螺紋鋼期貨在7月上漲了212元并突破3800元/噸，接近6%的漲幅，但進入8月之后卻偃旗息鼓、匍匐前進，截至8月14日僅上漲22元。雨季過后需求遲遲沒有啟動，“金九銀十”的旺季預期是否被證偽，螺紋鋼價格的上漲動力是否減弱了？筆者認為沒有。整體來看，產量雖保持高位，但從高爐開工率來看未來增量有限，房地產帶來的需求增量依舊可期，總庫存積累速度有所放緩，拐點隱現。因此，當阻礙需求釋放的因素逐漸消退，工地趕工勢必帶來需求爆發、庫存快速去化，屆時螺紋鋼期貨價格將再一次向上突破。

　　短期螺紋鋼的供給仍將保持高位

　　Mysteel數據顯示，截至8月13日螺紋鋼產量環比增加1.79萬噸至386.51萬噸，高于去年同期7.19%，長流程和短流程均有小幅增加；熱卷產量環比微增至335.58萬噸，基本已恢復至去年同期。

　　Mysteel數據顯示，截至8月14日調研163家鋼廠高爐開工率環比增加0.41%至71.27%，產能利用率環比下降0.09%至79.93%。全國鋼廠高爐開工率繼續保持近3年高位，且不斷創出年內新高，高于去年同期2.58%。目前，測算下的螺紋鋼即期利潤雖不斷下滑，但不斷攀升的高爐開工率和鋼廠為旺季做備貨準備的支撐下，產量將維持高位。

　　從產品間的利潤角度看，熱卷和螺紋鋼的利潤差不斷拉大，目前熱卷利潤高出螺紋鋼大約200元/噸，不僅是熱卷，螺紋同中厚板、冷軋的利潤差從7月中旬開始也在逐漸收窄，鐵水流向螺紋鋼的驅動減弱。因此，短期來看螺紋產量大概率會在380至390萬噸/周的區間里波動。

　　房地產改善帶來的需求增量不減

　　Mysteel數據顯示，截至8月13日螺紋鋼表觀消費量為373.3萬噸，環比下降5.23%，梅雨過后就一直處于不溫不火的狀態。另外，截至8月14日全國建材成交量5日均值繼續維持在21萬噸左右。相比于4、5月份平均450萬噸的表觀消費量和24萬噸左右的建材成交量，當前需求遠不及前期盤面上給出的預期，這也是近期螺紋鋼期貨盤面相對較弱的原因之一。

　　但從統計局公布的7月份房地產數據，可以發現地產行業的恢復速度正在加快，未來需求增量或超預期。1—7月份，房地產開發企業房屋施工面積818280萬平方米，同比增長3%，增速較1—6月份提高了0.4個百分點。目前在建規模高出2019年1—7月同期的在建規模24072萬平方米，7月份單月施工面積25558萬平方米，同比去年增長16.63%，顯示出當前需求無憂。

　　1—7月份房屋新開工面積22495萬平方米，同比下降4.5%，降幅較1-6月份收窄3.1個百分點。7月份單月新開工面積22495萬平方米，同比去年增加2288萬平方米，增幅由上月的8.86%擴大至11.32%。6、7月份在全國大范圍的持續降雨中實現了平均2283萬平方米的增幅，1-7月份新開工同比去年同期低了5684萬平方米，按照7月份的這種新開工增幅，預計10月份有望實現累計新開工面積同比轉正。

　　1—7月份，商品房銷售面積83631萬平方米，同比下降5.8%，降幅較1-6月份收窄2.6個百分點。7月份單月銷售面積14227萬平方米，同比增長9.46%，超過市場預期。因此，在房地產銷售持續好轉下，資金回籠加快有助于后續的新開工進一步增長，形成良性的正循環。

　　1—7月份，房地產開發投資完成額同比增長3.4%，增幅較1—6月份擴大1.5個百分點。從投資增速看，資金到位情況持續好轉，利好在建項目的施工進度，有利于施工方趕工，從而保證較高的螺紋鋼需求強度。綜合來看，近期需求雖有高溫、降水影響，但不應悲觀，9、10月份工地趕工帶來的需求增量依舊可觀。

　　現貨庫存雖不及預期但逐漸改善

　　Mysteel數據顯示，截至8月13日螺紋鋼總庫存1221.82萬噸，環比增加1.09%，同比增加35.78%。其中，社會庫存858.6萬噸，環比下降0.09%，連續兩周去化；鋼廠庫存363.22萬噸，環比增加3.99%，拖累總庫存增速由負轉正，小幅積累。

　　綜上所述，螺紋鋼市場在經歷了超長雨季后，又遇高溫，實際需求的恢復速度不及市場預期，但是7月份房地產行業持續向好發展，在建規模和新開工情況保證中短期的鋼材需求，9、10月份因趕工行為帶來的需求增量依舊可期。短期螺紋鋼產量維持高位，現貨庫存壓力相比往年雖然較大，但邊際情況有所改善，庫存拐點隱現。因此，螺紋鋼市場“強預期、弱現實”的格局不變，建議逢低買入螺紋2101合約，做中長期布局。

　　(文章來源：期貨日報，作者：中輝期貨)