8月以來，國內外金銀價格強勢突破，繼周二晚間國際現貨金價有史以來首次站上2000美元/盎司關口后，周三盤中又一路上行沖向2040美元/盎司關口；現貨白銀價格也在周二飆升近7%，站上26美元/盎司關口后，在周三盤中繼續強勢上行。

　　在外盤金銀強勢帶動下，滬金主力2012合約在周三盤中創下445.2元/克的新高，日內收漲2.87%；滬銀主力2012合約周三單日上漲8%，收于漲停價6172元/千克。

　　在市場人士看來，本次金銀大漲主要是受到美元持續低位、美債收益率刷新歷史新低的推動，同時風險事件的發生激發了市場避險需求。

　　“國際金價突破2000美元/盎司大關，意味著全球進入2008年以后的新一輪貨幣超發時代。”金瑞期貨貴金屬研究員杜飛告訴期貨日報記者，從宏觀層面來看，貴金屬價格的持續走高主要是全球普遍采取寬松貨幣政策的推動，以及市場避險因素的支撐；從微觀數據層面來看，貴金屬價格不斷攀高是通脹預期回升帶動美債實際收益率下行，以及美元指數急劇回落所致。同時，周二黎巴嫩首都突發爆炸事件激發市場避險情緒，促使金銀價格短線加速飆升。

　　國信期貨有色分析師顧馮達表示，隨著實際利率深度走負，疊加地緣風險事件推波助瀾，金銀大幅上漲。從短期影響因素來看，日前美國的失業金補助發放已經到期，而美國政府還未就新一輪財政刺激法案達成一致，且近期市場對經濟前景憂慮加劇，美國財政赤字壓力劇增，導致美債利率近日大幅下行創歷史新低，進一步凸顯貴金屬配置價值。在美元信用削弱、市場深陷實際負利率泥潭威脅下，貴金屬相關資產成為希望資產保值增值機構及個人資產保值增值的投資首選。

　　數據顯示，隨著美國為首的世界各主要經濟體掀起寬松大潮，全球負利率債券規模急劇增長，目前占全球總債券規模比例升至二成，而全球已有超過六成的債券收益率跌至1%以下，市場預計未來低利率和負利率債券規模占比還將進一步上升，這導致機構在流動性充裕環境下大量增配貴金屬相關資產。

　　“近期美國財政部上調第三季度政府融資預算近40%，預計下半年還需借款近2萬億美元，2020年美國赤字規模可能近4萬億美元，是此前歷年規模的4倍，導致目前美債10年期實際利率已降至-1%以下，10年期通脹預期回升至1.6%附近。”顧馮達對記者表示，在7月的議息會議中，美聯儲主席鮑威爾認為疫情會抑制通脹，市場預期接下來美聯儲將在對貨幣政策框架的審查中調整原本的2%通脹目標制至平均通脹制，允許通脹水平在一段時間內超過2%，以補償前期通脹低迷的損失。這意味著更寬松的貨幣政策，實際利率的下降空間預期被進一步打開，在美元信用削弱、市場深陷實際負利率泥潭威脅下，黃金因具有安全性和流動性，使其成為機構及個人資產配置的首選。

　　申銀萬國期貨研究團隊表示，由于對美國經濟快速反彈信心減弱以及美元指數的疲軟、中美間摩擦不斷升級、美國疫情難以控制等因素影響下黃金表現堅挺，在全球風險不斷上行和權益資產反彈走高的背景之下，可以看到資金持續涌入黃金。

　　“可以看到，全球黃金ETF持倉數據大幅超過2011年金價最高點的時候，而且近期持倉數據還在走高，這也將持續對價格形成利好。”杜飛說道。據機構統計數據，截至周一，有實物支撐的全球黃金ETF黃金持倉量今年以來增加了30.5%至3365.6噸，這比德國的儲備量還高出數噸。

　　看向后市，杜飛認為近期金銀價格上漲較為順暢，積累了較多獲利盤，多頭平倉或將帶來短期的價格回調。不過他也表示，目前支撐貴金屬價格的因素仍在延續，長期仍看好貴金屬價格。此外金銀比價目前仍在歷史60—80的區間之上運行，從均值回歸角度來看，他認為后期白銀漲幅或將大于黃金漲幅。

　　在申銀萬國期貨研究團隊看來，白銀大趨勢上主要跟隨黃金，同時由于投機性較強、價格彈性較好，金銀比價處于歷史高位區間提供了較好的安全邊際，國際銀價突破年初以來高點后獲得技術面優勢。盡管白銀工業端需求的復蘇跟不上價格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。

　　該團隊表示，從中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產生的黃金多頭邏輯較為明確，金銀操作思路建議順應趨勢以回調做多為主，但短期經歷了快速拉漲后有較大的調整空間應盡量避免過多操作，如有多倉繼續持有，待波動性降低后再擇機入場。

　　“從金銀相對表現來看，白銀往往在危機后期表現出更強勢的漲幅，且在疫情下礦業供給端出現擾動，下半年光伏等行業工業需求將顯著回升的供需邏輯驅動下，內盤金銀比已大幅回落至72附近，接近2年來最低水平，但短期金銀比下行空間有限，因COMEX白銀庫存與注冊倉單數處在歷史高位。”顧馮達表示，在美國寬松放水力度不減、實際利率低迷、美元趨勢性走弱的情況下，黃金的長期資產配置價值依然凸顯，對貴金屬長期堅定增配，單邊逢回調買入為主，白銀則短期多看少動為宜，高位注意控制風險，波段操作思路為主。

　　(文章來源：期貨日報)