據鋼聯的數據，5月15日當周，全國長流程和短流程鋼廠螺紋鋼實際產量分別為328.15萬噸和53.16萬噸，恢復至2019年6月中旬的高位水平。此外，5月下旬至6月底7月初，螺紋鋼周產量進一步走高。其中，長流程鋼廠螺紋鋼實際產量在7月3日當周達到344.69萬噸，創紀錄新高；短流程鋼廠螺紋鋼實際產量在6月26日當周達到56.38萬噸，創近4年新高。隨后，才小幅回落。

　　在需求相對平穩的情況下，螺紋鋼高產量帶來的供應壓力導致噸鋼毛利潤明顯收窄甚至轉負。5月19日，長流程鋼廠噸鋼毛利潤尚有373.32元，而8月21日，該數據已降至34.03元,3個月內縮水339.29元。此外，以主要現貨價格測算的噸鋼毛利潤數據顯示，8月20日，該數據已為-138元。

　　后期鋼廠生產存在變數

　　任何行業都不可能在利潤長期為負即虧損的情況下持續生產，鋼廠也不例外。盡管一季度以來螺紋鋼價格有所恢復，但受制于高產量、高庫存，價格整體較其他鋼材品種偏弱。

　　近期，鋼廠螺紋鋼毛利潤轉負，意味著后期螺紋鋼高產量或有變數，一方面可能有部分企業轉產板材或型材，另一方面有可能部分企業壓低產能利用率，即主動減產。

　　這勢必帶來兩個方面的問題：一是鋼材原料旺盛的需求觸頂回落，原料價格由強趨弱；二是成材價格的變化并不一定由弱轉強，而是取決于成本與利潤的對比關系。如果成本下降得更快，利潤有所恢復，那么產量下降緩慢，螺紋鋼價格因成本下滑而再度轉弱；如果原料價格堅挺或者成本下降緩慢，鋼廠利潤難以恢復，那么螺紋鋼產量就會明顯回落，有利于其價格走強。目前來看，前者發生的概率更大。

　　產業鏈利潤將重新分配

　　2017年12月6日，鋼廠噸鋼毛利潤曾達1775.27元，近3年來該數據整體振蕩下滑，近期勉強不盈不虧。鋼廠高產量的依據正是此前3年的高利潤。但不幸的是，經過3年的產量博弈，鋼廠利潤大幅下滑。

　　鋼廠利潤幾乎抹平，甚至轉為虧損，2017年以來鋼廠向上游——焦化、礦山等行業轉移利潤的周期也告一段落。而隨著鋼廠主動或被動減產，鋼廠的定價權將恢復，鋼鐵產業鏈上下游企業利潤也會重塑，產業鏈上各產品的定價將依據其自身的供需關系，在新一輪的產量博弈中競爭利潤。

　　(文章來源：期貨日報)