均出現(xiàn)了小幅的回升，且壓港船舶數(shù)增加較多，但經(jīng)常長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)之后，目前港口庫(kù)存絕對(duì)值以及港口庫(kù)存與疏港量的比值均處于明顯低位。鋼廠庫(kù)存方面，經(jīng)過(guò)端午節(jié)前后的補(bǔ)庫(kù)和去庫(kù)之后，目前鐵礦石鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存處在年內(nèi)均值水平附近。

　　需求端高爐產(chǎn)能利用率淡季回落預(yù)期落空邊際走強(qiáng)，而供給端卻存在邊際下降，疊加成材旺季需求向好的情緒刺激，作為一個(gè)庫(kù)存低位的品種且供給存在不確定的品種，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行。目前來(lái)看成材旺季需求預(yù)期短期無(wú)法證偽，而當(dāng)前需求如果繼續(xù)反彈可以被理解為對(duì)需求向好的驗(yàn)證，而在當(dāng)前時(shí)間窗口只要需求不出現(xiàn)大幅的下滑，都可以解讀為淡季因素對(duì)需求的干擾對(duì)應(yīng)著更強(qiáng)的旺季需求。不過(guò)目前成材端淡季因素仍然存在，預(yù)期驅(qū)動(dòng)的行情下，09合約830一線追高風(fēng)險(xiǎn)較大，可能會(huì)存在一定的反復(fù)，建議回調(diào)做多。策略上，單邊回調(diào)做多；套利方面，雖然09目前仍有60以上的基差，但預(yù)期驅(qū)動(dòng)邏輯之下01也有被拉高的動(dòng)力，9-1正套減倉(cāng)持有或考慮01-05正套；期權(quán)方面，可采取買I2009-C-830+賣I2009-C-870的牛市價(jià)差策略。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))